《計算機(jī)行業(yè)策略報告：“?！蹦皺C(jī)”至，科技借“云”賦能行業(yè)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、正文目錄一、市場回顧：板塊調(diào)整充分，內(nèi)生增長改善51.1市場表現(xiàn)（所有數(shù)據(jù)截至2018年11月30日）51.1.1板塊前熱后冷，個股表現(xiàn)分化51.1.2從漲跌周期的視角來看板塊調(diào)整61.2估值和盈利：估值低于歷史均值，內(nèi)生增長逐漸改善71.2.1估值低于歷史均值，但仍呈現(xiàn)“虛高”71.2.2行業(yè)盈利：業(yè)績改善明顯，成長動力強勁8二、步入數(shù)據(jù)驅(qū)動時代，科技借“云”賦能行業(yè)102.1技術(shù)循環(huán)曲線的啟示：從C端到B端102.2科技賦能各行業(yè)應(yīng)用加速落地112.3海外內(nèi)對比表明：國內(nèi)云計算市場方興未艾132.4政策助力工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展

2、16三、風(fēng)險逐漸落地出清，明年政策空間可期173.1商譽風(fēng)險陸續(xù)釋放，預(yù)收賬款增速可能觸底173.2個股質(zhì)押普遍，但質(zhì)押風(fēng)險整體可控183.3定增解禁壓力仍在，并購重組有所放松19四、投資建議204.1科技賦能行業(yè)，云計算產(chǎn)業(yè)鏈最先受益214.2關(guān)注民生剛需的醫(yī)療、教育等行業(yè)224.3重點公司23風(fēng)險提示25圖表目錄圖1：計算機(jī)指數(shù)、上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)比較5圖2：2018年上半年計算機(jī)行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)靠前5圖3：2018年下半年計算機(jī)龍頭個股補跌5圖4：截止到11月30日計算機(jī)三級指數(shù)表現(xiàn)6圖5：計算機(jī)指數(shù)趨勢性較強6圖6：計算

3、機(jī)指數(shù)漲跌幅周期的時間和空間（取自然對數(shù)坐標(biāo)）7圖7：全行業(yè)板塊PE-TTM（剔除負(fù)值，截止到11月30日）8圖8：計算機(jī)行業(yè)歷史PE-TTM（剔除負(fù)值）8圖9：計算機(jī)行業(yè)營業(yè)收入（億元）9圖10：計算機(jī)行業(yè)歸屬母公司凈利潤（億元）9圖11：計算機(jī)行業(yè)負(fù)債率持續(xù)下降9圖12：計算行業(yè)銷售毛利率維持高位9圖13：信息服務(wù)業(yè)對GDP拉動作用加大10圖14：軟件收入和工程師人均創(chuàng)收10圖15：技術(shù)循環(huán)曲線以及相應(yīng)出現(xiàn)的科技11圖16：2014年以來移動互聯(lián)網(wǎng)流量變化11圖17：我國工業(yè)企業(yè)云計算滲透率11圖18：制造業(yè)就業(yè)人員平均工

4、資（元/年）12圖19：我國制造業(yè)的時薪漲幅大（美元/小時）12圖20：云計算是海量數(shù)據(jù)處理和分析的中樞神經(jīng)系統(tǒng)12圖21：科技賦能B端13圖22：中美云計算產(chǎn)業(yè)鏈比較13圖23：全球和中國公有云市場規(guī)模（十億美元）14圖24：中國公有云市場規(guī)模同比增速高于全球14圖25：2018年國內(nèi)IAAS格局14圖26：國內(nèi)SAAS市場規(guī)模14圖27：IAAS、PASS、SAAS架構(gòu)15圖28：微軟市場趕超蘋果可能是個信號15圖29：2016年以來關(guān)于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的政策梳理16圖30：商譽以及商譽占總資產(chǎn)的比例（億元）17圖31：預(yù)收賬款

5、增速與計算機(jī)指數(shù)表現(xiàn)18圖32：計算機(jī)板塊預(yù)收賬款與負(fù)債率18圖33：市場質(zhì)押股數(shù)已經(jīng)有所下降19圖34：計算機(jī)公司質(zhì)押比例分布19圖35：計算機(jī)板塊定增金額（億元）19圖36：近期關(guān)于并購重組政策20圖37：計算機(jī)板塊在TMT中表現(xiàn)最好（截止到11月30日）20圖38：云計算產(chǎn)業(yè)鏈21圖39：云計算相關(guān)公司21圖40：醫(yī)療行業(yè)解決方案市場規(guī)模CAGR16.5%22圖41：中國醫(yī)療信息化花費（億元）22圖42：中國教育信息化經(jīng)費投入規(guī)模（億元）23圖43：2020年教育信息化市場規(guī)模（億元）23表格1.2018年計算機(jī)板塊累計

6、漲跌幅前十（截止到11月30日）6表格2.2018年計算機(jī)板個股三季度商譽（億元）17表格3.重點可比公司盈利預(yù)測及估值匯總25一、市場回顧：板塊調(diào)整充分，內(nèi)生增長改善1.1市場表現(xiàn)（所有數(shù)據(jù)截至2018年11月30日）1.1.1板塊前熱后冷，個股表現(xiàn)分化2018年整個A股市場呈現(xiàn)出上半年主題投資機(jī)會較多，下半年受內(nèi)外市場風(fēng)險影響較大，整個市場表現(xiàn)弱勢。計算機(jī)板塊上半年在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、自主可控、醫(yī)療信息化、金融科技等領(lǐng)域的政策催化下成為市場的熱點，大市值效應(yīng)明顯。下半年行業(yè)內(nèi)個股均表現(xiàn)疲弱，其中最為明顯的是市值200億的個股出現(xiàn)

7、部分抱團(tuán)瓦解，與小市值個股一樣均出現(xiàn)回調(diào)。全年來看，雖然整個計算機(jī)板塊下跌，但是局部的機(jī)會仍較多。圖1：計算機(jī)指數(shù)、上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)比較4000.03500.03000.02500.02000.01500.01000.0500.02016-01-080.06000.05500.05000.04500.04000.03500.03000.02500.02000.01500.02018-11-082018-09-082018-07-082018-05-082018-03-082018-01-081000.02017-11-0

8、82017-09-082017-07-082017-05-082017-03-082017-01-082016-11-082016-09-082016-07-082016-05-082016-03-08上證綜指創(chuàng)業(yè)板指計算機(jī)(申萬，右軸)資料來源：Wind,圖2：2018年上