《資本成本與資本結(jié)構(gòu)實(shí)驗(yàn)》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。

1、會計(jì)與財(cái)務(wù)學(xué)院財(cái)務(wù)管理課程同步實(shí)驗(yàn)課程名稱財(cái)務(wù)管理班級學(xué)號成績姓名指導(dǎo)教師實(shí)驗(yàn)日期2011年5月11日實(shí)驗(yàn)一：資本成本【實(shí)驗(yàn)?zāi)康摹坷肊XCEL表格，掌握債務(wù)資本成本、權(quán)益資本成本和綜合資本成本的計(jì)算?！緦?shí)驗(yàn)內(nèi)容】1．A公司向銀行借款500萬元，年限5年，年利率為6%，每年付息，到期還本，籌資費(fèi)用率為0.5%，公司所得稅率為25%。要求：（1）不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算該項(xiàng)長期借款的資本成本。（2）考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算該項(xiàng)長期借款的資本成本。2．A公司發(fā)行總面額為500萬元的5年期債券，票面利率為12%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為5%，公司所得稅率

2、為25%。要求：（1)以票面價(jià)格平價(jià)發(fā)行，計(jì)算該債券的資本成本。（2）以600萬元溢價(jià)發(fā)行，計(jì)算該債券的資本成本。（3）以400萬元折價(jià)發(fā)行，計(jì)算該債券的資本成本。3．A公司新發(fā)型普通股1000萬元，目前市價(jià)為50元，經(jīng)測算其年增長率為12%，預(yù)計(jì)第一年發(fā)放股利2元，普通股籌資費(fèi)用率為股票市價(jià)的10%，此外，公司還保留盈余公積500萬元，所得稅率為25%。要求：計(jì)算該公司普通股和留存收益的資本成本。4．若A公司同時(shí)進(jìn)行上述三種情況的籌資，不考慮時(shí)間價(jià)值且債券平價(jià)發(fā)行的情況下，計(jì)算該公司的綜合資本成本。【實(shí)驗(yàn)重點(diǎn)】在EXCEL中運(yùn)用公式對個(gè)別資本成本和綜合資本成本

3、進(jìn)行計(jì)算?！緦?shí)驗(yàn)步驟】（1）資本成本計(jì)算公式為“=B2*B4*(1-B6)/(B2*(1-B5))”，將計(jì)算結(jié)果填入表1-1中。表1-1AB1借款資本成本2借款金額50000003借款期限54年利率6%5籌資費(fèi)用率0.5%6所得稅率25%7資本成本4.52%?。?）考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下，資本成本的計(jì)算公式為“=IRR(B3:B8)*(1-25%)”，為了便于利用Excel軟件提供的財(cái)務(wù)函數(shù)IRR（），需要計(jì)算出各年的現(xiàn)金流量，將計(jì)算結(jié)果填入表1-2中。表1-2AB1借款資本成本2期間現(xiàn)金流量3第0年49750004第1年-3000005第2年-3000006

4、第3年-3000007第4年-3000008第5年-53000009資本成本4.59%　2.債券資本成本的計(jì)算公式為“=B2*B5*(1-B7)/(B3*(1-B6))”,將計(jì)算結(jié)果填入表1-3、1-4及1-5中。表1-3債券成本的計(jì)算1AB1債券資本成本2債券面值50000003債券發(fā)行價(jià)格50000004債券期限55債券年利率12%6發(fā)行費(fèi)用率5%7所得稅稅率25%8資本成本9.47%　表1-4債券成本的計(jì)算2AB1債券資本成本2債券面值50000003債券發(fā)行價(jià)格60000004債券期限55債券年利率12%6發(fā)行費(fèi)用率5%7所得稅稅率25%8資本成本7.8

5、9%　表1-5債券成本的計(jì)算3AB1債券資本成本2債券面值50000003債券發(fā)行價(jià)格40000004債券期限55債券年利率12%6發(fā)行費(fèi)用率5%7所得稅稅率25%8資本成本11.84%　3．普通股資本成本的計(jì)算公式為“=B4/(B2*(1-B5))+B3”,將計(jì)算結(jié)果填入表1-6中。表1-6AB1普通股資本成本2普通股市價(jià)503普通股年增長率12%4預(yù)期年股利額25籌資費(fèi)用率10%6資本成本　16.44%留存收益資本成本的計(jì)算公式為“=B4/B2+B3”，將計(jì)算結(jié)果填入表1-7中。表1-7AB1留存收益資本成本2普通股市價(jià)503普通股年增長率12%4預(yù)期年股利

6、額25資本成本16.00%　4．綜合資本成本，將計(jì)算結(jié)果填入表1-8中。表1-8籌資種類長期債券長期借款普通股留存收益籌資金額50000005000000100000005000000個(gè)別資本成本　9.47%4.52%　16.44%　16.00%　籌資總額25000000個(gè)別資本成本占比20%20%40%20%綜合資本成本占比　12.58%　　　【實(shí)驗(yàn)方法】運(yùn)用EXCELL進(jìn)行計(jì)算機(jī)操作【實(shí)驗(yàn)條件】Windows操作系統(tǒng)，Office軟件【問題思考】債券資本成本計(jì)算所使用的籌資額與債券的發(fā)行價(jià)格的關(guān)系怎樣？債券資本成本計(jì)算所使用的籌資額等于債券的發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行

7、費(fèi)用等后的金額。實(shí)驗(yàn)三：資本結(jié)構(gòu)【實(shí)驗(yàn)?zāi)康摹客ㄟ^本項(xiàng)實(shí)驗(yàn)，使學(xué)生：1．熟悉并掌握企業(yè)如何進(jìn)行籌資決策。2．掌握單變量求解和規(guī)劃求解的方法?！緦?shí)驗(yàn)內(nèi)容】1.某公司目前資本成本共900萬元，其中長期債權(quán)100萬元，債券利率為8%，普通股80萬股，共800萬元。為滿足投資計(jì)劃的需要，準(zhǔn)本再籌資200萬元，有兩個(gè)備選方案：方案一是發(fā)行長期債券200萬元，年利率9%；方案二是增發(fā)普通股200萬元，每股面值10元。公司所得稅稅率25%。要求：通過每股收益無差別點(diǎn)分析，對籌資方案進(jìn)行決策。2.公司目前資本全由普通股組成，股票賬面價(jià)值1000萬元，所得稅稅率25%。預(yù)計(jì)公司每年

8、的息稅前收益為300萬元