《匯率的決定與變動(dòng)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、第三章　匯率的決定與變動(dòng)12一、金本位制度下的匯率決定二、紙幣流通制度下的匯率決定第一節(jié)　匯率的決定3一、金本位制度下的匯率決定金本位制度泛指以黃金為一般等價(jià)物的貨幣制度，包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。(一)價(jià)值基礎(chǔ)在金幣本位制下，各國(guó)都以法律形式規(guī)定每一金鑄幣單位所包含的黃金重量與成色，即法定含金量（goldcontent）。兩國(guó)貨幣的價(jià)值量之比就直接而簡(jiǎn)單地表現(xiàn)為他們的含金量之比，稱為鑄幣平價(jià)（mintparity）或法定平價(jià)（parofexchange），黃金是價(jià)值的化身。鑄幣平價(jià)是決定兩國(guó)貨幣之間匯率的價(jià)值基礎(chǔ)，它可表示為：1單位A國(guó)貨幣＝A國(guó)貨幣含金量

2、/B國(guó)貨幣含金量=若干單位B國(guó)貨幣41925～1931年英國(guó)規(guī)定1英鎊金幣的重量為123.2744格令（grains），成色為22ｋ（carats），即1英鎊含113.0016格令純金（123.2744×22/24）；美國(guó)規(guī)定1美元金幣的重量為25.8格令，成色為0.9000，則1美元含23.22格令純金（25.8×0.9000）。根據(jù)含金量之比，英鎊與美元的鑄幣平價(jià)是：113.0016/23.22＝4.8665，即1英鎊的含金量是1美元含金量的4.8665倍，或1英鎊可兌換4.8665美元。按照等價(jià)交換的原則，鑄幣平價(jià)是決定兩國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ)。5(二)外匯市場(chǎng)的供求鑄幣平

3、價(jià)與外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率是不相同的。鑄幣平價(jià)是法定的，一般不會(huì)輕易變動(dòng)，而實(shí)際匯率受外匯市場(chǎng)供求影響，經(jīng)常地上下波動(dòng)。當(dāng)外匯供不應(yīng)求時(shí)，實(shí)際匯率就會(huì)超過鑄幣平價(jià)；當(dāng)外匯供過于求時(shí)，實(shí)際匯率就會(huì)低于鑄幣平價(jià)。實(shí)際匯率也圍繞鑄幣平價(jià)不斷漲落。在典型的金幣本位制下，實(shí)際匯率的漲落都是有限度的，即被限制在黃金的輸出點(diǎn)和輸入點(diǎn)之間。6舉例：在美國(guó)和英國(guó)之間運(yùn)送價(jià)值為1英鎊黃金的運(yùn)費(fèi)為0.03美元，英鎊與美元的鑄幣平價(jià)為4.8665美元，那么對(duì)美國(guó)廠商來(lái)說，黃金輸送點(diǎn)是：黃金輸出點(diǎn)＝4.8665＋0.03＝4.8965(美元)黃金輸入點(diǎn)＝4.8665－0.03＝4.8365(美元)7(

4、三)波動(dòng)規(guī)則在金幣本位制下，匯率波動(dòng)的規(guī)則是：匯率圍繞鑄幣平價(jià)，根據(jù)外匯市場(chǎng)的供求狀況，在黃金輸出點(diǎn)與輸入點(diǎn)之間上下波動(dòng)。當(dāng)匯率高于黃金輸出點(diǎn)或低于黃金輸入點(diǎn)時(shí)，就會(huì)引起黃金的跨國(guó)流動(dòng)，從而自動(dòng)地把匯率穩(wěn)定在黃金輸送點(diǎn)所規(guī)定的幅度之內(nèi)。89二、紙幣流通制度下的匯率決定在紙幣流通制度下，現(xiàn)鈔不能自由兌換、黃金不能再進(jìn)入流通，金本位制度下的黃金輸送點(diǎn)和鑄幣平價(jià)也不復(fù)存在，但貨幣交換的比例，即匯率依然有它的價(jià)值基礎(chǔ)，而且受外匯市場(chǎng)供求狀況影響。同時(shí)，由于人為的制度安排，匯率的波動(dòng)也是有一定規(guī)則的。10(一)價(jià)值基礎(chǔ)在實(shí)行紙幣流通制度的早期階段，各國(guó)一般都規(guī)定過紙幣的金平價(jià)，金平價(jià)

5、是決定兩國(guó)貨幣匯率的價(jià)值基礎(chǔ)。但在現(xiàn)實(shí)生活中，紙幣實(shí)際代表的金量與國(guó)家規(guī)定的含金量相背離。因此，名義上或法律上的金平價(jià)已不能作為決定兩國(guó)貨幣交換比例的價(jià)值基礎(chǔ)，取而代之的是紙幣所實(shí)際代表的金量。隨著紙幣流通制度的演進(jìn)，紙幣的金平價(jià)與其實(shí)際代表的金量相互脫節(jié)現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，紙幣所實(shí)際代表的金量很難確定。此時(shí)，人們更直觀地把單位紙幣所代表的價(jià)值視為單位貨幣同一定商品的交換比例，即商品價(jià)格的倒數(shù)，或紙幣的購(gòu)買力。匯率的決定依然是以價(jià)值為基礎(chǔ)的，其本質(zhì)還是兩國(guó)貨幣所代表的價(jià)值量之比。11（二）外匯市場(chǎng)供求當(dāng)外匯供不應(yīng)求時(shí)，外匯匯率上升；當(dāng)外匯供過于求時(shí)，外匯匯率下降；當(dāng)外匯供求相等時(shí)

6、，外匯匯率達(dá)到均衡；實(shí)際匯率由外匯市場(chǎng)供給與需求的均衡點(diǎn)所決定。1213(三)波動(dòng)規(guī)則紙幣流通制度下的匯率波動(dòng)規(guī)則因所處國(guó)際貨幣體系的不同而有差異。按照布雷頓森林協(xié)定的要求，各成員國(guó)應(yīng)公布各自貨幣按黃金或美元來(lái)表示的對(duì)外平價(jià)，其貨幣與美元的匯率一般只能在平價(jià)上下1%的幅度內(nèi)波動(dòng)。在布雷頓森林體系的安排下，各成員國(guó)貨幣的匯率是圍繞著平價(jià)，根據(jù)外匯市場(chǎng)供求狀況，并被人為地限制在很小范圍內(nèi)進(jìn)行波動(dòng)的，常被稱為“可調(diào)整的釘住匯率制”。14圖3-3布雷頓森林體系下的匯率波動(dòng)15在“牙買加體系”，金平價(jià)或與美元的平價(jià)在決定匯率方面的作用已被嚴(yán)重削弱，外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系對(duì)匯率的變化起決定

7、性的作用。其最一般或最典型的匯率波動(dòng)則是匯率自由漲落，幾乎不受限制。16圖3-4牙買加體系下的匯率自由浮動(dòng)17第二節(jié)　匯率的變動(dòng)一、影響匯率變動(dòng)的因素二、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響18一、影響匯率變動(dòng)的因素影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)際收支通貨膨脹差異國(guó)際利差經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率外匯市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)政府干預(yù)19（一）國(guó)際收支國(guó)際收支是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合反映，其收支差額直接影響外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系，并在很大程度上決定了匯率的基本走勢(shì)和實(shí)際水平。逆差外匯需求增加、供給減少外幣升值、本幣貶值2021（二）通貨膨脹差異如果兩國(guó)的通貨膨脹率相