《《投資決策原理》word版》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。

1、第七章投資決策原理?一、教學(xué)目標(biāo)1、了解活動對于企業(yè)的意義，企業(yè)投資的分類、特點及管理程序2、掌握投資項目現(xiàn)金流量的組成及計算3、掌握各種投資決策指標(biāo)的計算方法和決策規(guī)則4、掌握各種投資決策方法的相互比較與具體運用二、教學(xué)重點1、投資項目現(xiàn)金流量的組成及計算2、投資決策指標(biāo)的計算方法和決策規(guī)則三、教學(xué)難點各種投資決策方法的相互比較與具體運用四、教學(xué)內(nèi)容及時間安排7.1長期投資概述0.5學(xué)時7.2投資現(xiàn)金流量的分析0.5學(xué)時7.3折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法1學(xué)時7.4非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法0.5學(xué)時7.5投資決策指標(biāo)的比較0.5學(xué)時五、教學(xué)方法以講授法

2、為主六、教學(xué)過程及內(nèi)容第一節(jié)長期投資概述主要內(nèi)容：一、企業(yè)投資的意義二、企業(yè)投資的分類三、企業(yè)投資管理的原則四、企業(yè)投資過程分析一、企業(yè)投資的意義1、企業(yè)投資是實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)的基本前提。2、企業(yè)投資是公司發(fā)展生產(chǎn)的必要手段。3、企業(yè)投資是公司是公司降低經(jīng)營風(fēng)險的重要方法二、企業(yè)投資的分類1、直接投資與間接投資2、長期投資與短期投資-6-3、對內(nèi)投資和對外投資4、初始投資和后續(xù)投資5、其他分類根據(jù)不同投資項目之間的關(guān)系分：獨立項目投資、相關(guān)項目投資、互斥項目投資根據(jù)投資項目現(xiàn)金流入與流出的時間：常規(guī)項目投資、非常規(guī)項目投資三、企業(yè)投資管

3、理的原則1、認(rèn)真進行市場調(diào)查，及時捕捉投資機會2、建立科學(xué)的投資決策程序，認(rèn)真進行投資項目的可行性分析3、及時足額地籌集資金，保證投資項目的資金供應(yīng)4、認(rèn)真分析風(fēng)險和收益的關(guān)系，適當(dāng)控制企業(yè)的投資風(fēng)險四、企業(yè)投資過程分析1、投資項目的決策2、投資項目的實施與監(jiān)控3、投資項目的事后審計與評價第二節(jié)投資現(xiàn)金流量的分析主要內(nèi)容：1、投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成2、現(xiàn)金流量的計算3、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因一、投資現(xiàn)金流量的分析長期投資決策中的現(xiàn)金流量是指與長期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，它是評價長期投資方案是否可行時必須首先計算的幾個基礎(chǔ)性

4、指標(biāo)1、投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成按現(xiàn)金流動的方向：現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量按現(xiàn)金流量發(fā)生的時間：初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量（1）初始現(xiàn)金流量投資前費用設(shè)備安裝費用建筑工程費營運資金的墊支原有固定資產(chǎn)的變價收入扣除相關(guān)稅金后的凈收益不可預(yù)見費（2）營業(yè)現(xiàn)金流量每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)收入—年付現(xiàn)成本—所得稅=稅后凈利+折舊（3）終結(jié)現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入（指扣除了所需要上繳的稅金等支出后的凈收入）原墊支流動資金的收回停止使用土地的變價收入二、現(xiàn)金流量的計算1、初始現(xiàn)金流量的預(yù)測(1)逐項測算法舉例見教材223頁，例7

5、-1(2)單位生產(chǎn)能力能力估算法(3)裝置能力指數(shù)法-6-舉例見教材224頁，例7-22、全部現(xiàn)金流量的計算舉例見教材224-225頁，例7-3三、投資決策中使用現(xiàn)金流量的原因1、科學(xué)地考慮資金時間價值因素2、使投資決策更符合實際第三節(jié)折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法主要內(nèi)容：1、凈現(xiàn)值2、內(nèi)含報酬率3、獲利指數(shù)一、凈現(xiàn)值(一)凈現(xiàn)值　投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額，叫凈現(xiàn)值(NetPresentValue，縮寫為NPV)。計算公式：1、計算步驟（1）計算每年的凈營業(yè)現(xiàn)金流量（2）計算

6、未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值將每年的營業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值將終結(jié)現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值計算未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值（3）計算凈現(xiàn)值舉例見教材227頁，例7-42、凈現(xiàn)值的決策規(guī)則在只有一個備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。3、凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是，考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，因而是一種較好的方法；缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達(dá)到的實際報酬率是多少。二、內(nèi)含報酬率內(nèi)部報酬率又稱內(nèi)含報酬率(InternalRateo

7、fReturn，縮寫為IRR)是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報酬率實際上反映了投資項目的真實報酬。內(nèi)部報酬率的計算公式為：1、內(nèi)部報酬率的計算過程(1)如果每年的NCF相等，則按下列步驟計算：　第一步：計算年金現(xiàn)值系數(shù)?！?6-年金現(xiàn)值系數(shù)＝　第二步：查年金現(xiàn)值系數(shù)表，在相同的期數(shù)內(nèi)，找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰近的較大和較小的兩個貼現(xiàn)率。　第三步：根據(jù)上述兩個鄰近的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計算出該投資方案的內(nèi)部報酬率?！?2)如果每年的NCF不相等，則需要按下列步驟計算：　第一步：先預(yù)估一個貼現(xiàn)率，并按此貼現(xiàn)率

8、計算凈現(xiàn)值。如果計算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表示預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項目的實際內(nèi)部報酬率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率，再進行測算；如果計算出的凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則表明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該方案的實際內(nèi)部報酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率，再進行測算