《北大mba《資本運(yùn)作與兼并收購》》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、資本運(yùn)作與兼并收購北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院馮晴2007年4月27日、29日參考書目資本市場運(yùn)作教程（第二版）作者：何小鋒，黃蒿，劉秦編著出版社：中國發(fā)展出版社出版日期：2006-6-1資本市場運(yùn)作案例作者：何小鋒，韓廣智編著出版社：中國發(fā)展出版社出版日期：2006-8-1課程主題主題一：什么是資本運(yùn)作–框架媒介公司主題二：資本運(yùn)作與公司管理的關(guān)系/公司管理目標(biāo)–股東價(jià)值最大化-EG公司主題三：資本運(yùn)作的方法及其問題–盈科電訊公司利用資本市場的超常規(guī)發(fā)展和問題主題四：資本運(yùn)作財(cái)技和效果的進(jìn)一步展示國際私人股權(quán)投資基

2、金運(yùn)作蒙牛香港上市案例公司重組與價(jià)值管理案例思考題RalphDemsky在出任EG公司董事長后是如何理解和實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的？你的公司如果采取這樣的價(jià)值管理戰(zhàn)略，你認(rèn)為可能存在的提高價(jià)值的途徑有哪些？盈科動(dòng)力收購香港電訊案例思考題盈科集團(tuán)收購得信佳公司采用了借殼上市的方法，你公司狀況有否考慮上市，如果上市，你認(rèn)為采用什么方法比較好？盈動(dòng)收購香港電訊的支付方式采用了換股的方法，你們公司的情況如何？盈動(dòng)收購香港電訊的融資途徑包括哪些？你認(rèn)為國內(nèi)市場融資途徑與它們有什么不同？盈動(dòng)收購香港電訊后安排巨額債務(wù)償還

3、的方法？你認(rèn)為該收購是否成功？收購的原始原因分析收購結(jié)果是否事與愿違？主題一：什么是資本運(yùn)作–框架媒介公司資本運(yùn)作的例子框架媒介公司資本運(yùn)作，借道分眾傳媒公司登陸美國納斯達(dá)克市場１１個(gè)月時(shí)間框架媒介從估值３２００萬元人民幣做起，到公司估值近２８億元人民幣框架媒介資本運(yùn)作背景時(shí)間：２００４年７月市場競爭狀況電梯平面媒體廣告市場惡性競爭，廣告競相壓價(jià)，毛利率平均不到１５％，許多公司發(fā)不出人員工資框架媒介已經(jīng)在這個(gè)行業(yè)中具有優(yōu)勢，但是資金捉襟見肘人物時(shí)任漢能投資集團(tuán)董事總經(jīng)理、Ｔｏｍ集團(tuán)高級(jí)顧問的譚智時(shí)任框架媒

4、介總經(jīng)理劉磊劉磊向譚智提出資金支持，幫助框架媒介渡過難關(guān)，譚智答應(yīng)框架媒介資本運(yùn)作步驟之一–私募融資，出售部分股權(quán)譚智開始與漢能投資集團(tuán)董事長陳宏以及原ＩＤＧＶＣ合伙人王功權(quán)探討投資框架媒介公司譚智的理由很簡單第一，框架媒介年?duì)I業(yè)額為４０００萬元人民幣，是業(yè)內(nèi)的Ｎｏ．１第二，框架媒介是行業(yè)內(nèi)惟一占據(jù)了北京、上海、深圳、廣州、武漢５個(gè)市場的公司第三，與框架媒介的創(chuàng)始人劉磊溝通順暢，團(tuán)隊(duì)情況了解與風(fēng)險(xiǎn)投資快速達(dá)成投資協(xié)議２００４年１１月，ＩＤＧＶＣ和漢能投資基金出資１５００萬元人民幣，收購了框架媒介４３％的股

5、權(quán)譚智作為出資人代表正式成為框架媒介的董事長，擁有絕對話語權(quán)２００４年１１月，框架媒介第一次估值當(dāng)時(shí)框架媒介主營收入有兩塊：一是電梯平面媒體廣告業(yè)務(wù)；二是液晶屏廣告業(yè)務(wù)，年收入約４０００萬元人民幣，凈利潤約８００萬元人民幣公司價(jià)值以４倍市盈率計(jì)算為３２００萬元人民幣框架媒介資本運(yùn)作步驟之二–公司整合，創(chuàng)造價(jià)值進(jìn)一步融資內(nèi)部整合將混亂的管理秩序、資金運(yùn)作、組織架構(gòu)理順設(shè)計(jì)公司未來發(fā)展戰(zhàn)略明確框架主營業(yè)務(wù)２００５年１月，以１７００萬元人民幣的價(jià)格將液晶屏廣告業(yè)務(wù)出售給分眾傳媒開始專心做電梯平面媒體廣告業(yè)務(wù)外部

6、行業(yè)整合計(jì)劃首先，在全國范圍鎖定６家公司實(shí)施行業(yè)整合，分別為北京的朗媒傳播、信誠四海；上海的拓佳媒體、陽光家信；廣州的力矩傳媒、圣火傳媒其次，制定了行業(yè)整合的時(shí)間表：２００５年２月行業(yè)整合啟動(dòng)，６月末行業(yè)整合結(jié)束，１０月公司再次融資，２００６年６月份在ＮＡＳＤＡＱ上市2005年３月，框架媒介第二次估值為了實(shí)施行業(yè)整合計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)投資的再次注入框架媒介在資源、影響力等有形以及無形資產(chǎn)方面大大升值，公司估值結(jié)果為人民幣６０００萬元框架媒介資本運(yùn)作步驟之三–實(shí)施行業(yè)整合，創(chuàng)造價(jià)值進(jìn)一步融資整合之初，說服這些公司加

7、入框架媒介不斷地倡導(dǎo)行業(yè)整合的理念，分析行業(yè)的現(xiàn)狀、行業(yè)整合后的公司價(jià)值的提升整合后的保守收益是毋庸置疑的，收益來源于統(tǒng)一市場、統(tǒng)一價(jià)格，加入框架媒介后的紅利收入會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于單獨(dú)打拼的利潤整合后具有股權(quán)增值和ＩＰＯ的潛力談判迅速，以至于最后同業(yè)公司紛紛主動(dòng)前來洽談合作行業(yè)整合后，公司的資金狀況迅速好轉(zhuǎn)，支付壓力也隨之緩解２００５年，框架媒介的營業(yè)收入超過人民幣１億元２００５年７月，框架媒介第三次估值預(yù)計(jì)２００５年框架媒介的凈利潤將達(dá)到４０００萬元人民幣，以５倍市盈率估算，公司的價(jià)值為人民幣２億元框架媒介資本

8、運(yùn)作步驟之四–框架媒介借殼融入分眾傳媒美國納斯達(dá)克上市運(yùn)籌納斯達(dá)克ＩＰＯ計(jì)劃選擇自己ＩＰＯ第二，股權(quán)轉(zhuǎn)讓給分眾傳媒第三，股權(quán)轉(zhuǎn)讓給聚眾傳媒為什么選擇分眾傳媒分眾傳媒已經(jīng)在納斯達(dá)克上市股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓給分眾傳媒是更快的上市方式，節(jié)省了上市成本２００6年2月，框架媒介第四次估值框架媒介獨(dú)立上市估值為５．２５億美元參考已經(jīng)在美國納斯達(dá)克上市的分眾傳媒等媒體，計(jì)算出中國新媒體公司２００６年的市盈率平均值為２６．８倍假設(shè)流通股的比例為３５