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1、營(yíng)運(yùn)資金管理與決策第四篇營(yíng)運(yùn)資金管理與決策不同投資組合對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、收益的影響不同籌資組合對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、收益的影響流動(dòng)資產(chǎn)的管理（現(xiàn)金管理、有價(jià)證券投資管理、應(yīng)收帳款投資決策、庫(kù)存投資決策）流動(dòng)負(fù)債的管理//.5ixue4>>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)一、短期投資與長(zhǎng)期投資的比較增大風(fēng)險(xiǎn)，增加盈利降低風(fēng)險(xiǎn)，減少盈利在資產(chǎn)總額和籌資組合不變的情況下，過(guò)多投資嚴(yán)格簡(jiǎn)單、不太嚴(yán)格決策程序大小風(fēng)險(xiǎn)少（不經(jīng)常發(fā)生）多（頻繁）發(fā)生次數(shù)弱強(qiáng)變現(xiàn)能力多少一次耗資長(zhǎng)短時(shí)間1.回收期2.影響期長(zhǎng)期投資短期投資//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)籌資組

2、合短期資金、短期籌資長(zhǎng)期資金、長(zhǎng)期籌資短期資金特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)?(到期日短；成本不確定)收益(成本)?長(zhǎng)期資金特點(diǎn)在資金總額不變的情況下，籌資組合對(duì)企業(yè)收益、風(fēng)險(xiǎn)的影響。//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)如何確定資金來(lái)源的期限結(jié)構(gòu)？短期資金與長(zhǎng)期資金的比例資金來(lái)源的期限結(jié)構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力對(duì)沖原則領(lǐng)導(dǎo)者的偏好永久性資產(chǎn)臨時(shí)性資產(chǎn)臨時(shí)性資產(chǎn)投資所需資金應(yīng)由短期資金提供；永久性資產(chǎn)投資所需資金則由長(zhǎng)期資金提供。通過(guò)財(cái)務(wù)比率進(jìn)行衡量//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)現(xiàn)金管理現(xiàn)金的產(chǎn)生與流轉(zhuǎn)過(guò)程持現(xiàn)動(dòng)機(jī)現(xiàn)金管理控制目標(biāo)

3、現(xiàn)金管理控制內(nèi)容確定最佳現(xiàn)金余額的幾種模型//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)現(xiàn)金的產(chǎn)生與流轉(zhuǎn)過(guò)程不規(guī)則的現(xiàn)金流入發(fā)行債券、優(yōu)先股、普通股其它債務(wù)融資不規(guī)則的現(xiàn)金流出紅利、利息、償還債務(wù)本金等現(xiàn)金余額有價(jià)證券固定資產(chǎn)存貨應(yīng)收賬款人工與材料出售現(xiàn)金銷(xiāo)售收賬//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)持現(xiàn)動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)現(xiàn)金管理目標(biāo)公司現(xiàn)金管理控制有兩個(gè)主要目標(biāo)1、必須持有足夠的現(xiàn)金以便支付各種業(yè)務(wù)往來(lái)的需要；2、將閑置資金減少到最低限度。即：現(xiàn)金持有不能太少，也不能太多。

4、度?。俊罴熏F(xiàn)金余額//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)現(xiàn)金管理內(nèi)容1.編制現(xiàn)金預(yù)算，以便合理地估計(jì)未來(lái)的現(xiàn)金需求2.對(duì)日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行控制，力求加速收款，延緩付款3.用特定的方法確定最佳的現(xiàn)金余額，當(dāng)企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金余額與最佳現(xiàn)金余額不一到時(shí)，采用短期融資策略或采用歸還借款和投資于有價(jià)證券等策略來(lái)達(dá)到理想狀況。//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)現(xiàn)金管理內(nèi)容管理公司的現(xiàn)金流量現(xiàn)金預(yù)算建立最佳的現(xiàn)金余額現(xiàn)金短缺時(shí)采用短期融資策略現(xiàn)金結(jié)余時(shí)采用有價(jià)證券投資的策略現(xiàn)金日?？刂萍铀偈湛羁刂浦С雠c銀行保持良好的關(guān)系//.5i

5、xue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)確定最佳現(xiàn)金余額的幾種模型——現(xiàn)金控制模型現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型因素分析模型存貨模型隨機(jī)模型對(duì)隨機(jī)模型的修正//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)1現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型收到原材料A7>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)2因素分析模型根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動(dòng)情況，來(lái)確定最佳現(xiàn)金余額的一種方法。其計(jì)算公式如下：最佳現(xiàn)金余額=（上年現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額*預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入變化的%1+）（）//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)3存貨模型（InventoryModel）(BaumolModel)假設(shè)：1、分

6、析期內(nèi)現(xiàn)金支付是均勻發(fā)生2、公司通過(guò)銷(xiāo)售有價(jià)證券獲得現(xiàn)金3、期間內(nèi)有價(jià)證券收益率(i)不變4、證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金在任何情況下都可進(jìn)行，而且轉(zhuǎn)換費(fèi)用((海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)4隨機(jī)模型（StochasticModel）（Miller-OrrModel）假設(shè)：1、公司每天的現(xiàn)金余額變化是不規(guī)則的且難以預(yù)測(cè)2、有價(jià)證券收益率i不變3、證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金在任何情況下都可進(jìn)行，而且轉(zhuǎn)換費(fèi)用(

7、金收支余額的方差3、確定貨幣資金的占用成本(i)和兌換成本(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)5對(duì)隨機(jī)模型的修正上面兩個(gè)模型代表了兩個(gè)極端但實(shí)際上未來(lái)現(xiàn)金流一部分可預(yù)知，一部分不可預(yù)知該模型是將以往經(jīng)驗(yàn)和預(yù)測(cè)應(yīng)用于隨機(jī)模型當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到UL預(yù)計(jì)將有大筆支出而沒(méi)有太多流入時(shí)，應(yīng)該……當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到LL預(yù)計(jì)將沒(méi)有大支出而有大筆流入時(shí)，應(yīng)該……//.5ixue>(海量營(yíng)銷(xiāo)管理培訓(xùn)資料下載)應(yīng)收賬款管理主要內(nèi)容：一

8、、應(yīng)收賬款的功能（為什么要投資應(yīng)收帳款？）二、應(yīng)收賬款的成本（投資應(yīng)收帳款的結(jié)果）三、影響應(yīng)收賬款投資水平的因素分析哪些因素是財(cái)務(wù)上可控的？哪些因素是財(cái)務(wù)上不可控的？四、應(yīng)收賬款投資決策變量分