《對俄經(jīng)濟(jì)制裁的潛在影響》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、特別簡報(bào)對俄經(jīng)濟(jì)制裁的潛在影響2014年4月概述3月16日的全民公投導(dǎo)致烏克蘭失去了克里米亞半島的控制權(quán)以及該地區(qū)約3%的GDP貢獻(xiàn)率。然而，西方各國并不承認(rèn)該次公投的結(jié)果，并隨后對普京總統(tǒng)核心集團(tuán)內(nèi)部的某些俄羅斯政治家和商人實(shí)施了制裁。西方各國明確表示，如果俄羅斯在烏克蘭東部省份開展更多軍事行動(dòng)，西方將會(huì)對俄羅斯的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)（主要為能源部門）實(shí)施更多經(jīng)濟(jì)制裁。我們認(rèn)為，鑒于目前缺乏針對從俄羅斯進(jìn)口能源的替代性方案，對其能源領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)制裁將對俄羅斯和歐盟產(chǎn)生同等的傷害。盡管我們并不認(rèn)為俄羅斯和西方國家之間的經(jīng)濟(jì)和政治僵局將進(jìn)一步惡化，但相關(guān)負(fù)面

2、風(fēng)險(xiǎn)仍不可忽視。商業(yè)影響?鑒于俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展將進(jìn)一步放緩，我們預(yù)計(jì)其國內(nèi)企業(yè)，尤其是依賴進(jìn)口的企業(yè)將面臨持續(xù)升級的短期支付和信用風(fēng)險(xiǎn)（以及后續(xù)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)）。而盧布的貶值則可在一定程度上減輕出口商的壓力。?如果歐盟對俄的貿(mào)易制裁并未真正實(shí)施，我們并不認(rèn)為該國的外匯轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大幅上升。因?yàn)槎砹_斯當(dāng)前的國際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差和外匯儲(chǔ)備（目前足夠支出近10個(gè)月的進(jìn)口備付金）仍然處于高位，其發(fā)生外匯短缺的可能性不大。?然而，鑒于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與家庭收入增長的放緩，我們預(yù)計(jì)俄羅斯銀行中不良貸款的比例將會(huì)升高。從中期來看，銀行在重建其資本基礎(chǔ)時(shí)將面臨信貸創(chuàng)造能力的削

3、減，從而會(huì)在更長一段時(shí)期內(nèi)降低家庭和企業(yè)的需求與投資，還可能對企業(yè)的營運(yùn)資金產(chǎn)生威脅。建議?保持高度警惕并具體地檢查與您交易的俄羅斯公司財(cái)務(wù)健康狀況。?密切監(jiān)察交易對方，注意其付款能力是否有日益惡化的跡象，并可將其作為判斷該公司生存能力的指標(biāo)。?如還未引入CIA條款，考慮引入該條款（至少在短期內(nèi)）。?暫時(shí)考慮在俄羅斯聯(lián)邦以外尋找其他供應(yīng)商。?密切注意附近區(qū)域受俄羅斯影響的增長跡象（尤其是屬于前蘇聯(lián)的區(qū)域），這一影響可能引發(fā)進(jìn)一步的社會(huì)和政治動(dòng)蕩。未來數(shù)月概況預(yù)測1.最可能出現(xiàn)的情況：東部其他地區(qū)不會(huì)繼克里米亞之后加入俄羅斯；并且在地方政府與代表

4、實(shí)力得到增強(qiáng)的情況下，俄羅斯還將支持烏克蘭的聯(lián)邦化要求。據(jù)我們估計(jì)，發(fā)生該種情況的概率為70-80％，而且西方不會(huì)因此對俄實(shí)施新的經(jīng)濟(jì)制裁。此外，一旦俄羅斯政府（在五月的總統(tǒng)選舉之后）不再質(zhì)疑烏克蘭總統(tǒng)和政府的合法性，俄羅斯將會(huì)首先與西方國家，隨后再與烏克蘭進(jìn)行政治談判。但發(fā)生以上一切的前提是選舉期間沒有發(fā)生重大違規(guī)行為或暴力示威。該情況的重大負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)是烏克蘭人口迅速貧困化，這將為激進(jìn)行為和極端反俄情緒的滋生創(chuàng)造肥沃的土壤。我們希望看到的核心情景是在快速實(shí)施國際貨幣基金組織的結(jié)構(gòu)調(diào)整方案后實(shí)現(xiàn)短期的財(cái)務(wù)穩(wěn)定。2.最理想的情況：俄羅斯撤出克里米亞

5、，美國和歐盟解除所有制裁。發(fā)生該情況的概率很低（10-15％），我們的依據(jù)是在克里米亞與俄羅斯的政治和經(jīng)濟(jì)一體化這一問題上，俄羅斯政府已經(jīng)無法違背其對本國和克里米亞人民做出的承諾。3.最糟糕的情況：俄羅斯吞并烏克蘭東部的部分區(qū)域，由此導(dǎo)致歐盟和美國對其采取全面性的經(jīng)濟(jì)制裁，影響俄羅斯的主要出口產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、國際銀行以及以俄羅斯公司為交易對象的公司。基于以下幾項(xiàng)理由，我們目前認(rèn)為不太可能發(fā)生這種情況（10-15%）。首先，烏克蘭東部省份的加入可能導(dǎo)致烏克蘭其余地區(qū)更加傾向北約，這并非俄羅斯希望看到的情況。其次，由于對俄羅斯能源的高度依賴，歐洲各國

6、并沒有緊隨美國之后加大其對俄的外交壓力。第三，喪失較為富裕的東部地區(qū)將極大地削弱烏克蘭其他地區(qū)，造成三千萬人口基本依靠國外匯款生活，這將對國際捐助者產(chǎn)生巨大負(fù)擔(dān)。此外，俄羅斯與烏克蘭在經(jīng)濟(jì)上具有很強(qiáng)的相互依存性，如果兩國的貿(mào)易關(guān)系進(jìn)一步惡化，不僅其各自的經(jīng)濟(jì)實(shí)力會(huì)被削弱，還有可能造成兩國長期的經(jīng)濟(jì)衰退。詳細(xì)背景2014年3月底，烏克蘭失去克里米亞半島的控制權(quán)并連帶失去了該地區(qū)約3%的GDP貢獻(xiàn)率。在3月16日于克里米亞舉行的全民公投中，80％以上參加投票的選民（約占克里米亞所有選民的96％）投票贊成該地區(qū)加入俄羅斯。根據(jù)此次公投結(jié)果，克里米亞政

7、府申請加入俄羅斯，這一申請得到俄羅斯議會(huì)的全票通過并在經(jīng)普京總統(tǒng)簽字后寫入該國法律。在克里米亞公投之前，烏克蘭議會(huì)決定廢除有關(guān)兩種官方語言（烏克蘭語和俄語）的法律，而這一被廣泛認(rèn)為是反俄的舉動(dòng)由前總統(tǒng)亞努科維奇被推翻后重組的烏克蘭新政府一手策劃。不僅俄羅斯不承認(rèn)該政府的合法性，頓涅茨克、哈爾科夫和敖德薩等一些仍在舉行親俄抗議活動(dòng)的烏克蘭東部省份也拒絕受其管轄，該新政府在充分行使權(quán)力方面遭遇重重困難。美國政府隨后實(shí)施了針對俄羅斯的制裁，手段包括對普京總統(tǒng)身邊的20名俄羅斯著名政治家和商人實(shí)施國外資產(chǎn)凍結(jié)及旅行禁令。俄羅斯則對多名美國政客實(shí)施了報(bào)復(fù)

8、性制裁。同時(shí)，尚未正式承認(rèn)上述公投結(jié)果的歐盟不僅進(jìn)一步擴(kuò)展了受美國制裁的人員數(shù)量，還取消了俄羅斯境內(nèi)歐盟國家大使館向克里米亞公民發(fā)放的申根簽證。更重要