《計算機(jī)行業(yè)專題研究：商譽(yù)減值規(guī)模大增，嚴(yán)重侵蝕行業(yè)利潤》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、內(nèi)容目錄1.商譽(yù)風(fēng)險怎樣成為行業(yè)年報期間最大的黑天鵝31.1.政策支持下，行業(yè)于2014年至2016年掀起了一波并購浪潮31.2.2017年、2018年是商譽(yù)減值爆發(fā)的高峰年51.3.計算機(jī)在中信行業(yè)的總商譽(yù)值和商譽(yù)風(fēng)險排名中均居于前列71.4.行業(yè)有近三成公司商譽(yù)風(fēng)險處于中高水平82.2018年行業(yè)近期商譽(yù)減值情況統(tǒng)計102.1.業(yè)績預(yù)告公告及相關(guān)商譽(yù)減值102.2.業(yè)績修正公告及相關(guān)商譽(yù)減值122.3.其他133.風(fēng)險提示13圖表目錄圖1：2012-2018年3季度計算機(jī)行業(yè)商譽(yù)值4圖2：2012-2018年計算機(jī)行業(yè)商譽(yù)值5圖3：200

2、6-2017年計算機(jī)行業(yè)商譽(yù)減值損失對凈利潤的影響5圖4：2018年3季度中信29個行業(yè)的商譽(yù)值7圖5：2018年3季度中信29個行業(yè)的商譽(yù)值占凈資產(chǎn)比值7圖6：2017年全球主要科技公司研發(fā)費(fèi)用支出排名8表1：并購重組相關(guān)政策3表2：2017年年報商譽(yù)減值過億的個股情況（單位萬元，其中任子行的商譽(yù)減值并未影響凈利潤）6表3：高比值風(fēng)險的上市公司（萬元）8表4：中比值風(fēng)險的上市公司（萬元）8表5：2006-2018H計算機(jī)行業(yè)前十大商譽(yù)減值事件（億元）10表6：2018年業(yè)績預(yù)告及商譽(yù)減值風(fēng)險10表7：2018年業(yè)績修正預(yù)告及商譽(yù)減值風(fēng)險12

3、1.商譽(yù)風(fēng)險怎樣成為行業(yè)年報期間最大的黑天鵝1.1.政策支持下，行業(yè)于2014年至2016年掀起了一波并購浪潮2014年，并購重組政策獲得了大松綁，推動行業(yè)的并購熱潮。2014年5月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，帶來了我國并購政策的大松綁。隨后2014年10月，證監(jiān)會對上市公司重大資產(chǎn)重組、非公開發(fā)行的法規(guī)進(jìn)行了修訂，大大簡化了審批流程，開啟了上市公司并購熱潮。表1：并購重組相關(guān)政策時間發(fā)布部門事項(xiàng)2014.5國務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，出臺取消下放部分審批事項(xiàng)、改善金融服務(wù)、完善企業(yè)所得稅

4、、土地增值稅政策等多項(xiàng)新政，支持我國企業(yè)兼并重組。2014.10證監(jiān)會取消上市公司重大資產(chǎn)購買、出售、置換行為審批（構(gòu)成借殼上市及發(fā)行股份收購資產(chǎn)除外）；實(shí)施并聯(lián)式審批，避免互為前置條件；實(shí)行上市公司并購重組分類審核等2015.4.24證監(jiān)會證監(jiān)會對《〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉第十三條、第四十三條的適用意見——證券期貨法律適用意見第12號》（以下簡稱《適用意見》）進(jìn)行了相應(yīng)修訂。一是擴(kuò)大募集配套資金比例，明確并購重組中配套資金募集比例可以超過擬購買資產(chǎn)交易價格的100%；二是明確募集配套資金的用途，可用于支付并購交易的現(xiàn)金對價及交易稅費(fèi)

5、、人員安置費(fèi)用、并購整合費(fèi)用等。2016.3.15一則“戰(zhàn)略新興板擬從‘十三五’綱要（草案）中刪除”的消息迅速在市場間流傳，有業(yè)內(nèi)人士猜測或意味著戰(zhàn)略新興板的推出將被暫緩。2016.5.11市場傳言證監(jiān)會已經(jīng)叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個行業(yè)。同時，這四個行業(yè)的并購重組和再融資也被叫停。2016.6.17證監(jiān)會2016年的監(jiān)管問答中，證監(jiān)會規(guī)定，“所集資金僅可用于：支付本次并購交易中的現(xiàn)金對價；支付本次并購交易稅費(fèi)、人員安置費(fèi)用等并購整合費(fèi)用；投入標(biāo)的資產(chǎn)在建項(xiàng)目建設(shè)。募集配套資金不能用于補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的資產(chǎn)流動

6、資金、償還債務(wù)”。2016.9.8證監(jiān)會最新《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》發(fā)布，借殼行為被進(jìn)一步規(guī)范2017.12.26發(fā)改委《企業(yè)境外投資管理辦法》自2018年3月1日起施行，影院、娛樂業(yè)、體育俱樂部等行業(yè)的境外投資和在境外設(shè)立無實(shí)業(yè)項(xiàng)目的股權(quán)投資基金都需提交發(fā)改委的核準(zhǔn)，增大了跨境交易的難度。2018.2.23證監(jiān)會證監(jiān)會發(fā)布名為《關(guān)于IPO被否企業(yè)作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易的相關(guān)問題與解答》的公告，明確表示對標(biāo)的資產(chǎn)曾申報IPO被否決的重組項(xiàng)目將加強(qiáng)監(jiān)管，主要是企業(yè)在IPO被否決后至少應(yīng)運(yùn)行3年才可籌劃重組上市。2018.9.7

7、證監(jiān)會證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于發(fā)行股份購買資產(chǎn)發(fā)行價格調(diào)整機(jī)制的相關(guān)問題與解答》，鼓勵上市公司采用雙向調(diào)價機(jī)制來對沖潛在價格波動對交易的影響，為重組不停牌制度的推行提供實(shí)操性強(qiáng)的政策工具，同時助力弱市并購重組的回暖。2018.10.8證監(jiān)會證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于并購重組“小額快速”審核適用情形的相關(guān)問題與解答》，明確了并購重組“小額快速”審核的適用情形和不適用情形。2018.10.12證監(jiān)會證監(jiān)會發(fā)布一份2018年監(jiān)管問答，放開配套融資“補(bǔ)流”用途，對交易價格計算、控制權(quán)變更計算等增加例外情況，放松了對并購重組的相關(guān)限制，優(yōu)化了對重組上市的監(jiān)管安排。20

8、18.10.19證監(jiān)會證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于并購重組審核分道制“豁免/快速通道”產(chǎn)業(yè)政策要求的相關(guān)問題與解答，進(jìn)一步新增并購重組審核分道制豁免/快速通道產(chǎn)業(yè)類型如下：包括高