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1、證劵投資報告一、基本面分析1.宏觀經(jīng)濟分析（1）宏觀經(jīng)濟周期分析2010年下半年以來，中國經(jīng)濟遇到了前所未有的困難和挑戰(zhàn)。國際金融危機波及全球很多國家，中國也難逃噩運。在應對國際金融危機沖擊一攬子計劃刺激下，我國經(jīng)濟較快扭轉(zhuǎn)了增速下滑的局面，全年GDP增長達到8.7%，在全球率先實現(xiàn)了總體回升向好。分季度看，根據(jù)2010年經(jīng)濟普查修正后的數(shù)據(jù)，2011年一季度增長6.2%，二季度增長7.9%，三季度增長9.1%，四季度增長10.7%。與2010年GDP增長幅度相對照，呈現(xiàn)出一個標準的V型圖（如下圖）。說明我國的經(jīng)濟正處于復蘇階段，雖然受各種因素影響短期內(nèi)會出

2、現(xiàn)一些波動，但從長期趨勢來看是比較樂觀的復蘇。（2）“三駕馬車”為應對國際金融危機，我國采取了一系列經(jīng)濟刺激計劃，主要包括積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。到2011年10月份，這些經(jīng)濟政策取得了非常明顯的成效。一系列重要經(jīng)濟指標顯示，我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢表現(xiàn)得非常明顯。?1.第一駕馬車：投資2011年投資的特點是實現(xiàn)了兩個階梯的投資。第一個階梯：2011年初中央政府推出兩年四萬億投資計劃。受2010年金融危機快速沖擊的影響，我國外貿(mào)和投資大幅度下降，我國政府投資在這個時候接替了上來，2011年一季度和二季度整個政府投資力度非常大，有效遏制了經(jīng)濟大幅度下滑

3、的勢頭。第二個階梯：政府投資帶動民間投資。2011年第二季度，市場驅(qū)動的民間投資開始啟動，特別是汽車和房地產(chǎn)行業(yè)增長顯示出強勁的勢頭，2011年l～9月份私營企業(yè)增速達到35.2%，外企投資也在加大，9月份我國利用外資同比增長接近19%，實現(xiàn)了連續(xù)兩個月的正增長?？梢姡?011年投資有效支撐了經(jīng)濟的增長。?2.第二駕馬車：消費消費也令人非常驚喜，2011年l～9月份我國實現(xiàn)社會消費品零售總額8.9萬億元，同比增長了15%，扣除價格因素實際增長17%，實際增長高于名義增長，10月份名義增長達到16.2%，扣除價格因素實際增長可能更高。其中有一個亮點就是2011

4、年農(nóng)村消費增速16%，超過了城市14.8%的增速。?3.第三駕馬車：外貿(mào)外貿(mào)盡管還是負的，但已經(jīng)有了好轉(zhuǎn)的趨向。2011年1～9月份我國進出口總值同比下降20.9%；7～10月份環(huán)比連續(xù)增長，出口值均超過1000億美元；9月份出口已呈正增長（6.3%）。同時，盡管出口總額在下降，但我國在美國、歐盟、日本的市場份額卻在上升，在出口到這些國家的份額里面，我國的出口在上升，從這個角度來看，外貿(mào)方面也出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的趨勢。此外，經(jīng)濟運行質(zhì)量有所提高，財政收入增幅總體呈回升態(tài)勢。2011年經(jīng)濟回升動力機制和結(jié)構(gòu)的變化表明，經(jīng)濟運行的積極因素開始發(fā)揮作用。從2011年前三個

5、季度來看，在三駕馬車中，投資對CDP的貢獻為7.3%，消費的貢獻為4%，而出口的貢獻為負的3.6%。2011年，投資成為經(jīng)濟增長最主要的動力，而消費則成為最穩(wěn)定的一支力量。投資、消費、外貿(mào)是拉經(jīng)濟增長的三駕馬車，去年的各種數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟出現(xiàn)緩慢的復蘇跡象。?2.中觀產(chǎn)業(yè)分析在經(jīng)濟復蘇的大環(huán)境下，我選擇了中長期投資目標。因此，我比較看好市場前景良好、風險較小的行業(yè)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與國民經(jīng)濟周期性變化的關系，可將產(chǎn)業(yè)分為：成長型產(chǎn)業(yè)、周期型產(chǎn)業(yè)、防御型產(chǎn)業(yè)、成長周期型產(chǎn)業(yè)。根據(jù)我的投資目標我選擇了：新興成長型的產(chǎn)業(yè)，如創(chuàng)業(yè)板的科技股和新能源；以及與國有經(jīng)濟聯(lián)

6、系緊密的周期型產(chǎn)業(yè)，如鋼鐵產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)；食品業(yè)和石油化工類等防御型產(chǎn)業(yè)，由于不受經(jīng)濟周期的影響，風險小，能實現(xiàn)長期穩(wěn)定的收益。?具體舉例：（1）新能源行業(yè)分析作為國家戰(zhàn)略重要組成部分，新能源產(chǎn)業(yè)政策扶持力度的確定性較強，整個產(chǎn)業(yè)將沐浴政策春風迎來高速發(fā)展階段。中信金通首席分析師錢向勁認為，長期來看新能源板塊的行情有望反復活躍。其中最為核心的電池業(yè)務更是關注重點，不過在操作上應避免追高,同時要防范當短期細則出臺后相關個股沖高回落。行業(yè)分析師研究報告稱，從2010年始，汽車制造商開始大幅提高鋰電池作為動力源的比例，2010年－2013年為鋰電池電動汽車的快速成

7、長期，并于2013年達到226萬輛，年均復合增長率為124.78％，2013年－2018年將進入穩(wěn)步發(fā)展階段，2018年將達到近600萬輛，年均復合增長率為20.90％。而這對電池產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式需求可以用數(shù)據(jù)來觀察，目前一塊手機用電池的鋰電池電解液，只需要4克左右，但動力汽車，尤其是公交客車，達到40公斤至50公斤，一般家用轎車，也在20公斤左右。所以，新能源電池業(yè)務將在2010年進入爆發(fā)式增長的前夜，未來的高成長前景極為樂觀，從而有望削弱高估值的壓力。隨著行情的逐步轉(zhuǎn)暖，市場主力資金開始積極尋求熱點突破方向。最近的熱點表現(xiàn)來看，以生物制藥、新能源、新材料(包

8、括上游資源)、智能電網(wǎng)等為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類個股