《資產(chǎn)證券化的意義及風(fēng)險(xiǎn)分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、資產(chǎn)證券化的意義及風(fēng)險(xiǎn)分析摘要:資產(chǎn)證券化最早于20世紀(jì)60年代末在美國的住宅抵押市場(chǎng)出現(xiàn),從20世紀(jì)70年代開始,資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展。本文首先闡述資產(chǎn)證券化的概念,然后對(duì)證券資產(chǎn)化的意義和存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了簡(jiǎn)析。　　關(guān)鍵詞:資產(chǎn)證券化意義風(fēng)險(xiǎn)　　:F812:A:1672-3791(2011)01(c)-0222-02　　　　1資產(chǎn)證券化的概念　　1.1概念　　資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn),轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以流動(dòng)的證券的行為。發(fā)起人將流動(dòng)性較差的克

2、證券化資產(chǎn)出售給SPV(SpecialPurposeVehicle,目的特殊機(jī)構(gòu)),或由SPV主動(dòng)購買,然后SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池,再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券融資,最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價(jià)證券?！　?.2特點(diǎn)　　資產(chǎn)證券化有以下特點(diǎn):增加資產(chǎn)流動(dòng)性,改善銀行資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)失衡;可提高金融機(jī)構(gòu)資本充足率;能降低銀行籌資成本和固定利率資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn);可使貸款人資金成本下降;金融資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品收益良好且穩(wěn)定?！　?.3分類　　根據(jù)證券化資產(chǎn)的類型的

3、不同,資產(chǎn)證券化可分為住房抵押貸款證券化和資產(chǎn)支撐證券化兩大類。兩者的區(qū)別是,前者以住房抵押貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn),后者以初住房抵押貸款以外的其他資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)?！　　　?資產(chǎn)證券化的意義　　2.1資產(chǎn)證券化對(duì)發(fā)起者有重要的積極意義　　首先,增強(qiáng)了資產(chǎn)的流動(dòng)性,為發(fā)起者補(bǔ)充資金提供了途徑。資產(chǎn)證券化將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成可在資本市場(chǎng)交易的證券,使發(fā)起者獲得了新的資金,從而促進(jìn)資金周轉(zhuǎn)、提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。其次,降低發(fā)起者的融資成本。資產(chǎn)證券化為發(fā)起者提供的融資渠道與通過銀行或其他資本市場(chǎng)籌資相比,成本更低

4、:通過資產(chǎn)證券化發(fā)行的證券與其他長期信用工具相比,信用等級(jí)更高,因此發(fā)起者需要付給投資者的利息也就更低,進(jìn)而降低了融資成本。第三,幫助發(fā)起者減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化有利于發(fā)起者將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中剔除出去,有助于發(fā)起者改善各種財(cái)務(wù)比率,提高資本的運(yùn)用效率,滿足風(fēng)險(xiǎn)資本指標(biāo)的要求。比如,商業(yè)銀行通過將部分貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至資產(chǎn)負(fù)債表外進(jìn)行證券化,可以減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)額、提高資本充足率,有利于經(jīng)營狀況的改善。第四,方便資產(chǎn)負(fù)債管理。發(fā)起者利用資產(chǎn)證券化提供的靈活的財(cái)務(wù)管理模式,可以更好地進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理,

5、是資產(chǎn)與負(fù)債匹配協(xié)調(diào)。例如,商業(yè)銀行通過資產(chǎn)證券化市場(chǎng),可以出售一部分期限長、流動(dòng)性差的資產(chǎn),將獲得的資金投資于金融市場(chǎng)。同時(shí)也可以將長期貸款的短期資金置換為通過發(fā)行債券獲得的長期資金,從而降低資產(chǎn)負(fù)債期限不匹配的風(fēng)險(xiǎn)。　　2.2資產(chǎn)證券化為投資者帶來更大的益處　　首先,與政府擔(dān)保類證券相比,資產(chǎn)擔(dān)保類證券可以給投資者帶來更高的收益,這主要源自資產(chǎn)擔(dān)保類證券的信用質(zhì)量。資產(chǎn)證券化的證券品種,一般會(huì)以高于一個(gè)基準(zhǔn)利率的利差來交易的,例如在浮動(dòng)利率資產(chǎn)證券化品種中,一般基準(zhǔn)利率使用倫敦銀行同業(yè)拆借利率

6、,該種投資工具稱為“基于利差的投資工具”。資產(chǎn)證券品種的出現(xiàn)滿足了投資者對(duì)“基于利差的投資工具”的需求,從而達(dá)到投資多樣化及分散、降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。其次,資產(chǎn)證券化有助于投資者擴(kuò)大投資規(guī)模。一般而言,債券的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重小于貸款,比基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重也低很多。因此,投資者持有資產(chǎn)證券化的投資工具可以節(jié)省一部分為滿足資本充足率所需的的資本金,進(jìn)而能擴(kuò)大投資規(guī)模。第三,資產(chǎn)證券化豐富了投資品種的風(fēng)險(xiǎn)/收益結(jié)構(gòu),為投資者提供更多選擇。不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者對(duì)投資品種風(fēng)險(xiǎn)大小的好惡程度不同:對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較謹(jǐn)慎的投資者會(huì)

7、選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的投資品種,比如國債等;最求高收益、愿意承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)選擇投資股票或衍生金融工具。而資產(chǎn)擔(dān)保類證券的則能滿足投資者對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)/收益結(jié)構(gòu)投資品種的需求?！　?.3資產(chǎn)證券化對(duì)資本市場(chǎng)有積極地推動(dòng)作用　　資產(chǎn)證券化能創(chuàng)新金融市場(chǎng)產(chǎn)品,豐富資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)證券化將流動(dòng)性較差的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)較低、收益較穩(wěn)定的可流通證券,豐富了證券市場(chǎng)的證券的品種,為投資者提供了新的儲(chǔ)蓄替代型投資工具,利于儲(chǔ)蓄資金流入資本市場(chǎng)。這對(duì)壯大資本市場(chǎng)規(guī)模、豐富市場(chǎng)金融工具、優(yōu)化金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)起到積極推動(dòng)

8、作用。　　　　3資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)分析　　對(duì)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的分析,應(yīng)該從圍觀風(fēng)險(xiǎn)和宏觀風(fēng)險(xiǎn)兩方面進(jìn)行?！　?.1微觀風(fēng)險(xiǎn)　　3.1.1早償風(fēng)險(xiǎn)　　資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流收入比預(yù)計(jì)更早地發(fā)生,就是早償現(xiàn)象。由早償現(xiàn)象導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)就是早償風(fēng)險(xiǎn)。雖然早償行為加速了證券的償付,一定程度上降低了違約風(fēng)險(xiǎn),但也會(huì)給資產(chǎn)證券化帶來反面影響。因?yàn)槿绻鐑斝袨槠毡閯×野l(fā)生,就會(huì)降低資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的收益,進(jìn)而給投資者帶來損失,同時(shí)發(fā)起人也會(huì)因資產(chǎn)證券化的成本得不到補(bǔ)償而受損。這樣會(huì)造成資產(chǎn)證券