《chap1公司價(jià)值與公司價(jià)值評(píng)估》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、第一章企業(yè)、企業(yè)價(jià)值及其評(píng)估1第一章公司價(jià)值與公司價(jià)值評(píng)估第一節(jié)公司價(jià)值的涵義第二節(jié)公司價(jià)值評(píng)估理論及其演變第三節(jié)公司價(jià)值評(píng)估的必要性第四節(jié)公司價(jià)值評(píng)估的局限性2第一節(jié)企業(yè)價(jià)值的涵義3企業(yè)價(jià)值的涵義企業(yè)企業(yè)價(jià)值的含義企業(yè)價(jià)值的表現(xiàn)形式企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的價(jià)值類(lèi)型41企業(yè)社會(huì)學(xué)，企業(yè)是一種團(tuán)體，一種社會(huì)組織。它是某一些人為一定目的而結(jié)合成的團(tuán)體或社會(huì)組織。法學(xué)，企業(yè)為法人，具有民事權(quán)利能力和民事行為能力，依法獨(dú)立享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義務(wù)。經(jīng)濟(jì)學(xué)，企業(yè)是一種配置資源的方式，是市場(chǎng)配置資源的補(bǔ)充。管理學(xué)，公司是以營(yíng)利為目的的一種企業(yè)形式，即

2、以營(yíng)利為目的來(lái)組織進(jìn)行生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，營(yíng)利性是公司的基本屬性。公司具有企業(yè)的最一般特征。評(píng)估學(xué)，企業(yè)是由各個(gè)要素資產(chǎn)圍繞著一個(gè)系統(tǒng)目標(biāo)，發(fā)揮各自特定的功能，共同構(gòu)成一個(gè)有機(jī)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力的載體及其相關(guān)權(quán)益的集合或總稱(chēng)。52企業(yè)的特征整體性整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)性盈利性權(quán)益可分性63企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特征企業(yè)價(jià)值評(píng)估企業(yè)整體價(jià)值，企業(yè)總資產(chǎn)價(jià)值減去企業(yè)負(fù)債中的非付息債務(wù)價(jià)值后的余值，或用企業(yè)所有者權(quán)益價(jià)值加上企業(yè)的全部付息債務(wù)價(jià)值

3、表示。資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益=全部付息債務(wù)+非付息債務(wù)+所有者權(quán)益企業(yè)所有者權(quán)益價(jià)值+全部付息債務(wù)價(jià)值=企業(yè)整體價(jià)值73企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特征83企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特征企業(yè)價(jià)值評(píng)估股東全部權(quán)益價(jià)值，就是企業(yè)的所有者權(quán)益價(jià)值或凈資產(chǎn)價(jià)值。股東部分權(quán)益價(jià)值，是企業(yè)一部分股權(quán)的價(jià)值，或股東全部權(quán)益價(jià)值的一部分。由于存在著控股權(quán)溢價(jià)和少數(shù)股權(quán)折價(jià)因素，股東部分權(quán)益價(jià)值并不必然等于股東全部權(quán)益價(jià)值與股權(quán)比例的乘積，應(yīng)當(dāng)在評(píng)估報(bào)告中披露是否考慮了控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價(jià)或折價(jià)。93企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特征103企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特征首先界定評(píng)估對(duì)象界定企業(yè)

4、的物理邊界企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身?yè)碛胁⑼度虢?jīng)營(yíng)的部分企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身?yè)碛形赐度虢?jīng)營(yíng)部分，無(wú)效資產(chǎn)。無(wú)效資產(chǎn)的價(jià)值和有效資產(chǎn)產(chǎn)生的盈利能力之和才是企業(yè)的整體價(jià)值。113企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特征123企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特征首先界定評(píng)估對(duì)象界定企業(yè)的產(chǎn)權(quán)邊界企業(yè)實(shí)際擁有但尚未辦理產(chǎn)權(quán)的資產(chǎn)等雖不為企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身占用及經(jīng)營(yíng)，但可以由企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體控制的部分，實(shí)際是對(duì)外投資。如全資子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投資部分，企業(yè)擁有的非法人資格的派出機(jī)構(gòu)、分部等。133企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特征企業(yè)價(jià)值評(píng)估對(duì)象界定依據(jù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估申請(qǐng)報(bào)告及上級(jí)主管部門(mén)批復(fù)文件所規(guī)

5、定的評(píng)估范圍；企業(yè)有關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的協(xié)議、合同、章程中規(guī)定的企業(yè)資產(chǎn)變動(dòng)的范圍；企業(yè)有關(guān)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證明、賬簿、投資協(xié)議、財(cái)務(wù)報(bào)表。其他相關(guān)資料等。143企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特征幾個(gè)要區(qū)分的概念企業(yè)價(jià)值V.S企業(yè)的會(huì)計(jì)價(jià)值企業(yè)價(jià)值是未來(lái)運(yùn)行過(guò)程中現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。會(huì)計(jì)價(jià)值是指資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的賬面價(jià)值企業(yè)價(jià)值評(píng)估V.S單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估153企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特征評(píng)估對(duì)象，是由多個(gè)或多種單項(xiàng)資產(chǎn)組成的資產(chǎn)綜合體。評(píng)估方法，以收益法為主。決定企業(yè)價(jià)值高低的因素，是企業(yè)的整體獲利能力。企業(yè)價(jià)值評(píng)估是一種整體性評(píng)估。164企業(yè)價(jià)值2008年9月2日美

6、國(guó)可口可樂(lè)公司宣布將以每股12.20港元的價(jià)格，并購(gòu)中國(guó)內(nèi)地最大的水果汁生產(chǎn)商匯源果汁。在這之前的8月29日匯源果汁的收盤(pán)價(jià)4.140港元，9月1日、9月2日停牌，9月3日以10.940港元開(kāi)盤(pán)，盤(pán)中最高達(dá)11.28港元，收于10.94港元，漲幅達(dá)到164.25%，并帶動(dòng)港股其他果汁及飲品股股價(jià)上揚(yáng)。為此，人們不禁要問(wèn)，匯源果汁到底值多少錢(qián)？股價(jià)應(yīng)該在什么水平，為什么可口可樂(lè)公司會(huì)以如此高的溢價(jià)收購(gòu)匯源果汁，是什么因素決定了匯源果汁的價(jià)值呢。公司價(jià)值評(píng)估教材將就此問(wèn)題進(jìn)行分析和探討，希望對(duì)這些問(wèn)題能夠進(jìn)行比較清楚的說(shuō)明。匯源果汁是于2

7、007年2月23日在香港主板上市的17185企業(yè)價(jià)值的來(lái)源當(dāng)我們將公司作為一個(gè)整體時(shí)，公司表現(xiàn)為所占用的各項(xiàng)資產(chǎn)，這些資產(chǎn)根據(jù)是否參與公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，分為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，所有資產(chǎn)所創(chuàng)造的收益（或是表現(xiàn)為現(xiàn)金流量）是公司價(jià)值的基礎(chǔ)。公司所創(chuàng)造的未來(lái)自由現(xiàn)金流量及這些現(xiàn)金流量的現(xiàn)值可以評(píng)估公司經(jīng)營(yíng)價(jià)值，評(píng)估的公司經(jīng)營(yíng)價(jià)值加上公司現(xiàn)有的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的價(jià)值，即可得出公司價(jià)值，也即公司內(nèi)在價(jià)值，有：公司經(jīng)營(yíng)價(jià)值＋公司非經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)價(jià)值＝公司價(jià)值19企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值與凈資產(chǎn)價(jià)值之比－英國(guó)金融時(shí)報(bào)350指數(shù)5企業(yè)價(jià)值的來(lái)源20數(shù)據(jù)來(lái)源：商業(yè)周刊全

8、球品牌調(diào)查5企業(yè)價(jià)值的來(lái)源21公司的權(quán)利人對(duì)公司的權(quán)利所公司權(quán)益價(jià)值、公司債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值、少數(shù)股東權(quán)益和其他要求權(quán)構(gòu)成了公司價(jià)值，他們之間的關(guān)系如下所示：公司價(jià)值＝權(quán)益價(jià)值＋公司債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值＋少數(shù)股東權(quán)益＋其他要求權(quán)6