《從行為金融理論角度分析投資策略,投資學(xué)論文》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、從行為金融理論角度分析投資策略,投資學(xué)論文　　一、行為金融理論的概念　　行為金融理論是上世紀(jì)80年代興起的金融學(xué)說，經(jīng)過了30年的發(fā)展，行為金融理論對現(xiàn)代金融理論提出了強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)，目前，行為金融理論已經(jīng)成為了金融理論領(lǐng)域最受關(guān)注的研究主題之一。金融是一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物。金融業(yè)的發(fā)展程度代表了一個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成熟度。國內(nèi)的金融業(yè)相關(guān)理論的研究與國外先進(jìn)國家相比還比較落后。國內(nèi)的金融理論主要引入國外發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)的金融理論。行為金融理論是當(dāng)前金融理論中比較系統(tǒng)完善的金融理論知識(shí)體系。其內(nèi)容為：行為金融理論將行為學(xué)、心理學(xué)和認(rèn)知學(xué)成果結(jié)合

2、在一起并運(yùn)用到金融市場上產(chǎn)生的一種新的金融理論，該理論是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果提出投資者決策時(shí)的心理特征假設(shè)來研究投資者實(shí)際投資決策行為的一門學(xué)科。行為金融理論主要研究兩個(gè)主題，一個(gè)是市場并非有效，通過它來探討金融噪聲理論；另外一個(gè)是投資者并非是理性的，通過對投資者的行為分析來了解投資者可能發(fā)生的各種認(rèn)知和行為偏差問題。現(xiàn)階段，在國外，行為金融理論的研究成果豐碩，金融實(shí)務(wù)工已經(jīng)開始對投資者的投資行為提供完善而有益的理論指導(dǎo)。越來越多的投資者開始對行為金融理論進(jìn)行了解，并且能夠?qū)⑵谕碚?、易犯的認(rèn)知錯(cuò)誤、后悔規(guī)避、非完美的自我控制等行為金融理論運(yùn)用在自身的

3、投資實(shí)踐當(dāng)中，從而使自身的投資行為更加完善。我國金融理論界對于行為金融理論的研究時(shí)間還很短，對于金融實(shí)務(wù)領(lǐng)域的了解非常少。此外，由于行為金融理論將人類心理與行為納入金融的研究框架，其中涉及到人類心理與行為的研究難度，加之行為金融才剛剛開始發(fā)展起步，因此，行為金融理論本身還是存在很多缺陷的?！　《⑼顿Y者心理、行為特征與認(rèn)知偏差　　行為金融理論給金融投資分析提供了理論指導(dǎo)基礎(chǔ)。在金融投資分析中投資者心理、行為特征與認(rèn)知偏差分析在整個(gè)投資分析中占有重要地位。投資者的心理、行為與認(rèn)知對股市有著積極的影響力。該方面的理論研究也從沒有間斷過?，F(xiàn)階段，理論界對于

4、投資者心理、行為特征與認(rèn)知偏差等的研究已經(jīng)頗有成果，行為金融對投資者行為的實(shí)證研究形成的結(jié)論主要有以下幾點(diǎn)：　?。ㄒ唬┯邢蘩硇裕╨ess-perfectrationalityorboundedrationality）　　有限理性是指介于完全理性和非完全理性之間的在一定限制下的理性。有限理性是由美國經(jīng)濟(jì)組織決策管理大師赫伯特西蒙提出來的，主要針對人類的能力、精力和信息等方面的有限性，研究說明了現(xiàn)實(shí)中人們是無法做到完全理性的，只能夠做到有限理性。人們在面臨選擇問題時(shí)，往往不能夠?qū)Ω鞣N選擇進(jìn)行全面、詳細(xì)的計(jì)算和評估，從而就不能夠達(dá)到完全理性?！　∪藗冏龀鰶Q

5、策時(shí)往往是基于啟發(fā)式思維、思維捷徑的優(yōu)次、滿意甚至是錯(cuò)誤的選擇。　　有限理性的研究成果對認(rèn)識(shí)投資者的投資行為有重要意義?！　。ǘ┻^度自信（Overconfidence）　　一般來說，人們的心理中往往存在對自己的能力和知識(shí)過分高估的傾向，從而在投資決策的過程中表現(xiàn)出對自身的判斷和決策過分的相信，沒有對可能造成決策失誤的客觀情況進(jìn)行深入剖析。一些投資者和分析家在自己掌握專業(yè)知識(shí)的領(lǐng)域里顯得非常的自信甚至是自負(fù)，但是這種自信度的高低往往與投資決策的成功沒有必然的聯(lián)系。在我國股市當(dāng)中，有較多的股票投資者屬于無業(yè)者，這些人缺乏市場競爭力，沒有對自身的資產(chǎn)和能

6、力進(jìn)行科學(xué)的評估，盲目的想要從股市中賺錢，這就是一種過度自信的表現(xiàn)。該方面的研究成果對于幫助投資者規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)有重要意義。　?。ㄈ┖蠡谝?guī)避　　心理調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)人類在發(fā)現(xiàn)自己做出了錯(cuò)誤的判斷之后，心里往往會(huì)感覺到不安、傷心和痛苦，從而產(chǎn)生挫敗感。因此，人們?yōu)榱吮苊庾陨懋a(chǎn)生這種由于悔恨而產(chǎn)生的挫敗感，往往會(huì)通過非理性地方式來改變自己的行為。對于股票投資領(lǐng)域來說，一些股票投資者往往不愿意賣出下跌的股票，是因?yàn)樗麄儾幌Ｍ麨榱俗约鹤龀龅腻e(cuò)誤投資決策而感到后悔和痛苦。還有些股票投資者存在從眾心理，他們更愿意去買一些受歡迎程度高的股票，一旦股價(jià)下跌，他們就會(huì)認(rèn)為

7、其他很多人也同樣持有該股票，這種虧損并非由自身決策錯(cuò)誤而造成的，從而形成了一種良好的后悔規(guī)避方法?！　。ㄋ模╁^定效應(yīng)（Anchoring）　　錨定（anchoring）指的是人們傾向于把對將來的估計(jì)和已采用過的估計(jì)聯(lián)系起來，同時(shí)容易受到別人的建議的影響。當(dāng)人們在對某件商品進(jìn)行價(jià)值判斷時(shí)，往往需要一定的信息錨作為判斷的參照標(biāo)準(zhǔn)?！　∽C券投資也是一樣的，投資者往往需要一定的證券信息作為預(yù)測證券價(jià)格變動(dòng)的錨?！　∵@種所謂的錨定效應(yīng)往往會(huì)使人受到暗示的影響，從而導(dǎo)致對新信息反應(yīng)不足?！　。ㄎ澹┵€博與投機(jī)行為（gamblingbeha-viorandspecu

8、lation）　　很多投資者都希望能夠通過正確的投資快速致富，而其中就不乏賭博現(xiàn)象的存在。賭博是一種投資者主