《宏觀審慎性監(jiān)管》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。

1、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與宏觀審慎監(jiān)管研究(上)2010-9-28摘要：2008?2009年國(guó)際金融危機(jī)后，人們普遍認(rèn)為以微觀審慎監(jiān)管為主的金融監(jiān)管方法對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控和預(yù)防無(wú)能為力。因此，加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管、防范金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)成為了金融監(jiān)管領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)。木文在前人研究的基礎(chǔ)上對(duì)宏觀審慎監(jiān)管的基本概念、必要性和宏觀審慎監(jiān)管對(duì)金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)方式及政策工具加以介紹，并對(duì)宏觀審慎監(jiān)管未來(lái)的研究方向及對(duì)我國(guó)的政策啟示進(jìn)行分析。關(guān)鍵詞：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，宏觀審慎監(jiān)管，壓力測(cè)試，跨行業(yè)維度，時(shí)間維度宏觀審慎監(jiān)管的缺失是2008?2009年國(guó)際金

2、融危機(jī)爆發(fā)的重要原因。危機(jī)后，世界主耍經(jīng)濟(jì)體和國(guó)際金融組織都在著力于加強(qiáng)以宏觀審慎監(jiān)管為核心理念的金融監(jiān)管體制改革，借以防范和化解金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然我國(guó)的金融體系在此次國(guó)際金融危機(jī)中受到的沖擊較小，但是全面維護(hù)金融體系的穩(wěn)定也是我國(guó)未來(lái)金融監(jiān)管工作的重點(diǎn)。因此，建立和完善宏觀審慎監(jiān)管框架在我國(guó)也具有重要意義。然而，對(duì)宏觀審慎監(jiān)管的研究在我國(guó)還相對(duì)不足，處于剛剛起步階段。本文在國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)宏觀審慎監(jiān)管的若干問(wèn)題進(jìn)行分析，希望能起到拋磚引玉之效。一、宏觀審慎監(jiān)管的概念演進(jìn)、邏輯及維度宏觀審慎監(jiān)管是相對(duì)于微觀審慎監(jiān)管而

3、言的，主耍著眼于維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。本文在該部分對(duì)宏觀審慎監(jiān)管的概念演進(jìn)、宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的區(qū)別以及宏觀審慎監(jiān)管的邏輯和維度進(jìn)行分析。(一)宏觀審慎監(jiān)管概念的演進(jìn)“宏觀審慎”一詞的最早提出是在20世紀(jì)70年代末期。1979年6刀28-29日，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的前身庫(kù)克委員會(huì)(CookeCommittee)在一次關(guān)于國(guó)際銀行貸款期限轉(zhuǎn)換的討論會(huì)中首先提到了“宏觀審慎”一詞。該詞的第二次出現(xiàn)是在1979年10月英格蘭銀行的一份背景文件屮，該文件主要探討了如何將宏觀審慎理念用于限制單個(gè)銀行放貸的措施之中。而“宏觀審慎”一詞在公

4、開文件中的首次亮相卻是在1986年，歐洲煤鋼聯(lián)營(yíng)(ECSC)在當(dāng)年的《國(guó)際銀行新近創(chuàng)新報(bào)告》中用部分段落正式討論了宏觀審慎政策。隨后，“宏觀審慎”一詞開始被越來(lái)越多地提到，但在亞洲金融危機(jī)之前仍然沒(méi)有受到足夠的重視。1997年的亞洲金融危機(jī)作為一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，此后“宏觀審慎”一詞開始大規(guī)模應(yīng)用。1998年1月，國(guó)際貨幣基金組織在《邁向一個(gè)健全的金融體系框架》的報(bào)告中最先將宏觀審慎監(jiān)管的理念用于監(jiān)管金融體系。自此，宏觀審慎監(jiān)管一詞正式被提出并開始用于維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。2000年10月，時(shí)任國(guó)際清算銀行總裁的AndrewCrockett在

5、一次關(guān)于銀行業(yè)監(jiān)管的國(guó)際會(huì)議演講中，提岀了將金融穩(wěn)定劃分為兩個(gè)層面的建議，即微觀審慎層面的穩(wěn)定和宏觀審慎層面的穩(wěn)定，并認(rèn)為與這兩個(gè)層面的穩(wěn)定相對(duì)應(yīng)的是以確保單個(gè)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健為目標(biāo)的微觀審慎監(jiān)管和以維護(hù)整個(gè)金融體系穩(wěn)定為目標(biāo)的宏觀審慎監(jiān)管，同時(shí)他還認(rèn)為宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管是金融監(jiān)管安排中不可或缺的兩個(gè)并存體系。國(guó)際清算銀行(2001)將宏觀審慎監(jiān)管定義為，宏觀審慎監(jiān)管是微觀審慎監(jiān)管方法的有益補(bǔ)充，該方法不僅考慮單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，更是從金融體系的系統(tǒng)性角度出發(fā)對(duì)金融體系進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，從而實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定。ClaudioBorio(

6、2003)對(duì)宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管進(jìn)行了詳細(xì)區(qū)分，并提出了宏觀審慎監(jiān)管的兩個(gè)維度。自此，人們對(duì)宏觀審慎監(jiān)管的理解也更加深入。2008?2009年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際金融理論界及實(shí)務(wù)界對(duì)整個(gè)金融體系及金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互作用的關(guān)系有了更加深入的了解，并認(rèn)為宏觀審慎監(jiān)管是維護(hù)金融體系及實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的必要手段。因此，宏觀審慎監(jiān)管進(jìn)入了一個(gè)里程碑式的發(fā)展階段。(一)宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的區(qū)別AndrewCrockett(2000)簡(jiǎn)要闡述了宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管的區(qū)別，ClaudioBorio(2003)在AndrewCr

7、ockett(2000)的基礎(chǔ)上對(duì)二者進(jìn)行了更為詳細(xì)的區(qū)分(見表1)。宏觀審慎監(jiān)管的初始冃標(biāo)是防范金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而微觀審慎監(jiān)管的目標(biāo)則是防范單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)，避免單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn);宏觀審慎監(jiān)管的最終目標(biāo)是避免金融體系的風(fēng)險(xiǎn)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)破壞，從而給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大幅度的波動(dòng)，造成GDP的損失，微觀審慎監(jiān)管則主要著眼于保護(hù)消費(fèi)者的利益，給金融機(jī)構(gòu)的投資人或在金融機(jī)構(gòu)的存款者提供穩(wěn)定性，而不考慮給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；在風(fēng)險(xiǎn)模式上，宏觀審慎監(jiān)管認(rèn)為金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是內(nèi)生的，金融機(jī)構(gòu)的“集體行動(dòng)”通過(guò)影響金融資產(chǎn)價(jià)格等方式對(duì)實(shí)

8、體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)乂通過(guò)反饋機(jī)制對(duì)金融體系產(chǎn)生反作用，而微觀審慎監(jiān)管則認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)是外牛的，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格、市場(chǎng)狀況和實(shí)體經(jīng)濟(jì)不存在影響；在相關(guān)性方面，宏觀審慎監(jiān)管認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)之間通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表相互關(guān)聯(lián)，