《《投資決策原理》ppt課件》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、2021/7/18第2章：投資決策原理第2章：投資決策原理長期投資概述投資現(xiàn)金流量的分析折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法投資決策指標的比較2021/7/182.1長期投資概述企業(yè)投資的意義企業(yè)投資的分類企業(yè)投資過程分析2.1.1企業(yè)投資的意義1．企業(yè)投資是實現(xiàn)財務(wù)管理目標的基本前提2．企業(yè)投資是公司發(fā)展生產(chǎn)的必要手段3．企業(yè)投資是公司降低經(jīng)營風險的重要方法2.1.2企業(yè)投資的分類直接投資與間接投資：非金融企業(yè)中直接投資占很大比重，間接投資又稱證券投資。長期投資與短期投資對內(nèi)投資與對外投資：對內(nèi)投資都是直接投資，

2、對外投資主要是間接投資，也可以是直接投資。初創(chuàng)投資和后續(xù)投資其他分類方法：獨立項目投資，相關(guān)項目投資，互斥項目投資。2.1.3企業(yè)投資過程分析投資項目的決策投資項目的提出投資項目的評價投資項目的決策投資項目的實施與監(jiān)控為投資方案籌集資金按照擬定的投資方案有計劃分步驟地實施投資項目實施過程中的控制與監(jiān)督投資項目的后續(xù)分析投資項目的事后審計與評價將提出的投資項目進行分類估計各個項目每一期的現(xiàn)金流量狀況按照某個評價指標對各投資項目進行分析并排隊考慮資本限額等約束因素，編寫評價報告，并做出相應(yīng)的投資預(yù)算延遲投資放棄投資擴

3、充投資與縮減投資投資項目的事后審計指對已經(jīng)完成的投資項目的投資效果進行的審計。2.2投資現(xiàn)金流量的分析現(xiàn)金流量是指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量?，F(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量的計算投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因現(xiàn)金流量的構(gòu)成初始現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量投資前費用設(shè)備購置費用設(shè)備安裝費用建筑工程費營運資金的墊支原有固定資產(chǎn)的變價收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益不可預(yù)見費營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利+折舊終結(jié)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)殘值收入或變價收入收回墊支在流動資產(chǎn)上的資金停止使用的土地的變價收入指扣除了所需要上繳的

4、稅金等支出后的凈收入現(xiàn)金流量的計算現(xiàn)金流量的計算初始現(xiàn)金流的預(yù)測（1）逐項測算法（2）單位生產(chǎn)能力估算法（3）裝置能力指數(shù)法逐項測算法就是對構(gòu)成投資額基本內(nèi)容的各個項目先逐項測算其數(shù)額，然后進行匯總來預(yù)測投資額的一種方法。單位生產(chǎn)能力估算法是根據(jù)同類項目的單位生產(chǎn)能力投資額和擬建項目的生產(chǎn)能力來估算投資額的一種方法。裝置能力指數(shù)法是根據(jù)有關(guān)項目的裝置能力和裝置能力指數(shù)來預(yù)測項目投資額的一種方法。營業(yè)現(xiàn)金流量的計算=稅后凈利+折舊全部現(xiàn)金流量的計算逐項測算法【例2-1】某企業(yè)準備建一條新的生產(chǎn)線，經(jīng)過認真調(diào)查研究和

5、分析，預(yù)計各項支出如下：投資前費用10000元；設(shè)備購置費用500000元；設(shè)備安裝費用100000元；建筑工程費用400000元；投產(chǎn)時需墊支營運資金50000元；不可預(yù)見費按上述總支出的5%計算，則該生產(chǎn)線的投資總額為：(10000+500000+100000+400000+50000)×(1+5%)＝1113000(元)單位生產(chǎn)能力估算法利用以上公式進行預(yù)測時，需要注意下列幾個問題：①同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額可從有關(guān)統(tǒng)計資料中獲得，如果國內(nèi)沒有可供參考的有關(guān)資料，可以以國外投資的有關(guān)資料為參考標準，但要進

6、行適當調(diào)整。②如果通貨膨脹比較明顯，要合理考慮物價變動的影響。③作為對比的同類工程項目的生產(chǎn)能力與擬建的投資項目的生產(chǎn)能力應(yīng)比較接近，否則會有較大誤差。④要考慮投資項目在地理環(huán)境、交通條件等方面的差別，并相應(yīng)調(diào)整預(yù)測出的投資額。擬建項目投資總額＝同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額×擬建項目生產(chǎn)能力裝置能力指數(shù)法式中：Y2——擬建項目投資額；Y1——類似項目投資額；X2——擬建項目裝置能力；X1——類似項目裝置能力；t——裝置能力指數(shù)；α——新老項目之間的調(diào)整系數(shù)。裝置能力指數(shù)法【例2-2】某化肥廠原有一套生產(chǎn)尿素的裝置，

7、裝置能力為年產(chǎn)尿素10萬噸，5年前投資額為1000萬元，現(xiàn)該化肥廠擬增加一套生產(chǎn)能力為8萬噸的尿素裝置，根據(jù)經(jīng)驗，裝置能力指數(shù)取0.8，因價格上漲，需要對投資進行調(diào)整，取調(diào)整系數(shù)為1.4。試預(yù)測8萬噸尿素裝置的投資額。2.2投資現(xiàn)金流量的分析現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量的計算投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮資金的時間價值因素采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實際情況注：利潤的計算沒有一個統(tǒng)一的標準利潤反映的是某一會計期間“應(yīng)計”的現(xiàn)金流量，而不是實際的現(xiàn)金流量2.3

8、折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標主要有凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、獲利指數(shù)、貼現(xiàn)的投資回收期等。對于這類指標的使用，體現(xiàn)了貼現(xiàn)現(xiàn)金流量的思想，即把未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)，使用現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計算各種指標，并據(jù)以進行決策凈現(xiàn)值內(nèi)含報酬率獲利指數(shù)凈現(xiàn)值計算公式?jīng)Q策規(guī)則一個備選方案：NPV>0多個互斥方案：選擇正值中最大者。投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達到的報酬率折算為