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1、淺析“余額寶”對金融業(yè)的影響及風(fēng)險防范【摘要】2013年，以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，以其低門檻、高收益成為草根理財?shù)纳衿鳎缬旰蟠汗S般蓬勃發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為一種“普惠”的金融創(chuàng)新方向式，打破了銀行的壟斷地位，推動了利率市場化的進程，倒逼了銀行的改革和創(chuàng)新，對中國的金融業(yè)發(fā)展具有積極的作用，政府應(yīng)為其發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融繁榮發(fā)展的背后，還是隱藏著政策性、流動性和收益性風(fēng)險，政府和相關(guān)監(jiān)管部門也耍盡快出臺與之相對應(yīng)的法律和監(jiān)管措施，以防范金融創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險?！娟P(guān)鍵詞】余額寶互聯(lián)網(wǎng)金融利率市場化

2、金融監(jiān)管一、引言也許在2013年6月13日，支付寶和天弘基金共同推出“余額寶”時也沒有想到，一個金融創(chuàng)新的產(chǎn)品會以傳統(tǒng)金融“顛覆者”的身份出現(xiàn)，掀起了2013年互聯(lián)網(wǎng)金融的熱潮?？墒?，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)和金融聯(lián)手與普通用戶的投資需求發(fā)生交匯時，這一市場就被賦予了無限的可能。這一年來，不僅有各類“寶寶”產(chǎn)品層出不窮，P2P、眾籌、小微貸等也在互聯(lián)網(wǎng)金融的春風(fēng)下重新蓬勃發(fā)展。就如同“電商模式”對傳統(tǒng)店鋪的顛覆一樣，互聯(lián)網(wǎng)金融也為傳統(tǒng)金融體系帶來了變革。根據(jù)天弘基金2014年7月1口發(fā)布的《余額寶運行一周年數(shù)據(jù)報告》顯示，截至2014

3、年6月30日，余額寶規(guī)模達到5741.60億元，用戶數(shù)突破1億，仍穩(wěn)居國內(nèi)最大、全球四人基金的位置。余額寶區(qū)間年化收益5.5%,萬份收益總值達到264元，運行一周年共為客戶創(chuàng)造收益118億元。在余額寶的帶動下，百度、騰訊等大型互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛推出類似的貨幣基金理財產(chǎn)品，一年以來，已經(jīng)有超過60只貨幣基金加入了互聯(lián)網(wǎng)金融的行列。二、“余額寶”的主體框架“余額寶”是支付寶推出一種余額增值服務(wù)，支付寶用戶將賬戶中的錢轉(zhuǎn)入余額寶用于購買天弘基金推出的“增利寶”貨幣基金。同時，用戶還可以用余額寶內(nèi)的錢進行購物支付,也就相當(dāng)于贖冋貨

4、幣資金。天弘增利寶基金實行T+0模式，主耍用于投資國債、銀行協(xié)議存款、短期融資券等低風(fēng)險、收益穩(wěn)定的金融產(chǎn)詁。目前市場上的各類“寶寶”類產(chǎn)品本質(zhì)上也都是采用了以互聯(lián)網(wǎng)為渠道，對接傳統(tǒng)貨幣基金的模式。貨幣市場基金早在過去的十幾年中就一直存在，并不是什么新鮮事物，只不過因為其較高的準入門檻以及操作不便捷等問題而一直不溫不火。但是互聯(lián)網(wǎng)憑借自身便捷、親民的優(yōu)勢，為其注入了新的活力。在互聯(lián)網(wǎng)金融的帶動下，貨幣市場基金規(guī)模從2013年起進入飛速發(fā)展的狀態(tài)，從2011年末的2949億元，至2013年末的7475.9億元，再到今年5

5、月末的1.92萬億元，已接近公募基金3.92萬億元總規(guī)模的一半。三、余額寶的優(yōu)勢余額寶從創(chuàng)立伊始就受到廣大用戶的追捧，短短一個月突破百億規(guī)模，并以每天3億元的速度增長，究其原因，余額寶具備以下幾點優(yōu)勢：（-）流動性強余額寶最大程度的保證了資金的流動性和交易的便捷性，真正實現(xiàn)了理財產(chǎn)品與銀行卡的無縫對接。投資者可以將資金在余額寶、支付寶、銀行卡之間進行流動管理，并口余額寶內(nèi)資金也可以直接用于支付寶消費。目前支付寶已與134家銀行和46萬家商戶建立了合作關(guān)系。投資者可以將用于滿足H常消費性需求的流動資金放入余額寶進行理財管

6、理，減少閑置資金的浪費。（二）操作便捷突破了柜臺和電腦的限制，實現(xiàn)了“一鍵開戶”。投資者可以通過手機AIT隨時隨地查看賬戶余額、當(dāng)天/累計收益、7日年化收益率等信息。（三）起購門檻低余額寶無起買金額限制，1元即可起購，不少客戶通過余額寶嘗試了人生第一次理財，享受了“人人理財”帶來的收益和魅力。相較而言，冃前大多數(shù)銀行通過柜臺購買基金最低金額為1000元，網(wǎng)上申購基金最低金額為5000元，準入門檻較高。（四）收益率高余額寶實質(zhì)上為一種貨幣基金理財產(chǎn)品，其風(fēng)險僅次于存款和國債?？?013年6月錢荒以來，銀行間市場拆借利率較

7、高，這也就造就了余額寶等在線理財產(chǎn)品6%左右收益率的神話。隨著2014年貨幣市場資金面整體穩(wěn)定，余額寶等貨幣市場理財產(chǎn)品收益也隨之下降，維持在4%左右，約為銀行活期存款收益的12倍。（五）營銷成本低過去，70%的基金是通過銀行、券商等方式進行銷售，銀行強大的話語權(quán)長期剝削著基金公司的利潤。而以支付寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺運用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)進行銷售推廣，直接面向投資者，降低了銷售成本。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前支付寶賬戶用戶已達到8億人，支付寶可以通過網(wǎng)絡(luò)技術(shù)無成木的對這些客戶進行營銷推廣，大大減少了傳統(tǒng)基金銷售環(huán)節(jié)的成本。四、“余額

8、寶”對傳統(tǒng)金融業(yè)的影響隨著互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展，質(zhì)疑的聲音也隨之而來，主要有兩點：余額寶籌互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品是依附于銀行貨幣市場基金產(chǎn)品上，沒有經(jīng)營風(fēng)險便獲得暴利。余額寶等產(chǎn)品推高了整個市場的資金成本，這部分最終會轉(zhuǎn)嫁給貸款方，進而轉(zhuǎn)嫁給經(jīng)濟社會中的每一個人。要解決這兩個疑問需要先回答以下兩個問題：1、存款利率和余額寶利率中間的利差從何