《證劵投資與證劵市場(chǎng).ppt》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、第一章證券投資與證券市場(chǎng)投資（investment）是當(dāng)前投入資金或其他資源以期獲得未來(lái)收益的行為。盡管投資行為多種多樣，共同的特點(diǎn)是：現(xiàn)在犧牲有價(jià)值的東西，預(yù)期未來(lái)可從當(dāng)前的犧牲中獲得收益。本課程的主題是證券投資，是大多數(shù)家庭或個(gè)人主要的投資方式。本章概括投資環(huán)境。第一節(jié)證券與投資概述一、金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)一個(gè)社會(huì)的物質(zhì)財(cái)富最終取決于該社會(huì)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力，即為社會(huì)成員提供產(chǎn)品與服務(wù)的能力，這種生產(chǎn)能力是社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的實(shí)物資產(chǎn)的函數(shù)。實(shí)物資產(chǎn)：土地、建筑物、知識(shí)、用于生產(chǎn)的機(jī)械設(shè)備以及技術(shù)工人。金融資產(chǎn)：如股票和債券，它不是社會(huì)財(cái)富的代表，而是對(duì)實(shí)物資產(chǎn)所創(chuàng)造的利潤(rùn)或政府收入的要求權(quán)（clai

2、ms）。金融資產(chǎn)的價(jià)值源于并依賴于公司相關(guān)的實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值。第一節(jié)證券與投資概述實(shí)物資產(chǎn)是創(chuàng)造收入的資產(chǎn)，而金融資產(chǎn)表示收入或財(cái)富在投資者之間的配置；實(shí)物資產(chǎn)只在資產(chǎn)負(fù)債表的一側(cè)，而金融資產(chǎn)通常只在資產(chǎn)負(fù)債表的兩側(cè)出現(xiàn)；金融資產(chǎn)的產(chǎn)生或消除要通過(guò)一般的商務(wù)過(guò)程，而實(shí)物資產(chǎn)只能通過(guò)偶然的事故或逐漸的磨損來(lái)消除。金融資產(chǎn)能夠?yàn)槌钟兴鼈兊墓净騻€(gè)人帶來(lái)財(cái)富，但對(duì)發(fā)行這種金融要求權(quán)的企業(yè)則是負(fù)債，當(dāng)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行總計(jì)時(shí)，金融資產(chǎn)會(huì)互相抵消，只剩下實(shí)物資產(chǎn)作為凈資產(chǎn)。美國(guó)家庭資產(chǎn)負(fù)債表第一節(jié)證券與投資概述金融資產(chǎn)與市場(chǎng)的作用：1、金融市場(chǎng)的信息作用：在資本資源的配置中金融市場(chǎng)起到核心作用，金融市場(chǎng)鼓

3、勵(lì)資本配置到有最好前景的公司上。如果某公司有較好的未來(lái)獲利前景，投資者會(huì)推高其股價(jià)，公司可很容易低成本發(fā)行新的股票或貸款為其研發(fā)、新的生產(chǎn)設(shè)備和新的業(yè)務(wù)融資。如果公司前景很差，投資者會(huì)拋棄其股票，股價(jià)下降會(huì)導(dǎo)致規(guī)模縮減，甚至最后消失。價(jià)格的信息作用美國(guó)國(guó)內(nèi)凈財(cái)富第一節(jié)證券與投資概述2、消費(fèi)時(shí)機(jī)：金融市場(chǎng)允許個(gè)人將當(dāng)前消費(fèi)的決策與當(dāng)前收入的約束相分離，在整個(gè)生命期里調(diào)整你的消費(fèi)時(shí)機(jī)以獲得最大的滿足。3、風(fēng)險(xiǎn)分配：幾乎所有的實(shí)物資產(chǎn)投資均有風(fēng)險(xiǎn)，金融市場(chǎng)可使所有投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)為最愿意承擔(dān)此風(fēng)險(xiǎn)的投資者來(lái)承擔(dān)。由此投資者能夠選擇最適合其偏好的風(fēng)險(xiǎn)-收益特征的證券，而證券可以最合適的價(jià)格出售，這促

4、進(jìn)了經(jīng)濟(jì)中實(shí)物資產(chǎn)的存量的增加。如Ford公司計(jì)劃建立一條新的汽車生產(chǎn)線，發(fā)行新的股票和債券滿足不同投資者第一節(jié)證券與投資概述4、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離：小企業(yè)往往是同一個(gè)人擁有企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，但隨著企業(yè)規(guī)模的增加，需要大量的投資者提供資金才能滿足企業(yè)對(duì)資本的需求。眾多的股東不可能都參加公司的日常管理，他們挑選出一個(gè)董事會(huì)，由董事會(huì)雇人管理公司并進(jìn)行監(jiān)督。所有者與管理者由不同人擔(dān)任，即所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。金融資產(chǎn)和在金融市場(chǎng)上買(mǎi)賣金融資產(chǎn)的能力保證了公司所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)很容易分離開(kāi)。第一節(jié)證券與投資概述公司治理危機(jī)：2000-2002年美國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)生了一系列公司丑聞，這些丑聞均集中在公司

5、治理危機(jī)上，這些均告誡我們，代理和激勵(lì)問(wèn)題遠(yuǎn)未解決。大多數(shù)公司丑聞可分為三類：會(huì)計(jì)丑聞：偽造財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，虛假陳述公司真實(shí)情況。分析師財(cái)務(wù)：分析師做出蓄意誤導(dǎo)投資者的過(guò)于樂(lè)觀的研究報(bào)告。IPO（首次公開(kāi)發(fā)行）丑聞：投資銀行將IPO股份分配給其他公司的高管以換取個(gè)人利益或委托業(yè)務(wù)。安然公司（Enron）、ArthurAnderson公司、瑞士信貸第一波士頓（CSFB）第一節(jié)證券與投資概述金融市場(chǎng)也使得目標(biāo)各不相同的股東們贊成同一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：股東價(jià)值最大化，或公司價(jià)值最大化。管理者的目標(biāo)可能與股東的目標(biāo)不一致，這些潛在的利益沖突被稱為代理問(wèn)題。減輕代理問(wèn)題的一系列機(jī)制有：將管理者的收入與公司的價(jià)

6、值聯(lián)系起來(lái)的薪酬計(jì)劃；董事會(huì)對(duì)管理者的監(jiān)督直至解聘；公司外部人對(duì)公司的監(jiān)督，如證券分析師、機(jī)構(gòu)投資者等；代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)選舉新的董事會(huì)控制公司；其他公司接管的威脅。第一節(jié)證券與投資概述二、證券的概念與特征證券是代表某種權(quán)能的憑證，這種權(quán)能主要體現(xiàn)在持有者對(duì)證券所代表的資產(chǎn)的一種收益權(quán)，這種收益權(quán)因證券不同而不同，證券主要分為兩大類：股票：代表持有者擁有對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的所有權(quán)，從所有權(quán)的占有、使用、收益和處置四項(xiàng)權(quán)能看，收益權(quán)指資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤(rùn)的收益，利潤(rùn)具有一定的不確定性。其余三項(xiàng)權(quán)能一般不能單獨(dú)實(shí)現(xiàn)，股票持有者只能通過(guò)出席股東大會(huì)來(lái)表達(dá)自己作為所有者對(duì)公司資產(chǎn)管理的意見(jiàn)。（用手投票）股票持有者以其出資

7、的份額對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任，股票沒(méi)有期限，但可以依法轉(zhuǎn)讓和交易（用腳投票）。第一節(jié)證券與投資概述債券：代表持有者擁有對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的債權(quán)，即按規(guī)定利率在特定日期獲取利息并在到期日收回本金的權(quán)利。債權(quán)也體現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)生利潤(rùn)的收益權(quán)，但利率是固定的，因此收益也是固定的。債權(quán)具有信用風(fēng)險(xiǎn)。債權(quán)持有人沒(méi)有參與債務(wù)發(fā)行人經(jīng)營(yíng)與管理的權(quán)利。證券具有的共同特征：收益性特征、流通性特征（流動(dòng)性）、風(fēng)險(xiǎn)性特征第一節(jié)證券與投資概述三、證券