《從GrubHub的失敗看如何創(chuàng)業(yè)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。

1、從GrubHub的失敗看如何創(chuàng)業(yè)　　　　前言：為什么兩家商業(yè)模式類似、上市時指標幾乎一模一樣的公司幾年后卻一個天下一個地下呢?MaheshVellanki對此進行了分析GrubHub的失敗告訴我們創(chuàng)業(yè)一開始的時候理解好環(huán)境、選好方向和商業(yè)模式很重要　　　　投資者喜歡對標類似的公司UberVsLyftFacebookVsTwitterVsLinkedInPriceLineVsExpedia等等比較相似的公司是很好的思維練習(xí)可以深化我們對一家公司或一個市場的認知在比較方面我喜歡的一個案例研究是GrubHubvsJustEat　　　　GrubHub與JustEat的有趣之處在

2、于這兩家出奇的相似它們都是在線食品訂購市場兩家均成立于2000年代早期并且都采用類似的市場模式它們都各自聚攏了一批提供送餐的飯店然后都允許消費者在網(wǎng)上對這些飯店下訂兩家公司都收取通常約占訂單價值1014%的市場傭金其瘋狂之處在于盡管它們各自在不同的市場運營(JustEat主要在英國GrubHub在美國)并且根本就沒有正面的競爭但卻像一對雙胞胎一樣　　　　這兩家公司就連IPO的時間也幾乎一樣都發(fā)生在XX年4月相差不到1天GrubHub是在納斯達克上市而JustEat則是在倫敦股票交易所還有它們幾乎擁有完全一樣的指標從下表可以看出這兩家公司的市值基本相同—JustEat是2

3、8億美元而GrubHub是29億美元JustEatXX/XX/xx這3年的收入分別為1.54億美元/2.35億美元/3億美元而GrubHub的數(shù)字分別是1.7億美元/2.51億美元/3.33億美元自然的其收入乘數(shù)和EBITDA乘數(shù)也類似　　　　盡管雙方有那么多的共同點但在IPO后各自很快就分道揚鑣我們可以看看此后它們股票的走勢　　　　從xx年4月份開始GrubHub日漸低迷而JustEat則繼續(xù)著上升的走勢時至今日JustEat市值已約40億美元今年的收入達5.18億美元以及29%EBITDA利潤率其前向收入乘數(shù)為7倍EBITDA乘數(shù)為24x而GrubHub的市值僅有2

4、1億美元幾乎僅為JustEat的一半今年預(yù)計收入為4.58億美元28%的EBITDA利潤率這意味著前向收入乘數(shù)大概只有3.8xEBITDA只有13.7x這到底回事呢?為什么GrubHub放慢了腳步股市表現(xiàn)要比JustEat糟糕那么多呢?答案必須從市場環(huán)境和競爭環(huán)境中尋找　　　　美國的食品外賣市場盡管規(guī)模上要比JustEat的可達市場要大得多但是卻特別微妙首先美國在食品方面存在著一種driveandpickup(開車自取)文化而英國卻以飯店送外賣居多在美國大約有60%的食品訂購市場是自取這個比例要比英國高很多此外美國大概10%的外賣是網(wǎng)上訂購的而英國網(wǎng)上訂購的滲透率卻達到

5、了30—35%此外盡管GrubHub在紐約之類的城市表現(xiàn)強勁市場成熟度跟倫敦類似但在其他地區(qū)的情況卻并非如此考慮到美國的很多飯店都不提供送外賣許多新的進入者可以憑借著最后一公里的送餐服務(wù)來蠶食GrubHub的業(yè)務(wù)像Postmates和DoorDash這類(由于融資環(huán)境充裕還有很多別的公司)的初創(chuàng)企業(yè)以及像Amazon、Uber等巨頭都開始進入這個市場在紐約以外的地方GrubHub被迫改變自己的商業(yè)模式不得不提供托管快遞(成本很高)因此分析師開始調(diào)整期收入預(yù)期與展望　　　　相反JustEat卻可以避免上述大部分的問題英國這個JustEat主體的業(yè)務(wù)市場人口密度是很高的而且

6、這個國家的人習(xí)慣在網(wǎng)上訂食品和百貨此外也有更多的飯店提供送外賣服務(wù)這使得JustEat額價值定位更具吸引力目前JustEat的市場份額大概占85—90%而且其利潤水平還在繼續(xù)上漲盡管存在一點物流方面的競爭(主要來自Deliveroo這家初創(chuàng)企業(yè))但這JustEat的業(yè)務(wù)并不構(gòu)成壓力至少在近期如此　　　　通過比較GrubHub和JustEat我們可以體會到壟斷企業(yè)的威力有多大壟斷往往會有更堅實、更高的利潤空間而且也有更堅固的競爭護城河雖然美國經(jīng)常自詡在市場規(guī)模方面更大但往往卻受到別的一些動態(tài)影響導(dǎo)致怕最有前途的公司也會受到阻礙