《財務(wù)管理與資本運營》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。

1、◇徐文才財務(wù)管理財務(wù)管理第一講財務(wù)管理的基本理論第二講財務(wù)報告分析第三講財務(wù)管理價值觀念第五講投資管理第四講財務(wù)計劃第六講證券評價第七講營運資本管理第八講籌資管理第九講股利分配第十講資本結(jié)構(gòu)評價第十一講企業(yè)資本經(jīng)營第十二講成本控制第十三講通貨膨脹財務(wù)管理第一講財務(wù)管理的基本理論一、財務(wù)管理目標(biāo)（一）企業(yè)目標(biāo)及對財務(wù)管理的要求1、生存：力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力、減少破產(chǎn)的風(fēng)險，使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去，是對財務(wù)管理的第一個要求。2、發(fā)展：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是對財務(wù)管理的第二個要求。3、獲利：

2、通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對財務(wù)管理的第三個要求。（二）企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)1、利潤最大化：這種觀點認(rèn)為利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。這種觀點的問題：（1）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。（2）沒有考慮利潤的取得時間（3）沒有考慮獲取利潤所承擔(dān)風(fēng)險的大?。?）會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向2、每股盈余最大化：這種觀點認(rèn)為應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系越來考察，用每股盈余來概括企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，可以避免利潤最大化目標(biāo)的第一個缺點。3、企業(yè)價值

3、最大化：企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大化。最大問題是價值的計量：過去現(xiàn)在企業(yè)價值未來（三）影響財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的因素影響企業(yè)價值的因素有：報酬、風(fēng)險、投資、籌資和股利分配企業(yè)價值=[股利分配政策]（企業(yè)報酬率）（風(fēng)險）每股盈余=[稅息前盈余–利息–優(yōu)先股股利]/普通股（投資項目的報酬和風(fēng)險）（籌資的成本和結(jié)構(gòu)）上表五種模式你認(rèn)為哪一種符合你的意愿？（四）誰的目標(biāo)（股東、經(jīng)營者、債權(quán)人和公眾

4、的沖突）二、財務(wù)管理假設(shè)假設(shè)是人們根據(jù)特定環(huán)境和已有知識所提出的，具有一定事實依據(jù)的假設(shè)或設(shè)想，是進(jìn)一步研究問題的基本前提。（一）財務(wù)管理假設(shè)的分類1、財務(wù)管理基本假設(shè)：是研究整個財務(wù)管理理論體系的假定或設(shè)想，它是2、財務(wù)管理的派生假設(shè)：是根據(jù)財務(wù)管理基本假設(shè)引申和發(fā)展出來的一些假定和設(shè)想。財務(wù)管理的派生假設(shè)與基本假設(shè)互為作用，互為前提。3、財務(wù)管理的具體假設(shè)：它是以財務(wù)管理基本假設(shè)為基礎(chǔ)，根據(jù)研究某一具體問題的目的而提出的，是構(gòu)建某一理論或創(chuàng)建某一具體方法和前提。如：著名的MM理論、資本資產(chǎn)定價理論、本量利分析

5、方法等都是在一系列假設(shè)的基礎(chǔ)上構(gòu)建的。1、理財主體假設(shè)：是指企業(yè)的財務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在每一個經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨立性的組織之內(nèi)。它明確了財務(wù)管理工作的空間范圍。由理財主體假設(shè)可以派生出自主理財假設(shè)。所謂經(jīng)理革命是指領(lǐng)取薪水的經(jīng)理人員在高層管理中逐漸取代傳統(tǒng)的所有者在企業(yè)中的支配地位，這是現(xiàn)代企業(yè)制度的一個基本特征。正如湯谷良教授所說：因為經(jīng)理革命的完成，牢固地確立企業(yè)經(jīng)理在企業(yè)決策的地位，原始出資人難以再染指企業(yè)財務(wù)決策，企業(yè)的法人產(chǎn)權(quán)不斷徹底獨立化。2、持經(jīng)經(jīng)營假設(shè)：是指理財?shù)闹黧w是持續(xù)存在并

6、且能執(zhí)行其預(yù)計的經(jīng)濟(jì)活動。在任何一個時點上，企業(yè)的前景，只有兩種可能：持續(xù)經(jīng)營和停業(yè)清算。只有在持續(xù)經(jīng)營的情況下，企業(yè)的投資在未來產(chǎn)生效益才有意義，企業(yè)才會根據(jù)其財務(wù)（二）財務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成財務(wù)管理實踐活動和理論研究的基本前提。亞里斯多德說過：每一可論證的科學(xué)多半是從未經(jīng)論證的公理開始的，否則，論證的階段就永無止境。美國著名審計學(xué)家伯特·K·莫茨也說過：無論哪門學(xué)科，在闡明和檢查它的基本假設(shè)、性質(zhì)、缺陷、意義之前，均無法得到真正的發(fā)展。3、有效市場假設(shè)：是指財務(wù)管理所依據(jù)的資本市場是健全和有效的。最初提出有效市場

7、假設(shè)的是美國財務(wù)管理學(xué)者法馬（Fama）。法馬在1965年和1970年各發(fā)表一篇文章，將有效市場劃分為三類：⑴弱式有效市場；⑵次強(qiáng)式有效市場；⑶強(qiáng)式有效市場。實證研究表明，美國等發(fā)達(dá)國家的證券市場均已達(dá)到次強(qiáng)式有效市場。我國有些學(xué)者認(rèn)為，中國股票市場已達(dá)到弱式有效（陳小悅，中國股市弱型效率的實證研究、會計研究，1997⑼），但尚未實現(xiàn)次強(qiáng)式有效[吳世農(nóng)，上市公司盈利信息報告、股價變動與股市效率的實證研究，會計研究，1997⑷]。有效市場假設(shè)的派生假設(shè)是市場公平假設(shè)。它是指理財主體在資本市場籌資和投資等完全處于市場

8、經(jīng)濟(jì)條件下的公平交易狀態(tài)。4、資金增殖假設(shè)：是指通過財務(wù)管理人員的合理營運，企業(yè)資金價值可以不斷增加。這一假設(shè)實際上指明了財務(wù)管理存在的現(xiàn)實意義。因為財務(wù)管理是對企業(yè)的資金進(jìn)行規(guī)劃和控制的一項管理活動，如果在資金運籌過程中不能實現(xiàn)資金的增值，財務(wù)管理也就沒有存在的必要了。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，從整個社會來看，資金的增值是一種規(guī)律，而且這種增殖只能來源于生產(chǎn)過程。從個別企業(yè)來考