《論金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)管理》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、論金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)管理金融創(chuàng)新已成為今后我國(guó)金融發(fā)展的必然趨勢(shì)。金融創(chuàng)新一方面給金融業(yè)注入新的活力，另一方面又帶來(lái)新的金融風(fēng)險(xiǎn)。從金融創(chuàng)新本身出發(fā),分析其發(fā)生、發(fā)展,以及與金融風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系,并且提出了一些加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力,也是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的重要特征。創(chuàng)新理論的奠基人、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特指出:創(chuàng)新是指新的生產(chǎn)函數(shù)的建立,即企業(yè)家對(duì)生產(chǎn)要素實(shí)行新的組合。它包括產(chǎn)品的創(chuàng)新、新技術(shù)在生產(chǎn)過(guò)程中的應(yīng)用、新資源的開(kāi)發(fā)、新市場(chǎng)的開(kāi)辟和新的組織活動(dòng)的確立等方面。整個(gè)金融業(yè)的發(fā)展就是一部不斷創(chuàng)新的歷史,金融業(yè)的每一次重大發(fā)展

2、,都離不開(kāi)金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新一產(chǎn)生就和風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系在一起,回避風(fēng)險(xiǎn)更是金融創(chuàng)新產(chǎn)生的重要?jiǎng)恿?而金融創(chuàng)新在為投資者提供轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)新途徑的同時(shí)也伴生出新的風(fēng)險(xiǎn)。20世紀(jì)末的幾次金融危機(jī)已經(jīng)向我們敲響了警鐘,面對(duì)新的世紀(jì),必須認(rèn)真思考如何處理好金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理之間的關(guān)系。一、金融創(chuàng)新的概念金融創(chuàng)新是指在金融領(lǐng)域內(nèi)建立新的生產(chǎn)函數(shù),是各種金融要素的新的結(jié)合,是為了追求利潤(rùn)機(jī)會(huì)而形成的市場(chǎng)改革。它泛指金融體系和金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的一系列新事物,包括新的金融工具、新的融資方式、新的金融市場(chǎng)、新的支付清算手段以及新的金融組織形式與管理方法等內(nèi)容。金融創(chuàng)新有狹義和廣

3、義之分。狹義的金融創(chuàng)新僅指金融工具的創(chuàng)新;廣義的金融創(chuàng)新包括金融工具、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)以及金融制度的創(chuàng)新,而金融工具創(chuàng)新構(gòu)成了金融創(chuàng)新的核心內(nèi)容。金融創(chuàng)新的主體是各類(lèi)金融機(jī)構(gòu),包括銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)等。信用貨幣的出現(xiàn)、商業(yè)銀行的誕生、支票制度的推廣等都是歷史上最重要的金融創(chuàng)新。知識(shí)創(chuàng)新和金融創(chuàng)新的結(jié)合是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力,也是新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的重要特征。知識(shí)創(chuàng)新促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型,而金融創(chuàng)新則為知識(shí)創(chuàng)新提供了雄厚的金融支持,二者的相互結(jié)合形成了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大引擎。二、金融創(chuàng)新的原因分析以20世紀(jì)60年代為發(fā)端的美、歐金融創(chuàng)新,引起學(xué)

4、者們廣泛的研究興趣,尤其對(duì)金融創(chuàng)新形成原因的探討方面,形成了各種不同的見(jiàn)地與理論,包括約束誘導(dǎo)型理論,回避管制型理論,制度學(xué)派的理論,交易成本理論等?？傮w來(lái)說(shuō),金融創(chuàng)新的原因可以從以下幾方面來(lái)探討:(一)規(guī)避金融管制的需要政府作為宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的管理者,為了社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定必然要通過(guò)法律和各種規(guī)章制度來(lái)規(guī)范和制約各種經(jīng)濟(jì)行為,金融業(yè)也不例外。為了追逐利潤(rùn),各金融機(jī)構(gòu)會(huì)在新的管制下尋求和發(fā)動(dòng)新的創(chuàng)新。金融管制對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)生促進(jìn)作用必須具備以下三個(gè)前提條件:一是金融管制影響金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的活動(dòng),特別是威脅其經(jīng)營(yíng)地位和目標(biāo),這是金融創(chuàng)新主體(金融機(jī)構(gòu))的外

5、在壓力;二是金融管制存在一定的真空,創(chuàng)新主體有漏洞可鉆,這樣創(chuàng)新才有可能;三是金融機(jī)構(gòu)通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)生的收益應(yīng)大于其接受管制的機(jī)會(huì)成本。有利可圖,這是創(chuàng)新主體的內(nèi)在動(dòng)力。金融管制與金融創(chuàng)新是辯證的關(guān)系,金融管制的目的是為了金融業(yè)的穩(wěn)定和安全,它通常以犧牲金融機(jī)構(gòu)的效率為代價(jià);而金融創(chuàng)新的目的是為了盈利,它通常會(huì)對(duì)金融體系的安全性形成沖擊。嚴(yán)格的金融管制往往限制金融機(jī)構(gòu)的盈利,金融機(jī)構(gòu)為了盈利又常常必須逃避套在他們身上的各種束縛,因此規(guī)避管制與金融創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)機(jī)密切相關(guān)。例如:可轉(zhuǎn)讓支付賬戶(hù)命令和自動(dòng)轉(zhuǎn)賬服務(wù)逃避了利率管制,使賬戶(hù)同時(shí)具備流動(dòng)性和收益性的特

6、征;貨幣市場(chǎng)存款賬戶(hù)則有效地?cái)[脫了存款準(zhǔn)備金制度。(二)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的需求金融創(chuàng)新是現(xiàn)代金融發(fā)展的重要特征之一,新的金融工具和金融制度總是不斷地在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的發(fā)展環(huán)境中被創(chuàng)造出來(lái)。由于技術(shù)的進(jìn)步降低了各種金融機(jī)構(gòu)的交易成本,如電子計(jì)算機(jī)和現(xiàn)代通訊技術(shù)的運(yùn)用,產(chǎn)生了新的清算系統(tǒng)和支付制度,降低了清算和交易的成本,使得非銀行機(jī)構(gòu)得以降低自己的經(jīng)營(yíng)成本,從而迫使商業(yè)銀行通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)保持自己在競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)。一方面同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng),迫使各金融機(jī)構(gòu)通過(guò)創(chuàng)新降低交易成本;另一方面,經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,促使各金融機(jī)構(gòu)不僅對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新,而且在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外積極開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)

7、領(lǐng)域。金融業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)也是金融工具創(chuàng)新的重要原因。這一動(dòng)因貫穿于金融創(chuàng)新的全過(guò)程,它與許多甚至全部的金融創(chuàng)新工具有關(guān)。金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)既發(fā)生在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又發(fā)生在國(guó)外市場(chǎng)。以美國(guó)銀行業(yè)的海外擴(kuò)張為例,在20世紀(jì)70年代初到80年代中期的十年間,美國(guó)商業(yè)銀行的海外資產(chǎn)和負(fù)債迅速增長(zhǎng),而此時(shí)正是金融創(chuàng)新的高潮。(三)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需要和規(guī)避管制、加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等金融創(chuàng)新的發(fā)展動(dòng)力相比,管理風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)今金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境日益復(fù)雜化的情況下顯得更為重要。尤其是在布萊克-舒爾茨期權(quán)定價(jià)理論和芝加哥期權(quán)交易所開(kāi)始營(yíng)運(yùn)的推動(dòng)下,20世紀(jì)70年代衍生金融工具的創(chuàng)新成為金融

8、創(chuàng)新的主要內(nèi)容。至20世紀(jì)80年代,以衍生金融工具的創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理為核心內(nèi)容的金融工程得到了迅速的發(fā)展。衍生