《財務(wù)決策方法與理論》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、財務(wù)決策方法與理論財務(wù)與會計的區(qū)別：財務(wù)的目的/功能：“以貨幣賺取更多的貨幣”會計的目的/功能：“記錄和報告交易”公司活動的兩大主題：營銷—“發(fā)現(xiàn)還沒有被滿足的需求并滿足它”財務(wù)—“提升企業(yè)/股東的價值”擺正兩者的位置很重要（不要把市場營銷同銷售混為一談——市場營銷的目的是讓銷售變得多余：如果真能找到?jīng)]有被滿足的需求并做好滿足需求的工作，就不用在銷售上下太多的功夫。市場營銷并不是像在50年前或100年前那樣，為了把已經(jīng)生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售出去。相反，制造產(chǎn)品是為了支持市場營銷。公司繁榮依賴于市場營銷。公司的其它職能——制造、研發(fā)、采購和財務(wù)都是為了支持公司在市場的運作而

2、存在的。——顧客貢獻度數(shù)據(jù)為何那么多的企業(yè)承認提供良好的顧客服務(wù)卻做不到呢？問題主要在于財務(wù)總監(jiān)在董事局中位高權(quán)重，而市場營銷總監(jiān)卻沒有什么發(fā)言權(quán)。）財務(wù)側(cè)重：未來導(dǎo)向；決策估值；內(nèi)部會計側(cè)重：歷史導(dǎo)向；記錄；報告外部財務(wù)人員在企業(yè)中的角色：輔助經(jīng)理做決策；財務(wù)決策的三個核心領(lǐng)域：—融資—投資—營運財務(wù)人員輔助經(jīng)理決策應(yīng)把握四個重點：成長性；盈利能力；財務(wù)健全性；效率(核心是各部門生產(chǎn)率)所有方面都受表外因素的影響成長性——怎樣測量核心業(yè)務(wù)增長率？*(a-b-c-d-e)__f5a=目前年收入b=5年前年收入c=過去5年被收購企業(yè)的國內(nèi)總營業(yè)收入d=過去5年國際營

3、業(yè)收入變化總f=過去5年中公司產(chǎn)品平均價格增長e=過去5年中由于營業(yè)收入確認政策的變化產(chǎn)生的收入總和計算結(jié)果小于5%意味著“目前的危機”；大于5%，則與公司市值、利潤增長率以及主要競爭對手的核心業(yè)務(wù)增長率比較，得出各項比較是否：落后;相當超過如果落后意味著“將要出現(xiàn)問題”；如果相當或超過，則計算未來5年年均增長率：*[(g+h+i)/5]/ag=期望未來5年增長率*期望市場份額?h=未來5年通過收購可以新增收入?i=未來5年國際市場具有的增收潛力?未來年均增長率超過5%則前景看好/增長率小于5%意味著停滯不前——14每一種情形一都需要提出一些尖銳的問題。環(huán)境的復(fù)雜

4、多變要求財務(wù)人員經(jīng)常提出兩個會計遺漏的問題：現(xiàn)在做什么？向何處去？財務(wù)決策框架：投資決策資產(chǎn)結(jié)構(gòu)營業(yè)風(fēng)險企財務(wù)企業(yè)業(yè)決策盈利價值融資決策財務(wù)/資本結(jié)構(gòu)財務(wù)風(fēng)險案例1：為何財務(wù)人員需要學(xué)點金融學(xué)？6月份一家美國進口商預(yù)計3個月后需要支付進口貨款50萬歐元，目前現(xiàn)匯市場為1歐元=0.5美元。為避免屆時歐元升值而遭受風(fēng)險損失，決定在芝加哥期貨市場買入4份歐元期貨合約，合同價格為1歐元=0.52美元。到9月份時，歐元果然升值到1歐元=0.70美元，相應(yīng)地，期貨市場上9月到期的歐元期貨合同價格升至1歐元=0.71美元。問：該公司如何操作以對沖風(fēng)險？[不考慮期貨交易傭金和保證

5、金及其利息]解答：9月份在現(xiàn)匯市場買入，同時賣出原來4份期貨：時間現(xiàn)匯市場外匯期貨市場6月如買入則成本=25萬美元*購入4份1歐元=0.5美元1歐元=0.52美元9月實際買入成本=35萬美元*賣出以沖抵原頭寸1歐元=0.7美元1歐元=0.71美元盈虧相對6月份虧損10萬美元盈利9.5萬美元*9月份凈盈虧-10萬美元+9.5萬美元=-0.5萬美元這是一個利用買入對沖規(guī)避風(fēng)險損失的例子：買入對沖——預(yù)期未來將在現(xiàn)匯市場購入外匯，因擔(dān)心該外匯升值而先在期貨市場上購入金融與交割日均與現(xiàn)匯交易相一致的該外匯合約。屆時需要外匯即在現(xiàn)匯市場買入，同時在期貨市場賣出原來購入的期貨

6、，沖抵原期貨合約頭寸。屆時如果確實一如預(yù)期發(fā)生升值，則現(xiàn)匯市場上的損失可由期貨市場的收益沖抵，從而達到套期保值目的。財務(wù)人員面臨的挑戰(zhàn)：?會計報表的局限性；“無形時代”財務(wù)人員需要與時俱進許多會計概念會誤導(dǎo)財務(wù)決策：?利潤?單位成本?平均數(shù)?原值?其他從財務(wù)決策的角度看利潤/凈利概念的弱點：?忽視時間價值14?忽視風(fēng)險?忽視相關(guān)/無關(guān)成本的區(qū)別?主觀性?虛假性（沒有現(xiàn)金流的利潤）就算利潤/凈利數(shù)據(jù)是“真實的”也是如此！案例—看似正確其實錯誤的財務(wù)決策：產(chǎn)品類別銷售收入變動成本分攤的固定成本營業(yè)利潤A12000600030003000B190001100060002

7、000C21000180004000-1000合計5200035000130004000C應(yīng)停產(chǎn)嗎？（假設(shè)停產(chǎn)不對固定成本產(chǎn)生任何影響。）忽視非會計概念也會誤導(dǎo)財務(wù)決策:?沉沒成本機會成本經(jīng)濟成本經(jīng)濟利潤現(xiàn)值與終值會計報表的局限性：?未考慮表外因素表內(nèi)因素失真作為分析者與管理者寶貴助手的會計報表存在局限性—不能提供財務(wù)決策所需要的某些關(guān)鍵信息：※產(chǎn)與負債的現(xiàn)時價值：最大的偏離來自流動性最差的資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。永遠不要用資產(chǎn)負債表中的單項資產(chǎn)價值作為企業(yè)價值和投資回報率的可靠估計。負債價值的偏離同樣存在只是小一些?！奈磥憩F(xiàn)金流量以下常見的說法有問題嗎？*?“間接費

8、用應(yīng)該分攤