《價(jià)值與價(jià)值評估基礎(chǔ)》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、企業(yè)資本運(yùn)營企業(yè)資本運(yùn)營引言諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎獲得者、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家施蒂格勒“縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司、沒有一家不是在某個時(shí)候以某種方式通過資本運(yùn)營發(fā)展起來的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤的積累發(fā)展起來的?！惫缮裎謧悺ぐ头铺亍昂芏喙芾碚唢@然在記事的童年受到青蛙王子故事的很大影響，故事中受囚禁的王子受到了美麗公主的一吻，因此擺脫了青蛙的形體。結(jié)果他們確定他們的運(yùn)營之吻一定會使公司的收益率產(chǎn)生奇跡……我們已經(jīng)看到了許多這樣的吻，但是絕少看到奇跡。”企業(yè)資本運(yùn)營引導(dǎo)案例：海爾的資本運(yùn)營海爾資本運(yùn)營的基

2、本策略－“吃休克魚”人們習(xí)慣上將企業(yè)間的兼并比作“魚吃魚”。從國際上看，企業(yè)間的兼并可以分成三個階段：一、“大魚吃小魚”，即大企業(yè)兼并小企業(yè)；二、“快魚吃慢魚”，即資本向技術(shù)靠攏，新技術(shù)企業(yè)兼并傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)；三、然后是“鯊魚吃鯊魚”，即“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”。海爾人認(rèn)為，他們吃的是“休克魚”。企業(yè)資本運(yùn)營引導(dǎo)案例：海爾的資本運(yùn)營對“休克魚”，張瑞敏的解釋是：魚的肌體沒有腐爛，比喻企業(yè)的硬件很好；而魚處于休克狀態(tài)，比喻企業(yè)的思想、觀念有問題，導(dǎo)致企業(yè)停滯不前。這種企業(yè)一旦注入新的管理思想，有一套行之有效的管理辦法，

3、很快就能夠被激活起來。海爾看中的不是兼并對象現(xiàn)有的資產(chǎn)，而是潛在的市場、潛在的活力、潛在的效益。海爾15件兼并案中有14件是按照“吃休克魚”的模式進(jìn)行的。14家被兼并企業(yè)的虧損總額達(dá)到5.5億元,海爾投入現(xiàn)金約1億，而最終盤活的資產(chǎn)為14.2億元。企業(yè)資本運(yùn)營引導(dǎo)案例：海爾的資本運(yùn)營魚的四種吃法海爾資本運(yùn)營主要有四種形式：整體兼并；投資控股；品牌運(yùn)作；無形資本經(jīng)營。四種形式，反映了海爾擴(kuò)張之路走過的三個階段：一、整體兼并帶有明顯的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，屬于產(chǎn)品運(yùn)營階段；二、投資控股是市場經(jīng)濟(jì)條件下的規(guī)范行為

4、，屬于資本運(yùn)營階段；三、品牌運(yùn)作和虛擬經(jīng)營則進(jìn)入了資本運(yùn)營的高級形態(tài)，屬于無形資本運(yùn)營階段。企業(yè)資本運(yùn)營引導(dǎo)案例：海爾的資本運(yùn)營一、整體兼并即依托政府的行政劃撥實(shí)現(xiàn)企業(yè)的合并。青島紅星電器公司曾是我國三大洗衣機(jī)生產(chǎn)企業(yè)之一，年產(chǎn)洗衣機(jī)70多萬臺，擁有3500多名職工，但由于經(jīng)營不善，企業(yè)虧損1億多元。1995年7月，青島市政府決定將紅星電器公司及所屬五個廠家整體劃歸海爾。兼并三個月后，企業(yè)扭虧，半年后盈利151萬元。1997年海爾集團(tuán)與合肥市政府簽訂資產(chǎn)重組協(xié)議，合肥黃山電視廠整體劃歸海爾集團(tuán)。企業(yè)

5、資本運(yùn)營引導(dǎo)案例：海爾的資本運(yùn)營二、投資控股整體兼并更多地出現(xiàn)在同一地區(qū)、同一行業(yè)間的兼并中，而跨地區(qū)、跨行業(yè)的兼并則主要依靠投資控股的形式。前者借助行政力量，后者則是經(jīng)濟(jì)行為。1995年12月海爾收購武漢冷柜廠60%股權(quán)，邁出了跨地區(qū)經(jīng)營的第一步。1997年3月，海爾出資60%與廣東愛德集團(tuán)公司合資組建順德海爾電器有限公司，并創(chuàng)下了“第一個月投產(chǎn)，第二個月形成批量，第三個月掛牌”的“海爾速度”。企業(yè)資本運(yùn)營引導(dǎo)案例：海爾的資本運(yùn)營三、品牌運(yùn)作以品牌無形資產(chǎn)調(diào)控、盤活有形資產(chǎn)。山東萊陽家電總廠生產(chǎn)的

6、“雙晶”牌電熨斗曾名列行業(yè)三大名牌之一。1997年1月，海爾與萊陽家電總廠以“定牌生產(chǎn)”的方式合作推出了海爾“小松鼠”系列電熨斗；8月,又進(jìn)一步組建了萊陽海爾電器股份有限公司。海爾首次以品牌折股投入合資企業(yè)，開辟了低成本擴(kuò)張的新途徑。企業(yè)資本運(yùn)營引導(dǎo)案例：海爾的資本運(yùn)營四、無形資本運(yùn)營這種資本運(yùn)營方式已經(jīng)超越了“吃休克魚”的模式，通過“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，優(yōu)勢互補(bǔ)，新造一條活魚。海爾彩電“探路者”是強(qiáng)強(qiáng)合作的結(jié)晶。海爾沒有走建立廠房、招募工人、把產(chǎn)品推向市場、廣告促銷的傳統(tǒng)路子，而是將精力投放到科研開發(fā)、高

7、新技術(shù)的攻關(guān)上。到具備了一定的技術(shù)實(shí)力、人才積累后，“借雞生蛋”，1997年9月和擁有17億元固定資產(chǎn)的杭州西湖電子集團(tuán)合作，共建一條生產(chǎn)線，首推中國數(shù)字化麗音大屏幕彩電。設(shè)備、生產(chǎn)線、勞動力和所有有形資產(chǎn)都屬于西湖電子，海爾在硬件上沒投一分錢，只是輸出品牌、技術(shù)支持和銷售網(wǎng)絡(luò)等無形資產(chǎn)。這是一次“以無形博有形”的行動，海爾的“軟件”與西湖電子的硬件相得益彰。企業(yè)資本運(yùn)營參考文獻(xiàn)教材：周春生：《融資、并購與公司控制（第二版）》，北京大學(xué)出版社，2007年參考書目：⒈[美]唐納德·德帕姆菲利斯：《兼并

8、、收購和重組》，機(jī)械工業(yè)出版社，2004年⒉[美]帕特里克·高根：《兼并、收購與公司重組》，機(jī)械工業(yè)出版社，2004年⒊[美]馬克·N·克萊門特、大衛(wèi)·S·格林斯潘：《購并制勝戰(zhàn)略：實(shí)用購并規(guī)劃和整合策略指南》，機(jī)械工業(yè)出版社，2003年⒋干春暉：《企業(yè)購并：理論.實(shí)務(wù).案例》，立信會計(jì)出版社2002年版。⒌李貽良、張建營：《中小企業(yè)資本運(yùn)營》，中華工商聯(lián)合出版社2009年版企業(yè)資本運(yùn)營第一章價(jià)值與價(jià)值評估基礎(chǔ)主要內(nèi)容:1、資本運(yùn)營的本質(zhì)2、價(jià)值評估的基本方法3、幾種