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1、軌道交通PPP模式簡(jiǎn)介及案例——天津地鐵7號(hào)線(xiàn)、10號(hào)線(xiàn)，濱海新區(qū)軌道交通B1線(xiàn)及京秦高速公路天津段項(xiàng)目軌道交通具有投資額巨大、價(jià)格受到政府監(jiān)管、投資回收期長(zhǎng)及公益性等特點(diǎn),決定了它不同于一般的產(chǎn)品或服務(wù),不可能實(shí)現(xiàn)完全意義上的產(chǎn)業(yè)化,因此“民有民營(yíng)”的模式很難取得成功。而我國(guó)在軌道建設(shè)初期所采取的“國(guó)有國(guó)營(yíng)”的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)模式證明,在城市政府經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱的現(xiàn)實(shí)條件下,這一模式存在著政府財(cái)政負(fù)擔(dān)重、難以保證建設(shè)資金和補(bǔ)貼資金的到位、運(yùn)營(yíng)效率低下等問(wèn)題。為了拓展資金來(lái)源,提高效率,可以在軌道交通項(xiàng)目的投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等不同環(huán)節(jié)建立多樣化的收益模式

2、,吸引社會(huì)投資,采用公私合作機(jī)制（PPP模式）。一、軌道交通引入PPP模式的目的對(duì)于軌道交通而言,引入PPP模式有如下益處：1、實(shí)現(xiàn)資金的最佳價(jià)值2、彌補(bǔ)政府財(cái)政資金的不足3、提升軌道交通服務(wù)的水平4、降低成本二、軌道交通項(xiàng)目PPP應(yīng)用現(xiàn)狀8PPP模式的由來(lái)可追溯至20世紀(jì)80年代，當(dāng)時(shí)英國(guó)交通量持續(xù)猛增，但又限于政府資金預(yù)算的制約，交通部門(mén)開(kāi)始通過(guò)在私人部門(mén)創(chuàng)立交通運(yùn)營(yíng)企業(yè)來(lái)提供服務(wù)。當(dāng)時(shí)，英國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)衰退期,私人企業(yè)特別是大型國(guó)內(nèi)工程建設(shè)單位又面臨建設(shè)工程的減少，這些客觀條件促使新制度的形成。倫敦地鐵、北京地鐵4號(hào)線(xiàn)、深圳地鐵4號(hào)線(xiàn)等采

3、用了PPP模式。國(guó)投亞信基金三、軌道交通項(xiàng)目復(fù)合PPP模式政府租賃協(xié)議特許協(xié)議PPP公司政府政府融資平臺(tái)成立監(jiān)管運(yùn)營(yíng)投資、建設(shè)并持有政府政府政府無(wú)償移交投資并持有地鐵、輕軌項(xiàng)目B部分資產(chǎn)A部分資產(chǎn)模式介紹：軌道交通項(xiàng)目可分A、B兩部分投資建設(shè)。A部分主要為土建工程，約占總投資70%；B部分主要包括車(chē)輛、信號(hào)、自動(dòng)售檢票系統(tǒng)等機(jī)電設(shè)備，約占30%。1、8A部分投資建設(shè)，采用投融資建設(shè)方式，即投資方與政府授權(quán)主體簽署《投資建設(shè)合同》，并獨(dú)資成立項(xiàng)目公司，投資建設(shè)完成后由政府在3-5年內(nèi)回購(gòu)，政府提供回購(gòu)擔(dān)保。B部分投資建設(shè)，政府與投資方按一定比例

4、出資（如6:4股權(quán)比例）成立特許經(jīng)營(yíng)公司，負(fù)責(zé)B部分的投資建設(shè)。2、A部分資產(chǎn)租賃：投資方單獨(dú)投資建設(shè)的A部分建設(shè)完成移交政府后，政府與特許經(jīng)營(yíng)公司簽訂《資產(chǎn)租賃協(xié)議》，將A部分資產(chǎn)租賃給特許經(jīng)營(yíng)公司使用。3、特許經(jīng)營(yíng)（A+B兩部分資產(chǎn)）：政府監(jiān)管單位與特許經(jīng)營(yíng)公司簽訂《特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，特許經(jīng)營(yíng)公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)管理、全部設(shè)施（包括A和B兩部分項(xiàng)目資產(chǎn)）的維護(hù)和相關(guān)資產(chǎn)更新，以及站內(nèi)的商業(yè)經(jīng)營(yíng)。特許經(jīng)營(yíng)公司，通過(guò)地鐵票款收入及站內(nèi)商業(yè)經(jīng)營(yíng)收入回收B部分的投資。4、B部分資產(chǎn)移交：特許經(jīng)營(yíng)期結(jié)束后，特許公司將B部分項(xiàng)目設(shè)施完好地、無(wú)償移交給市政

5、府指定部門(mén)。模式設(shè)計(jì)理由：采用復(fù)合PPP模式，即公私合作制+投融資建設(shè)組合的模式，主要考慮到國(guó)家層面政策導(dǎo)向、投資方合理投資收益及政府建設(shè)資金缺乏等幾個(gè)方面因素。1、PPP模式是國(guó)務(wù)院層面大力推行模式，本模式設(shè)計(jì)中以PPP模式為核心，提領(lǐng)整個(gè)項(xiàng)目合作框架，使得項(xiàng)目合法性、融資落地及后期運(yùn)營(yíng)規(guī)范等方面都更具有保障性。2、8若整個(gè)項(xiàng)目(A、B兩部分投資)都采用單一PPP模式，項(xiàng)目的投資回收期太長(zhǎng)（以北京地鐵4號(hào)線(xiàn)為例，B部分46億元投資，項(xiàng)目資本金內(nèi)部收益率10%，回收期16年）。A、B兩部分都采用單一PPP模式，投資回收期保守估計(jì)超過(guò)30年，是

6、任何企業(yè)都無(wú)法承受的。因此投資金額較大的A部分可采用投融資建設(shè)的模式，合理縮短企業(yè)投資回收期。3、此外，若整個(gè)項(xiàng)目A、B兩部分都采用單一PPP模式，為使項(xiàng)目達(dá)到一個(gè)合理的收益水平（如10%內(nèi)部收益率，15年投資回收期），政府每年需要補(bǔ)貼費(fèi)用大大增加，巨額補(bǔ)貼會(huì)造成不利的社會(huì)影響。4、就項(xiàng)目A部分而言，也可采用政府自建，然后將資產(chǎn)租賃給投資方與政府成立的特許經(jīng)營(yíng)公司，但政府方面資金壓力較大，目前來(lái)看不太現(xiàn)實(shí)。因此，較為可行的方式是A部分采用投融資建設(shè)方式，投資方能夠縮短投資回收期的同時(shí)，政府也減輕了項(xiàng)目建設(shè)資金壓力。5、項(xiàng)目A部分投融資建設(shè)方式

7、也可適當(dāng)變形，如采取投融資建造+土地聯(lián)動(dòng)的方式（BTR），即投資方可摘牌地鐵沿線(xiàn)配套的商住用地，沖抵部分投資款。模式重點(diǎn)說(shuō)明：1、合法性文件：投資方投融資建設(shè)A部分項(xiàng)目政府應(yīng)通過(guò)人大決議，并列入財(cái)政年度預(yù)算；特許經(jīng)營(yíng)權(quán)授權(quán)文件?！?、特許經(jīng)營(yíng)公司股權(quán)：在特許經(jīng)營(yíng)公司中，我方股權(quán)比例應(yīng)低于50%，原因在于我方只是參與項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)，而非主導(dǎo)，控股方應(yīng)為政府方面授權(quán)主體（軌道公司）。8　3、項(xiàng)目融資：項(xiàng)目資本金部分可考慮引入信托、資管計(jì)劃及保險(xiǎn)資金等多種形式。項(xiàng)目貸款部分，需要提前與國(guó)開(kāi)行及四大國(guó)有行等實(shí)力雄厚的銀行對(duì)接，研究銀團(tuán)貸款落地的問(wèn)題?！?

8、、招標(biāo)方式：由于目前法規(guī)層面對(duì)PPP模式?jīng)]有完整的規(guī)范性文件，需要與當(dāng)?shù)卣块T(mén)充分溝通，在大的政策支持及現(xiàn)有招投標(biāo)法框架下，先行先試，最終實(shí)現(xiàn)投資建設(shè)施工總承包一