《年度猜新猜心系列報(bào)告之2019年環(huán)保行業(yè)十大猜想》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、正文目錄一、猜想一：2019年環(huán)保運(yùn)營(yíng)板塊有望獲得超額收益5二、猜想二：環(huán)保上市公司PPP訂單金額下滑5三、猜想三：環(huán)保PPP工程公司業(yè)績(jī)將持續(xù)下滑6四、猜想四：供水價(jià)格上調(diào)城市大幅增加8五、猜想五：污水提標(biāo)改造加速推進(jìn)8六、猜想六：2019年黑臭水體訂單大幅下滑10七、猜想七：垃圾焚燒處理模式占比快速提升11八、猜想八：2019年土壤修復(fù)訂單將快速釋放11九、猜想九：環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化進(jìn)程呈加速趨勢(shì)12十、猜想十：網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)全國(guó)推廣加速13十一、投資建議及重點(diǎn)公司推薦14十二、風(fēng)險(xiǎn)提示14圖表目錄圖表1環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域分化加劇5圖表2PPP總?cè)霂?kù)量呈下滑趨勢(shì)6圖表3PPP

2、入庫(kù)總投資額呈下滑趨勢(shì)6圖表4主要PPP工程公司年中標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模遠(yuǎn)超現(xiàn)階段歸母凈利潤(rùn)6圖表518Q1~Q3碧水源PPP類(lèi)訂單呈下滑趨勢(shì)6圖表618Q1~Q3碧水源工程類(lèi)訂單呈下滑趨勢(shì)6圖表7當(dāng)前PPP工程公司戰(zhàn)略調(diào)整方向7圖表8PPP工程公司未來(lái)發(fā)展方向7圖表9碧水源水務(wù)運(yùn)營(yíng)收入迅速增長(zhǎng)7圖表10啟迪桑德固廢運(yùn)營(yíng)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)7圖表11我國(guó)省會(huì)城市平均供水價(jià)格緩慢增長(zhǎng)8圖表12污水處理“十三五”規(guī)劃重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)提標(biāo)改造8圖表13提標(biāo)改造整體市場(chǎng)規(guī)模約1億立方米/日9圖表14主要水務(wù)上市公司執(zhí)行一級(jí)A標(biāo)準(zhǔn)比例不足50%（2017年年報(bào)數(shù)據(jù)）9圖表15主要水務(wù)運(yùn)營(yíng)上市公司提

3、標(biāo)改造加速推進(jìn)（億元）10圖表16城市黑臭水體治理政策10圖表17截至2018年12月23日，全國(guó)黑臭水體治理完成率達(dá)83.10%11圖表18“十三五”規(guī)劃垃圾焚燒處理模式占比快速提升11圖表19預(yù)計(jì)我國(guó)工業(yè)場(chǎng)地修復(fù)所需投資規(guī)模約8714億元12圖表20高能環(huán)境2018年環(huán)境修復(fù)訂單快速增長(zhǎng)12圖表21環(huán)衛(wèi)訂單落地呈加速趨勢(shì)13圖表222013年以來(lái)國(guó)控空氣監(jiān)測(cè)點(diǎn)保持穩(wěn)定13圖表23網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)的核心是完成大氣污染治理13圖表24重點(diǎn)推薦公司盈利預(yù)測(cè)14一、猜想一：2019年環(huán)保運(yùn)營(yíng)板塊有望獲得超額收益2018年前三季度，環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域中環(huán)境監(jiān)測(cè)、垃圾焚燒歸母凈利潤(rùn)

4、增速分別為22.00%、15.06%，增速最快，節(jié)能環(huán)保、大氣治理歸母凈利潤(rùn)增速分別為-38.22%、-31.53%，增速最慢，環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域分化加劇，運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)表現(xiàn)較優(yōu)?？紤]到2019年市場(chǎng)不確定性仍較大，如貿(mào)易戰(zhàn)談判結(jié)果、經(jīng)濟(jì)周期下行、資金持續(xù)趨緊等，在此背景下，一是市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)及質(zhì)量要求較高，二是本身水務(wù)、固廢屬于民生需求，市場(chǎng)空間大，受外部環(huán)境影響較小，可能成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。另外，對(duì)比國(guó)外成熟市場(chǎng)，千億市值環(huán)保公司都是垃圾焚燒、水務(wù)運(yùn)營(yíng)類(lèi)公司，且可獲得較高估值。綜合這些因素，我們認(rèn)為2019年水務(wù)、固廢運(yùn)營(yíng)板塊有望獲得超額收益。圖表1環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域分化加劇資

5、料來(lái)源:WIND、二、猜想二：環(huán)保上市公司PPP訂單金額下滑受PPP清庫(kù)影響，2017年10月起，PPP入庫(kù)總量和總投資額呈下滑趨勢(shì)。2017年主要環(huán)保公司中標(biāo)PPP訂單金額超過(guò)100億元，與現(xiàn)有歸母凈利潤(rùn)比值都在10倍以上。其中，水系、園林PPP項(xiàng)目時(shí)效性強(qiáng)，建設(shè)周期短，短期將導(dǎo)致公司負(fù)債大幅攀升，現(xiàn)金大幅流出。2018年開(kāi)始，環(huán)保上市公司相繼爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)，受此影響，主要環(huán)保公司PPP訂單呈下滑趨勢(shì)，碧水源2018年前三季度PPP訂單金額190.03億元，同比下滑15.06%，EPC類(lèi)訂單金額173.36億元，同比下滑9.90%?？紤]到目前環(huán)保公司在手PPP

6、訂單充足，需較長(zhǎng)時(shí)間消化，預(yù)計(jì)2019年環(huán)保上市公司PPP訂單金額將繼續(xù)下滑。圖表2PPP總?cè)霂?kù)量呈下滑趨勢(shì)圖表3PPP入庫(kù)總投資額呈下滑趨勢(shì)資料來(lái)源:財(cái)政部、資料來(lái)源:財(cái)政部、圖表4主要PPP工程公司年中標(biāo)項(xiàng)目規(guī)模遠(yuǎn)超現(xiàn)階段歸母凈利潤(rùn)東方園林博世科蒙草生態(tài)國(guó)禎環(huán)保碧水源中金環(huán)境2017年新增PPP項(xiàng)目投資額（億元）715.7129.99172.1032.68363.7221.592017年歸母凈利潤(rùn)（億元）21.781.478.441.9425.095.91倍數(shù)32.8620.4020.3916.8414.503.65資料來(lái)源:WIND、對(duì)應(yīng)公司公告、圖表51

7、8Q1~Q3碧水源PPP類(lèi)訂單呈下滑趨勢(shì)圖表618Q1~Q3碧水源工程類(lèi)訂單呈下滑趨勢(shì)資料來(lái)源:公司公告、資料來(lái)源:公司公告、三、猜想三：環(huán)保PPP工程公司業(yè)績(jī)將持續(xù)下滑針對(duì)PPP工程公司出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)，政府先后出臺(tái)各類(lèi)支持政策，如債券融資支持工具、發(fā)行優(yōu)先股等，短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)基本解除。目前PPP工程公司面臨一個(gè)陣痛調(diào)整期，我們預(yù)計(jì)至少一年。首先是投標(biāo)新PPP項(xiàng)目減速；二是退出部分已中標(biāo)項(xiàng)目，會(huì)損失投標(biāo)保證金，但總體不超過(guò)PPP預(yù)算的2%；三是終止已進(jìn)行的部分PPP項(xiàng)目，前期投入可能損失，這些都會(huì)導(dǎo)致工程收入出現(xiàn)下滑進(jìn)而導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)下降。綜合來(lái)看，目前PPP工

8、程龍頭從粗放式搶訂單、搶