《商法學(xué)課件-證券法第三章》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、第三章證券發(fā)行與承銷法律制度第一節(jié)證券發(fā)行第二節(jié)證券承銷第一節(jié)證券發(fā)行一、證券發(fā)行的概念及法律意義證券發(fā)行是指證券的發(fā)行者為籌集資金依法向投資者以同一條件招募和出售證券的活動。證券發(fā)行有宣示權(quán)利的法律意義證券發(fā)行的特點1)以籌集資金或調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)為目的;2)向相對人銷售證券;3)證券發(fā)行是單方法律行為;4)證券發(fā)行必須依法進(jìn)行。二、證券發(fā)行的分類（一）公司發(fā)行、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行與政府發(fā)行（二）公募與私募（三）設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行（四）直接發(fā)行與間接發(fā)行（五）平價發(fā)行、溢價發(fā)行與折價發(fā)行（六）國內(nèi)發(fā)行與國外發(fā)行公募又稱為公開發(fā)行，是發(fā)行人向不特定的社會公眾廣泛出售證券的方式。采用公開發(fā)行證券的方式，發(fā)

2、行對象有兩個特點：一是發(fā)行對象是眾多的投資者，二是發(fā)行對象是不特定的投資者，這就是說任何合法的投資者均可購買公開發(fā)行的證券。以公開發(fā)行方式發(fā)行證券的，發(fā)行對象范圍大，籌集資金潛力也大，所發(fā)行的證券可以申請在證券交易所上市，增強(qiáng)了證券的流通性，投資者易于分散風(fēng)險，比較愿意購買，也有利于提高發(fā)行人的社會信譽(yù)。所以，籌資金額較大、證券發(fā)行數(shù)量較多的發(fā)行人，一般都采用公開發(fā)行的方式發(fā)行證券募集資金?？梢哉f公開發(fā)行是證券發(fā)行中最基本、最常見的方式。（二）公募與私募私募又稱為不公開發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行證券的方式。所謂“特定的”投資者可以概括為三類：一類是公司內(nèi)部人員如股東、公司員工

3、等以及與公司有聯(lián)系的人員如公司顧問等；另一類是與發(fā)行人有密切聯(lián)系的公司、金融機(jī)構(gòu)等；第三類是有關(guān)的專業(yè)機(jī)構(gòu)和個人投資者，如投資基金、保險基金、各種套利者等。募集設(shè)立發(fā)行的條件《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第八條設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）其生產(chǎn)經(jīng)營符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（二）其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)；（三）發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五；（四）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國家另有規(guī)定的除外；（三）設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行（五）向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之二十五，其中公司職

4、工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的百分之十；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣四億元的，證監(jiān)會按照規(guī)定可以酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例，但是最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之十；（六）發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為；（七）證券委規(guī)定的其他條件?！吨腥A人民共和國公司法》第一百二十七條　股份的發(fā)行，實行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利。同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當(dāng)相同；任何單位或者個人所認(rèn)購的股份，每股應(yīng)當(dāng)支付相同價額。第七十九條設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。國有企業(yè)改建為

5、股份有限公司的，發(fā)起人可以少于五人，但應(yīng)當(dāng)采取募集設(shè)立方式。第九條原有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，除應(yīng)當(dāng)符合本條例第八條所列條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于百分之三十，無形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于百分之二十，但是證券委另有規(guī)定的除外；（二）近三年連續(xù)盈利。國有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票的，國家擁有的股份在公司擬發(fā)行的股本總額中所占的比例由國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)的部門規(guī)定?！豆善卑l(fā)行與交易管理暫行條例》增資發(fā)行的條件第十條股份有限公司增資申請公開發(fā)行股票，除應(yīng)當(dāng)符合本條例第八條和第九條所列條件外，還應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（一）前

6、一次公開發(fā)行股票所得資金的使用與其招股說明書所述的用途相符，并且資金使用效益良好；（二）距前一次公開發(fā)行股票的時間不少于十二個月；（三）從前一次公開發(fā)行股票到本次申請期間沒有重大違法行為；（四）證券委規(guī)定的其他條件?！豆善卑l(fā)行與交易管理暫行條例》（四）直接發(fā)行與間接發(fā)行直接發(fā)行是指證券發(fā)行者不委托其他機(jī)構(gòu)，而是自己組織認(rèn)購，進(jìn)行銷售，從投資者手中直接籌措資金的發(fā)行方式。這種發(fā)行方式有時也稱自營發(fā)行。直接發(fā)行使發(fā)行者能夠直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，而且發(fā)行成本較低,可節(jié)約發(fā)行手續(xù)費，在內(nèi)部發(fā)行時無需向社會公眾提供有關(guān)資料。但是，由于直接發(fā)行方式得不到證券中介機(jī)構(gòu)的幫助和證券市場的密切配合，發(fā)

7、行的社會影響往往較小，發(fā)行也往往費時較多；而且，直接發(fā)行由發(fā)行者自己負(fù)擔(dān)發(fā)行的責(zé)任和風(fēng)險，一旦發(fā)行失敗則要承擔(dān)全部的損失，因此，直接發(fā)行方式比較適合于公司內(nèi)部集資，或者發(fā)行量小，其投資者主要面向與發(fā)行者有業(yè)務(wù)往來關(guān)系的機(jī)構(gòu)。間接發(fā)行是指證券發(fā)行者委托證券承銷機(jī)構(gòu)發(fā)行證券。（五）平價發(fā)行、溢價發(fā)行與折價發(fā)行溢價發(fā)行是指發(fā)行人按高于面額的價格發(fā)行股票，因此可使公司用較少的股份籌集到較多的資金，同時還可