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1、金融監(jiān)管治理激勵機制探析摘要：隨著金融復雜化程度不斷加大，加強金融監(jiān)管，不斷提高金融監(jiān)管治理水平引起了人們的廣泛關注。本文對金融監(jiān)管治理激勵模型進行介紹，討論了完全信息和不完全信息條件下代理人的收益問題，以期為找出合理的激勵機制提供參考。關鍵詞：金融監(jiān)管；激勵機制；探討中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1001-828X(2013)08-0-01我國對金融監(jiān)管治理的激勵機制研究成果較少，大部分將理論分析作為研究的重點，缺少對理論模型的系統(tǒng)推演。下面在研究風險中性委托人以及風險規(guī)避代理人的特

2、征基礎上，對監(jiān)管者的激勵機制的設計進行了探討。一、金融監(jiān)管治理激勵模型西方經濟理論中明確地介紹了以激勵機制為基礎的委托代理模型，參考該模型可以認為政府部門和金融監(jiān)管是委托代理關系。政府部門是社會利益主體的代表者，擁有監(jiān)管金融行業(yè)的權利和義務，但是其并不直接參與監(jiān)管工作，而監(jiān)管者則是依照委托人的意愿對金融領域進行監(jiān)管，是監(jiān)管權利的行使著。從中能夠明確的看出政府與監(jiān)管者的角色分配。這里所說的監(jiān)管人員廣義上講為行使監(jiān)管權利的機構，狹義上指行使監(jiān)管權利的個人。政府部門會參考監(jiān)管人員的具體表現(xiàn)給予一定的報酬

3、獎勵或者提升監(jiān)管者的職位。下面對監(jiān)管者所能獲得的收益進行闡述。金融監(jiān)管者的收益用字母y代替，根據(jù)公式尸(m+e)e-N(e)就能算出其收益情況，公式中m+0代表因為出現(xiàn)金融違規(guī)行為交納的處罰金，m代表一個常數(shù)，e?N(0,。2)指代市場上無法預知的各類因素。e是金融違規(guī)事件的總和，N(e)指查處違規(guī)案件的成本，它的計算公式為N(e)=(n+e)e,公式中的n指單位查獲的監(jiān)管成本，￡是無法確定的隨機取值，如果￡?N(0,o2),設￡和9之間的關系數(shù)為r,其關系符合正太分布，即作為金融監(jiān)管部門的委托人

4、政府期望獲得的收益滿足下列公式E(y)=E[(m+0)e-(n+￡)e]=(m-n)e(1)方差計算公式為Var(y)=(o2+52~2ro5)e2=4)2e2(2)其中(i)2=(o2+62-2ro6)下面針對代理人和委托的不同情況進行討論：1?風險規(guī)避代理人代理人屬于事業(yè)單位，因此具有有意規(guī)避風險的意識，其規(guī)避效用函數(shù)為U(x)=-e-Px,公式中的P代表風險規(guī)避程度，根據(jù)實際情況來看它的取值應大于零，式中的X代表其收入，則金融監(jiān)管人員激勵合同滿足下列公式：w(y)=V+ky(3)公式中的V是

5、發(fā)放給監(jiān)管人員的基本工資，k(00,表示努力成本系數(shù)，它的值大說明監(jiān)管人員的能力較低，反之則高。2?風險中性的委托人政府部門關注的重點是公共利益，因此對風險的關注程度不高，在這里將其看做是中性的，即E(U(Ji))=U(E(")),其效用函數(shù)使用公式U(n)=ii則委托人政府部門的期望收益滿足公式E(Ji)=E(y-w(y)),參考公式⑴、(2)得E(Ji)=-Y+(m-n)e-k((m-n)e),那么監(jiān)管代理人的收入為w(y)(e)=Y+ky-l/2Xe2,又因為EU(x)=u(CE),綜合以上

6、各公式整理化簡得CE=Y+k((m-n)e)-1/2Xe2-l/pk24)2e2o二、完全信息條件下的激勵契約分析所謂的完全信息指政府部門能夠觀察出金融監(jiān)管人員的努力，很顯然它滿足激勵相容約束條件。則在最優(yōu)條件，即必須滿足下列約束公式(1)很顯然(2)將上述公式帶入目標函數(shù)，進行化簡得出(3)因為其滿足凸函數(shù)要求，則k*=0,e*=(m-n)/入，將該公式帶入公式1得金融監(jiān)管人員的收入公式為Y*=t+(m-n)2/2入。當k*=0時為最優(yōu),即滿足w(y)*=y*因此得出最優(yōu)報酬激勵契約公式為w(y

7、)*=y*=t+(m-n)2/2入在完全信息條件下，政府部門能夠觀察出代理人的努力程度，所以金融管理活動中監(jiān)管人員不會承擔風險，此時委托人給予監(jiān)管人員的費用為代理人努力成本和參與收入的綜合。另外，如果政府部門發(fā)現(xiàn)代理人選擇e*