《某公司營運資金管理與決策講義課件(PPT)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

第四篇營運資金(zījīn)管理與決策不同投資組合對企業(yè)風險、收益的影響不同籌資組合對企業(yè)風險、收益的影響流動資產(chǎn)(liúdòngzīchǎn)的管理〔現(xiàn)金管理、有價證券投資管理、應收帳款投資決策、庫存投資決策〕流動負債的管理第一頁，共六十八頁。

1一、短期投資與長期投資的比較(bǐjiào)短期投資長期投資時間1.回收期2.影響期短長一次耗資少多變現(xiàn)能力強弱發(fā)生次數(shù)多（頻繁）少（不經(jīng)常發(fā)生）風險小大決策程序簡單、不太嚴格嚴格在資產(chǎn)總額和籌資組合不變的情況下，過多投資降低風險，減少盈利增大風險，增加盈利第二頁，共六十八頁。

2籌資組合(zǔhé)短期資金、短期籌資長期資金、長期籌資短期資金特點：風險?(到期日短；本錢不確定)收益(本錢)?長期資金特點在資金總額(zǒngé)不變的情況下，籌資組合對企業(yè)收益、風險的影響。第三頁，共六十八頁。

3如何確定資金來源的期限(qīxiàn)結(jié)構(gòu)？短期資金與長期(chángqī)資金的比例資金來源的期限(qīxiàn)結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)承受風險的能力對沖原那么領(lǐng)導者的偏好永久性資產(chǎn)臨時性資產(chǎn)臨時性資產(chǎn)投資所需資金應由短期資金提供；永久性資產(chǎn)投資所需資金那么由長期資金提供。通過財務比率進行衡量第四頁，共六十八頁。

4現(xiàn)金管理現(xiàn)金(xiànjīn)的產(chǎn)生與流轉(zhuǎn)過程持現(xiàn)動機現(xiàn)金管理控制目標現(xiàn)金管理控制內(nèi)容確定最正確現(xiàn)金余額的幾種模型第五頁，共六十八頁。

5現(xiàn)金(xiànjīn)的產(chǎn)生與流轉(zhuǎn)過程不規(guī)那么(nàme)的現(xiàn)金流入發(fā)行債券、優(yōu)先股、普通股其它債務融資不規(guī)那么的現(xiàn)金流出紅利、利息(lìxī)、歸還債務本金等現(xiàn)金余額有價證券固定資產(chǎn)存貨應收賬款人工與材料出售現(xiàn)金銷售收賬第六頁，共六十八頁。

6持現(xiàn)動機(dòngjī)交易(jiāoyì)動機預防動機投機動機第七頁，共六十八頁。

7現(xiàn)金管理目標(mùbiāo)公司現(xiàn)金管理控制有兩個主要目標1、必須持有足夠的現(xiàn)金以便支付各種業(yè)務往來的需要；2、將閑置資金減少到最低限度(xiàndù)。即：現(xiàn)金持有不能太少，也不能太多。度！？——最正確現(xiàn)金余額第八頁，共六十八頁。

8現(xiàn)金管理內(nèi)容(nèiróng)1.編制現(xiàn)金預算(yùsuàn)，以便合理地估計未來的現(xiàn)金需求2.對日常的現(xiàn)金收支進行控制，力求加速收款，延緩付款3.用特定的方法確定最正確的現(xiàn)金余額，當企業(yè)實際的現(xiàn)金余額與最正確現(xiàn)金余額不一到時，采用短期融資策略或采用歸還借款和投資于有價證券等策略來到達理想狀況。第九頁，共六十八頁。

9現(xiàn)金管理內(nèi)容(nèiróng)管理(guǎnlǐ)公司的現(xiàn)金流量現(xiàn)金(xiànjīn)預算建立最正確的現(xiàn)金余額現(xiàn)金短缺時采用短期融資策略現(xiàn)金結(jié)余時采用有價證券投資的策略現(xiàn)金日?？刂萍铀偈湛羁刂浦С雠c銀行保持良好的關(guān)系第十頁，共六十八頁。

10確定最正確現(xiàn)金余額的幾種(jǐzhǒnɡ)模型——現(xiàn)金控制模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型因素分析模型存貨(cúnhuò)模型隨機模型對隨機模型的修正第十一頁，共六十八頁。

111現(xiàn)金(xiànjīn)周轉(zhuǎn)模型收到原材料ABC支付(zhīfù)原材料款D制成產(chǎn)品銷售出去(chūqù)收回現(xiàn)金存貨周轉(zhuǎn)期應收賬款周轉(zhuǎn)期應付賬款周轉(zhuǎn)期最正確現(xiàn)金余額=現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期*年現(xiàn)金需求總額/360現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=DC=AB+BC-AD=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期-應付賬款周轉(zhuǎn)期第十二頁，共六十八頁。

122因素(yīnsù)分析模型根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動情況，來確定最正確現(xiàn)金余額的一種(yīzhǒnɡ)方法。其計算公式如下：最正確(zhèngquè)現(xiàn)金余額=〔上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額*預計銷售收入變化的%1+〕〔〕第十三頁，共六十八頁。

133存貨(cúnhuò)模型〔InventoryModel〕(BaumolModel)假設(jiǎshè)：1、分析期內(nèi)現(xiàn)金支付是均勻發(fā)生2、公司通過銷售有價證券獲得現(xiàn)金3、期間內(nèi)有價證券收益率(i)不變4、證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金在任何情況下都可進行，而且轉(zhuǎn)換費用(b)固定解決問題：每筆證券變現(xiàn)額c為多少？或一年出售幾次？該模型的缺點？第十四頁，共六十八頁。

144隨機(suíjī)模型〔StochasticModel〕〔Miller-OrrModel〕假設：1、公司每天的現(xiàn)金余額變化是不規(guī)那么的且難以預測2、有價證券收益率i不變3、證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金在任何情況(qíngkuàng)下都可進行，而且轉(zhuǎn)換費用(b)固定步驟：1、確定下限LL2、求〔根據(jù)過去統(tǒng)計資料分析〕每天貨幣資金收支余額的方差3、確定貨幣資金的占用本錢(i)和兌換本錢b4、確定貨幣資金占用量的最正確值〔恢復點〕RP5、計算上限UL該模型的缺點？第十五頁，共六十八頁。

15第十六頁，共六十八頁。

165對隨機(suíjī)模型的修正上面兩個模型代表了兩個極端(jíduān)但實際上未來現(xiàn)金流一局部可預知，一局部不可預知該模型是將以往經(jīng)驗和預測應用于隨機模型當現(xiàn)金余額到達UL預計將有大筆支出而沒有太多流入時，應該……當現(xiàn)金余額到達LL預計將沒有大支出而有大筆流入時，應該……第十七頁，共六十八頁。

17應收賬款管理主要(zhǔyào)內(nèi)容：一、應收賬款的功能〔為什么要投資應收帳款？〕二、應收賬款的本錢〔投資應收帳款的結(jié)果〕三、影響應收賬款投資水平的因素分析哪些因素是財務上可控的？哪些因素是財務上不可控的？四、應收賬款投資決策變量分析商業(yè)信用政策：銷售條件、信用標準、收帳方法改變商業(yè)信用政策對公司本錢、收益、利潤的影響五、賒銷策略變更的決策方法〔?利潤-?本錢?0？〕六、增量分析法的應用舉例七、應收賬款的日常管理第十八頁，共六十八頁。

18小資料(zīliào)：美國公司應收帳款占公司總資產(chǎn)的平均數(shù)約為1/4我國上市公司應收帳款平均(píngjūn)增長幅度為〔224.33%〕，大大超過主營業(yè)務收入的增長幅度〔16.99%〕應收帳款占主營業(yè)務收入的比重過大〔平均30.83%〕，其中50家大于80%，應收帳款帳齡老化〔25%的應收帳款帳齡大于1年〕，發(fā)生壞帳的可能性較大。第十九頁，共六十八頁。

19一、應收帳款的功能(gōngnéng)應收帳款企業(yè)因賒銷產(chǎn)品或勞務而形成(xíngchéng)的應收款項，企業(yè)短期投資的重要組成局部，企業(yè)流動資產(chǎn)的重要組成局部。第二十頁，共六十八頁。

20一、應收帳款的功能(gōngnéng)增加銷售。擴大市場占有率或開拓新市場。減少存貨。季節(jié)性企業(yè)在銷售淡季一般產(chǎn)成品存貨積壓較多，企業(yè)持有產(chǎn)成品存貨，要支付管理費、保險費等本錢；相反，企業(yè)持有應收帳款那么無須上述費用。因此季節(jié)性企業(yè)在淡季一般都采用(cǎiyòng)較為優(yōu)惠的信用條件進行銷售，以便把存貨轉(zhuǎn)化為應收帳款，降低各種費用指出。第二十一頁，共六十八頁。

21二、應收帳款的本錢(běnqián)時機本錢〔應收帳款投資、庫存增加投資〕一般按有價證券利息率或企業(yè)要求的資金稅前收益率計算壞帳損失本錢一般與應收帳款的數(shù)量成正比3.折扣本錢4.應收帳款管理本錢顧客信用狀況(zhuàngkuàng)調(diào)查的費用收集各種信息的費用應收帳款的核算費用應收帳款的收款費用其他管理費用第二十二頁，共六十八頁。

22三、影響應收帳款投資水平(shuǐpíng)的因素賒銷(shēxiāo)占總銷售的百分比銷售規(guī)模銷售條件〔如：2/10,n30〕信用標準收款政策〔如以下圖所示〕第二十三頁，共六十八頁。

23賒銷(shēxiāo)占總銷售的百分比銷售(xiāoshòu)規(guī)模賒銷(shēxiāo)水平賒銷政策和收帳政策應收帳款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的時間長度應收帳款投資銷售條件信用標準收款政策決策變量非決策變量第二十四頁，共六十八頁。

24四、應收帳款投資決策變量(biànliàng)分析賒銷占總銷售的百分比與銷售規(guī)模這兩個變量對應收帳款投資水平影響很大，但它們不在財務經(jīng)理的完全控制之內(nèi)，而真正(zhēnzhèng)由財務經(jīng)理控制的變量是：〔一〕銷售條件〔二〕信用標準信用政策〔三〕收款政策企業(yè)要想管好應收帳款，必須事先制定合理的信用政策！第二十五頁，共六十八頁。

25四、應收帳款投資決策變量(biànliàng)分析〔一〕銷售條件1.銷售條件的概念指擴展信用期間和提供現(xiàn)金折扣的條件，標明提前支付可能給予的折扣比例、折扣期以及賒銷期限。通常表示為：a/b,nc客戶(kèhù)必須在c天之內(nèi)付款；如果客戶(kèhù)在b天之內(nèi)付款，那么可享受a%的折扣。第二十六頁，共六十八頁。

26四、應收帳款投資決策變量(biànliàng)分析〔一〕銷售條件2.客戶放棄(fàngqì)享受折扣的損失如銷售條件為2/10，n30。某客戶貨款為A購貨后第10天，在此之前付款(fùkuǎn)，只需付98%A。購貨后第30天,假設這時付貨款，就需付A,即：98%A+2%A第二十七頁，共六十八頁。

27根據(jù)(gēnjù)得：客戶放棄折扣(zhékòu)的本錢=2%A/(98%A*20/360)*100%=36.73%第二十八頁，共六十八頁。

28四、應收帳款投資決策變量分析信用(xìnyòng)條件變化比較表嚴格減少銷售量減少折扣本錢(běnqián)減少應收帳款投資減少壞帳損失減少風險開放增加銷售量增加折扣本錢(běnqián)增加應收帳款投資增加壞帳損失增加風險第二十九頁，共六十八頁。

29四、應收帳款投資決策變量(biànliàng)分析〔二〕信用標準——對于可接受的風險(fēngxiǎn)提供了一個根本的判別標準通常用信用分數(shù)或預計壞帳損失率的值域來表示。如：只對那些信用分數(shù)在75分的客戶提供商業(yè)信用?；颍褐粚δ切╊A計壞帳損失率低于5%的客戶提供商業(yè)信用第三十頁，共六十八頁。

30四、應收帳款投資決策變量分析信用標準變化(biànhuà)比較表緊減少(jiǎnshǎo)銷售量減少應收帳款投資減少壞帳損失減少調(diào)查本錢減少收帳本錢減少風險松增加銷售量增加應收帳款投資(tóuzī)增加壞帳損失增加調(diào)查本錢增加收帳本錢增加風險第三十一頁，共六十八頁。

31四、應收帳款投資決策變量(biànliàng)分析〔二〕信用標準在決定是否允許對一個客戶提供商業(yè)信用時，主要關(guān)注該客戶的以下方面：1.短期財務狀況〔或短期償債能力〕如：流動比率(bǐlǜ)、速動比率(bǐlǜ)、應收帳款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率2.其他付款義務履行狀況3.總體獲利能力第三十二頁，共六十八頁。

32評價客戶信用風險的常用(chánɡyònɡ)方法之一5C分析法重點分析影響信用的五個方面：品德〔Character〕能力〔Capacity〕資本〔Capital〕抵押品〔Collateral)情況〔Conditions〕特點：根本(gēnběn)上是憑經(jīng)驗進行判斷第三十三頁，共六十八頁。

33評價客戶(kèhù)信用風險的常用方法之二信用評分〔卡〕每個客戶基于他所答復的一系列問題而得到相應的分數(shù)(fēnshù)；按照事先確定的標準評價這一分數(shù)；決定是否提高或降低該客戶的信用等級。〔參見復印資料〕該方法的優(yōu)點：容易操作，本錢低。第三十四頁，共六十八頁。

34評價(píngjià)客戶信用風險的常用方法之三建立和利用多元回歸模型如借用識別公司是否面臨破產(chǎn)的Z值分析：Z=3.3*EBIT/總資產(chǎn)+1.0*銷售收入/總資產(chǎn)+1.4*留存收益/總資產(chǎn)+1.2*營運資本/總資產(chǎn)+0.6*股權(quán)市值(shìzhí)/債務帳面值第三十五頁，共六十八頁。

35Z值分析法結(jié)果(jiēguǒ)識別：Z<1.8，今后1-2年內(nèi)破產(chǎn)的可能性極高；Z>3.0，今后1-2年內(nèi)破產(chǎn)的可能性極低，信用良好；1.8

36評價客戶(kèhù)信用風險的常用方法之四綜合(zōnghé)評分法對被考查公司的一系列財務比率評分對被考查公司的信用情況評分按根本公式加權(quán)平均，得出其信用分數(shù)y——被考查公司的信用平分，ai——事先擬定的權(quán)數(shù)(quánshù)，xi——第i種財務比率或信用品質(zhì)的評分第三十七頁，共六十八頁。

37綜合(zōnghé)評分法的應用舉例項目財務比率和信用品質(zhì)情況（1）分數(shù)（xi）0-100（2）預定權(quán)數(shù)（ai）（3）加權(quán)分數(shù)（xiai）（2）*（3）流動比率利息周轉(zhuǎn)倍數(shù)凈利率D&B比率付款歷史企業(yè)未來預計其他因素1.8558%3A2尚好尚好好908585857575850.200.100.100.250.250.050.05188.58.521.2518.753.754.25信用(xìnyòng)分數(shù)y=83，信用(xìnyòng)良好。第三十八頁，共六十八頁。

38四、應收帳款投資決策變量(biànliàng)分析〔三〕收款政策——指信用條件未被遵守時，企業(yè)采用什么行動(xíngdòng)進行收帳。？周？周？周？周？？？？？第三十九頁，共六十八頁。

39四、應收帳款投資決策變量(biànliàng)分析欠款催收程序：信函通知(tōngzhī)催收派員面談法律行動第四十頁，共六十八頁。

40四、應收帳款投資決策變量(biànliàng)分析收款政策變化比較表積極減少銷售量減少應收帳款投資減少壞帳增加收帳本錢(běnqián)減少風險消極增加銷售量增加應收帳款投資增加壞帳減少收帳(shōuzhànɡ)本錢增加風險第四十一頁，共六十八頁。

41五、賒銷策略變更(biàngēng)的決策方法——增量分析法該方法的中心思想：無論是銷售(xiāoshòu)條件、信用標準還是收款政策，都必須做到收益大于本錢。即：賒銷策略變化后，新增銷售收入所帶來的利潤增加值要大于所產(chǎn)生的資本增加值；否那么，保持原賒銷政策。第四十二頁，共六十八頁。

42增量(zēnɡliànɡ)分析法的分析過程：估計利潤的變化〔或增量〕：ΔP估計時機本錢的變化〔或增量〕估計折扣本錢的變化〔或增量〕估計壞帳本錢的變化〔或增量〕估計應收帳款管理本錢的變化〔或增量〕求本錢增量之和：ΔC假設ΔP>ΔC，那么采用新的賒銷(shēxiāo)政策；否那么，維持原賒銷政策。第四十三頁，共六十八頁。

43六、增量分析法的應用(yìngyòng)舉例例：DW公司信用政策和經(jīng)營(jīngyíng)情況如下表1所示，在一次會議上，人們就目前信用政策方面提出了不同的改進方案：只對預計壞帳損失率在5%以下的顧客提供商業(yè)信用對預計壞帳損失率在15%以下的顧客提供商業(yè)信用20天內(nèi)付清，無現(xiàn)金折扣45天內(nèi)付清，無現(xiàn)金折扣30天內(nèi)付清；假設在10內(nèi)付清，那么享受2%的現(xiàn)金折扣如何決策？第四十四頁，共六十八頁。

44現(xiàn)在信用政策情況下的銷售收入100，000現(xiàn)在信用政策下的應收帳款投資12，000現(xiàn)在的稅前利潤10，000變動成本率（變動成本占銷售的百分比）80%信用標準，預計壞帳損失率的限制10%平均壞帳損失率6%信用條件30天付清平均收帳期45天應收帳款的機會成本15%表1DW公司信用政策和經(jīng)營(jīngyíng)情況第四十五頁，共六十八頁。

45對“只對預計壞帳損失率在5%以下的顧客提供商業(yè)信用〞方案(fāngàn)的分析：如果只對預計壞帳損失率在5%以下的顧客提供商業(yè)(shāngyè)信用，預計經(jīng)營情況將發(fā)生如下的變化：銷售額將減少10000；減少的銷售額平均的付款期將延長到60天減少的銷售額的平均壞帳損失率為8%第四十六頁，共六十八頁。

46對“只對預計壞帳損失率在5%以下(yǐxià)的顧客提供商業(yè)信用〞方案的分析：1、利潤增量=銷售收入的增量*利潤率=〔-1000〕*〔1-80%〕=-2002、應收帳款投資增量的時機本錢=〔-10000/6〕*80%*15%=-200注：收帳期限60天，那么(nàme)應收帳款的年平均周轉(zhuǎn)次數(shù)為6；減少銷售收入10000，那么平均應收帳款減少10000/6應收帳款投資將減少〔10000/6〕*80%第四十七頁，共六十八頁。

47對“只對預計壞帳損失率在5%以下的顧客提供(tígōng)商業(yè)信用〞方案的分析：3、壞帳本錢的增量=-10000*8%=-800顯然：利潤增量〔-200〕>本錢增量〔-1000〕〔或者說：采用新的信用政策后，利潤比本錢減少的少〕故該方案(fāngàn)可取。其他方案的分析方法相同。第四十八頁，共六十八頁。

48七、應收帳款的日常(rìcháng)管理收集客戶的信用資料分析客戶的信用狀況分析是否給予客戶信用及信用額度〔統(tǒng)計信用評分與壞帳損失率對照表〕應收帳款帳齡結(jié)構(gòu)分析改變信用政策(zhèngcè)的分析分析是否進行信用保險第四十九頁，共六十八頁。

49信用(xìnyòng)評分與壞帳損失率對照表信用評分壞帳損失率95—10090—9585—9080—8575—8070—7560—7060分以下0%0—0.5%0.5—1%1—2%2—5%5—10%10—20%20%以上第五十頁，共六十八頁。

50應收帳款帳齡結(jié)構(gòu)(jiégòu)分析表應收帳款帳齡（天）金額（$100）在全部應收帳款中的比例（%）0—3031—6061—9091—120120天以上合計2340150010207204206000392517127100%第五十一頁，共六十八頁。

51庫存投資決策主要內(nèi)容：庫存的種類投資(tóuzī)庫存的目的庫存的本錢1、采購本錢2、訂貨本錢3、儲存本錢4、變質(zhì)與過時本錢5、缺貨本錢庫存投資決策要解決的兩個問題：1、每次訂多少貨？——批量2、何時訂貨？——訂貨點ABC庫存管理法第五十二頁，共六十八頁。

52經(jīng)濟批量(pīliànɡ)模型兩個說明：假設無折扣，那么采購本錢是批量決策的無關(guān)本錢暫時不考慮變質(zhì)與過時本錢、缺貨本錢那么訂貨(dìnghuò)本錢和儲存本錢構(gòu)成總本錢，即該模型(móxíng)遇到的挑戰(zhàn)！說明中兩點不成立，怎么辦？第五十三頁，共六十八頁。

53有數(shù)量折扣的訂貨(dìnghuò)批量模型同時考慮前三個本錢經(jīng)濟批量，但沒有(méiyǒu)折扣：總本錢Y=本錢1+本錢2+本錢3不是經(jīng)濟批量，但有折扣：總本錢Y*=本錢1*+本錢2*+本錢3*比較Y與Y*的大小，取較小者第五十四頁，共六十八頁。

54訂貨(dìnghuò)點確實定訂貨(dìnghuò)點=運送期的正常消耗+平安庫存量=平均每天的正常耗用量*平均運送期+〔max每天耗用量*max運送期-平均耗用量*平均運送期〕/2第五十五頁，共六十八頁。

55兩個(liǎnɡɡè)事實：短期融資是指融資的期限(qīxiàn)在1年以內(nèi)，而一年內(nèi)各期按復利計算的本錢與各期按單利計算的本錢差異一般很小，因此在計算短期融資的資金本錢時，通常采用一年內(nèi)各期按單利計算。為了便于比較各資金本錢之間的大小，財務管理中短期融資的資金本錢都是用年百分率表示。第五十六頁，共六十八頁。

56一個(yīɡè)重要公式第五十七頁，共六十八頁。

57考慮每種方式的本錢(běnqián)、風險、優(yōu)缺點應付工資應付稅金應付帳款沒有折扣，如“n30〞；有折扣，且享受折扣。有折扣，而沒有享受。預收(yùshōu)貨款第五十八頁，共六十八頁。

58例如G公司的一個供給商提供(tígōng)的信用條件為：2/10，n30。即G公司如果在10天內(nèi)付款，可獲得2%的現(xiàn)金折扣；如果在10天以后至30天內(nèi)付款，那么需支付全額貨款。假設G公司直到第30天才付貨款，它晚付款，相當于供給商為它提供了融資，那么它享用這次融資的資金本錢是多少？第五十九頁，共六十八頁。

59利用商業(yè)(shāngyè)信用籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：方便。與商品買賣同時進行，屬于自發(fā)性融資，不用作非常正規(guī)(zhèngguī)的安排。沒有限制沒有折扣，或公司不放棄折扣，那么不會發(fā)生資金本錢。缺點：時間短。假設享有現(xiàn)金折扣，更短。假設放棄折扣，本錢就非常高。屢次延展，影響信譽。第六十頁，共六十八頁。

60銀行信用(yínxínɡxìnyònɡ)信用額度(édù)貸款期限：一年〔或小于一年〕建立一次。數(shù)量利率其他條件，如補償性存款周轉(zhuǎn)貸款可超過一年有法律約束需支付(zhīfù)協(xié)議費用〔約0.5%〕第六十一頁，共六十八頁。

61實際(shíjì)利息率的計算方法簡單法：到期一次付利息貼現(xiàn)法：利息在貸款中預先(yùxiān)扣除補償余額：〔10—20%〕例如：一筆10萬元貸款，貸款利率為10%第六十二頁，共六十八頁。

62例如：M&M飲料公司從銀行獲得了30萬美元的信貸額度，目前該公司需要資金20萬，期限為6個月，銀行要求的補償性存款為實際貸款額的10%，貸款的年利率為12%。〔1〕假設(jiǎshè)公司目前在提供貸款的銀行中沒有存款，那么公司貸款后使用20萬元資金的本錢是多少？〔2〕假設公司在該銀行有存款，且規(guī)定最小存款余額為4萬。那么公司貸款后使用20萬元資金的本錢最小是多少？(3)假設公司在該銀行有存款，但規(guī)定最小存款余額為1萬。那么公司貸款后使用20萬元資金的本錢最小是多少？第六十三頁，共六十八頁。

63商業(yè)(shāngyè)票據(jù)概念、優(yōu)缺點、本錢計算優(yōu)點本錢低不用支付協(xié)議費用沒有補償性存款的要求融資規(guī)模較大可提高(tígāo)公司聲望缺點：風險大缺少(quēshǎo)彈性條件嚴格第六十四頁，共六十八頁。

64擔保信用(xìnyòng)融資來源應收帳款抵押貸款應收帳款代理庫存(kùcún)抵押貸款每一種方式的特點、慣常做法、本錢的計算第六十五頁，共六十八頁。

65應收帳款抵押貸款J公司是一家制造電子原器件的公司，最近需融資30萬元。J公司的銷售信用條件(tiáojiàn)為60天，客戶都在信用期限末付款，平均每月賒銷20萬元，因此應收帳款平均余額為40萬元。公司將全部應收帳款抵押給開戶銀行，獲得了應收帳款抵押金額的75%的貸款，貸款利率為13%，銀行對所有抵押的應收帳款收取1%的效勞費。那么這筆應收帳款抵押融資的實際本錢是多少？第六十六頁，共六十八頁。

66應收帳款代理例如，R公司(ɡōnɡsī)將10萬元應收帳款進行代理融資，銷售信用條件為60天，代理費用為2%，儲藏金為6%，預付利率為每月1%，利息在貸款初先行扣除。那么這筆應收帳款代理融資的實際本錢是多少？第六十七頁，共六十八頁。

67內(nèi)容(nèiróng)總結(jié)第四篇營運資金管理與決策。即：現(xiàn)金持有不能太少，也不能太多。但實際上未來現(xiàn)金流一局部可預知，一局部不可預知。購貨后第30天,假設這時付貨款，就需付A,即：。四、應收帳款投資決策變量分析信用標準變化(biànhuà)比較表。1.8ΔC，那么采用新的賒銷政策。變動成本率（變動成本占銷售的百分比）。少的少〕第六十八頁，共六十八頁。