《國際宏觀審慎監(jiān)管對(duì)我國的啟示》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、研究院報(bào)告09/07國際宏觀審慎監(jiān)管對(duì)我國的啟示朱小川中歐陸家嘴國際金融研究院研究員國際宏觀審慎監(jiān)管對(duì)我國的啟示朱小川中歐陸家嘴國際金融研究院研究員2009年11月【內(nèi)容摘要】金融危機(jī)使得宏觀審慎監(jiān)管再次成為各國金融監(jiān)管的重心。本文從分析宏觀審慎監(jiān)管的起源和特點(diǎn)出發(fā)，介紹了宏觀審慎監(jiān)管的國際發(fā)展?fàn)顩r，指出在我國進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管應(yīng)注意的問題?！娟P(guān)鍵詞】宏觀審慎監(jiān)管國際發(fā)展啟示Abstract:MacroprudentialSupervisionhascometothefrontlineagaininthewakeoftheglobalfinancialcrisis.Thisarticlestar

2、tsfromanintroductionoftheoriginandcharactersofmacroprudentialsupervision,furthersontheinternationaldevelopmentandconcludeswithsomerevelationstoenhanceChina’smacroprudentialsupervisionsystem.KeyWords:MacroprudentialSupervision,InternationalDevelopment,Revelations作者E-Mail:zmatt@ceibs.edu;zhu.xiaochuan

3、@gmail.com1目錄一、宏觀審慎監(jiān)管的起源和特點(diǎn)........................................3二、宏觀審慎監(jiān)管的國際發(fā)展..........................................4三、加強(qiáng)我國宏觀審慎監(jiān)管的一些啟示..................................52金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)大小取決于其組成部分(即金融機(jī)構(gòu)、金融市場及其他市場參與者)的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)程度，但又不完全等同于個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的簡單遞加。個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)從微觀角度而言可能并無不妥，但若綜合起來，卻有可能對(duì)整個(gè)金融體系造成沖擊。歷次金融危機(jī)都證明，金融體系的整

4、體風(fēng)險(xiǎn)不容易察覺和防范，金融體系的宏觀審慎監(jiān)管難度很大。發(fā)生在美國的次貸危機(jī)更是說明，無論金融市場如何發(fā)達(dá)，都不能放松對(duì)宏觀審慎監(jiān)管。金融自由化程度越高，1金融體系的脆弱性越大，發(fā)生金融危機(jī)的機(jī)率越高。一、宏觀審慎監(jiān)管的起源和特點(diǎn)宏觀審慎監(jiān)管始于金融危機(jī)。上世紀(jì)90年代發(fā)生在世界各地的幾次金融危機(jī)使得立法和金融監(jiān)管機(jī)關(guān)逐漸意識(shí)到傳統(tǒng)微觀監(jiān)管的局限性，對(duì)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備不足，因此必須引入宏觀審慎監(jiān)管的概念和措施。金融監(jiān)管的目標(biāo)除了確保金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營以及保護(hù)投資者合法利益不受損害外，還必須確保金融體系的整體穩(wěn)定。廣義的宏觀審慎監(jiān)管可以被認(rèn)為等同于對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，狹義的宏觀審慎監(jiān)管則主要

5、關(guān)注四方面的內(nèi)容，分別是金融體系不穩(wěn)定對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響程度；具有系統(tǒng)影響力的內(nèi)容（不包括具有傳染性的偶發(fā)事2件）；內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)；金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的相互關(guān)系和作用。宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的區(qū)別主要顯現(xiàn)在不同的監(jiān)管目標(biāo)以及由此而采取的不同監(jiān)管措施上。宏觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系的整體穩(wěn)定，防止經(jīng)濟(jì)增長(如GDP)受影響；而微觀審慎監(jiān)管的目的在于控制個(gè)體金融機(jī)構(gòu)或行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。在監(jiān)管內(nèi)容上，宏觀審慎監(jiān)管側(cè)重在對(duì)金融機(jī)構(gòu)的整體行為以及金融機(jī)構(gòu)之間相互影響力的監(jiān)管上，同時(shí)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素；而微觀審慎監(jiān)管側(cè)重于對(duì)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體行為和風(fēng)險(xiǎn)偏好的監(jiān)管。從具體監(jiān)管對(duì)

6、象上看，宏觀審慎監(jiān)管更關(guān)注具有系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（如銀行和金融集團(tuán)）的行為，金融市場整體趨勢及其與宏觀經(jīng)濟(jì)的相互影響；而微觀審慎監(jiān)管則更關(guān)注于具體金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)暴露情況，避免使投資者和儲(chǔ)戶等個(gè)體遭受不應(yīng)有的損失等事件。良好的宏觀與微觀審慎監(jiān)管可以相互促進(jìn)，增強(qiáng)彼此的監(jiān)管效果。比如，對(duì)于銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口監(jiān)管，微觀審慎監(jiān)管措施會(huì)關(guān)注該銀行信貸資產(chǎn)的集中度和相關(guān)放貸政策，而宏觀審慎監(jiān)管措施則會(huì)關(guān)注銀行業(yè)整體的信貸規(guī)模及其與有關(guān)資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系，并據(jù)以判斷銀行體系是否正在積累信用風(fēng)險(xiǎn)。由于宏觀審慎與微觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)不完全一致，宏觀與微觀審慎監(jiān)管手段也會(huì)大相庭徑，比如宏觀審慎監(jiān)管會(huì)因?yàn)閺?qiáng)調(diào)整體的

7、穩(wěn)定性而忽略對(duì)個(gè)體利益的保護(hù)，而微觀審慎監(jiān)管則相反，首先關(guān)注的是個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)控制。1見沈悅、閡亮、徐有俊：《基于金融自由化的中國金融安全預(yù)警研究》，《金融發(fā)展研究》2009年第6期。2Borio,C.(2005):Discussionofsessionon“MacroprudentialRegulation”，PreparedfortheJointConferenceoftheInter-Americ