《營運(yùn)資金政策與短期融資》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、第十章　營運(yùn)資金政策與短期融資1第一節(jié)　營運(yùn)資金管理概述流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在1年以內(nèi)或超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的重要組成部分，主要由現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收賬款、預(yù)付款和存貨等項(xiàng)目構(gòu)成。2一、流動(dòng)資產(chǎn)的特點(diǎn)（一）流動(dòng)資產(chǎn)具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力流動(dòng)資產(chǎn)作為企業(yè)流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，通常能在一年以內(nèi)的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)，是企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的資金來源。流動(dòng)性，變現(xiàn)能力，償債能力強(qiáng)現(xiàn)金短期投資應(yīng)收賬款弱存貨3（二）流動(dòng)資產(chǎn)占用形式的可變性和并存性供應(yīng)生產(chǎn)銷售現(xiàn)金材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品4（三）流動(dòng)資產(chǎn)占用水平的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)占用波動(dòng)性較大，占用量時(shí)高時(shí)低，主要原因是企業(yè)內(nèi)

2、部生產(chǎn)經(jīng)營條件處于不斷變化之中。5（四）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的頻繁性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的長短在很大程度上取決于產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營周期。供應(yīng)生產(chǎn)銷售現(xiàn)金材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品在企業(yè)總資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)頻率通常要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他長期資產(chǎn)。但是，由于產(chǎn)品的生產(chǎn)周期有較大的行業(yè)差別，不同行業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度差別很大。一次周轉(zhuǎn)6二、營運(yùn)資金的循環(huán)與周轉(zhuǎn)（一）流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)與周轉(zhuǎn)的概念流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)：它是指流動(dòng)資產(chǎn)從其參與生產(chǎn)經(jīng)營過程的初始形態(tài)開始，依次經(jīng)過一系列生產(chǎn)經(jīng)營階段，最終又以初始形態(tài)回歸的過程。流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)：生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)不息，流動(dòng)資產(chǎn)循環(huán)的不斷，就構(gòu)成了流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。初始形態(tài)現(xiàn)金7（二）加速流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

3、的意義流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度是通過流動(dòng)資產(chǎn)投資額和流動(dòng)資產(chǎn)完成周轉(zhuǎn)額（銷售額）來計(jì)算的，周轉(zhuǎn)速度一般有周轉(zhuǎn)期和周轉(zhuǎn)次數(shù)兩種表現(xiàn)形式。周轉(zhuǎn)速度的加速是指流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的縮短或一定時(shí)期周轉(zhuǎn)次數(shù)的提高。89流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額可以按成本計(jì)價(jià)和按價(jià)格計(jì)價(jià)。按成本計(jì)價(jià)——以銷售產(chǎn)品的成本總額作為流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額。按價(jià)格計(jì)價(jià)——以銷售產(chǎn)品的收入總額作為流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額。在實(shí)際工作中，一般是以產(chǎn)品銷售收入作為全部流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額。10第二節(jié)營運(yùn)資金管理策略一、流動(dòng)資產(chǎn)籌資策略企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)所需資金按資金使用時(shí)間的長短可分為短期資金來源和長期資金來源。短期資金來源是指流動(dòng)負(fù)債，而長期資金來源則

4、指長期負(fù)債和所有者權(quán)益。流動(dòng)資產(chǎn)籌資策略，是指籌集流動(dòng)資產(chǎn)的資金來源時(shí)，如何合理安排短期資金和長期資金的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系。11①到期日搭配型：短期性或季節(jié)性的流動(dòng)資產(chǎn)通過短期負(fù)債融資，永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和所有的固定資產(chǎn)通過長期負(fù)債或權(quán)益性資本融資。②保守型：所有的固定資產(chǎn)、永久性的流動(dòng)資產(chǎn)和一部分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)用長期負(fù)債和所有者權(quán)益來籌資，只有一部分臨時(shí)性的流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金籌集。③積極型：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的全部和永久性流動(dòng)資產(chǎn)的一部分由短期資金籌集，而另一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金籌措。12例題如果企業(yè)經(jīng)營在季節(jié)性低谷時(shí)除了自發(fā)性負(fù)債外不再使用短期借款，其所采用的營運(yùn)

5、資金融資政策屬于（）。A配合型融資政策B激進(jìn)型融資政策C穩(wěn)健型融資政策D配合型或穩(wěn)健型融資政策答案：D13例題企業(yè)采取寬松的營運(yùn)資金持有政策，產(chǎn)生的結(jié)果是（）。A收益性較高，資金流動(dòng)性較低B收益性較低，風(fēng)險(xiǎn)較低C資金流動(dòng)性較高，風(fēng)險(xiǎn)較低D收益性較高，資金流動(dòng)性較高答案：B14例題激進(jìn)型融資政策下，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)資金來源是（）。A.權(quán)益資金B(yǎng).長期負(fù)債C.自發(fā)性負(fù)債D.臨時(shí)性負(fù)債答案：D15例題激進(jìn)性融資政策下，臨時(shí)性負(fù)債在企業(yè)全部資金來源中所占比重小于配合型融資政策。（）答案：錯(cuò)16二、流動(dòng)資產(chǎn)投資策略流動(dòng)資產(chǎn)投資策略受資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬、企業(yè)經(jīng)營規(guī)模大小、市場利率高低等因素的影響。

6、企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)投資策略有以下三種：適中的投資組合、冒險(xiǎn)的投資組合和保守的投資組合。171．適中的投資組合流動(dòng)資產(chǎn)投資=正常需要量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備量2．冒險(xiǎn)的投資組合流動(dòng)資產(chǎn)投資=正常需要量3．保守的投資組合流動(dòng)資產(chǎn)投資=正常需要量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備量+額外儲(chǔ)備量18第三節(jié)短期融資一、短期融資的特點(diǎn)二、短期借款三、短期融資券19四、商業(yè)信用商業(yè)信用是指企業(yè)之間在商品交易中以延期付款（賒購）或預(yù)收貨款而形成的借貸關(guān)系。（一）應(yīng)付賬款1．享受現(xiàn)金折扣享受現(xiàn)金折扣要發(fā)生成本，這種成本是放棄了剩余信用期間（折扣期外至使用期滿）資金占用的機(jī)會(huì)成本。只有當(dāng)享受現(xiàn)金折扣的收益大于剩余信用期的機(jī)會(huì)成本，才能說明享受

7、現(xiàn)金折扣是有利的。202．不享受現(xiàn)金折扣，在信用期滿時(shí)付款如果放棄現(xiàn)金折扣，在信用期滿時(shí)付款時(shí)，買方將承受不享受現(xiàn)金折扣成本，相當(dāng)于買方企業(yè)取得的信用額度（發(fā)票金額扣除現(xiàn)金折扣的差額）在剩余信用期內(nèi)負(fù)擔(dān)的機(jī)會(huì)成本。計(jì)算公式如下：若放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本大于資金收益率，就不應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣。21例題某企業(yè)按“1/10，N/30”的條件購進(jìn)一批商品。若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，在信用期內(nèi)付款，則其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為（）。A.18.19%B.10%C.12%D.16.7%答案：