《上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理實證研究中文摘要:本文運用Logistic（邏輯斯蒂）回歸模型對上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理的原因和特征進(jìn)行了分析。研究結(jié)果顯示：連續(xù)三年沒有增發(fā)新股和配股的上市公司，其再籌資動機(jī)強(qiáng)烈；上市公司的大股東及其關(guān)聯(lián)方占用上市公司大量資金；上市公司關(guān)聯(lián)擔(dān)保現(xiàn)象嚴(yán)重；大股東及其關(guān)聯(lián)方不僅通過非主營業(yè)務(wù)管理盈余，而且還通過主營業(yè)務(wù)管理盈余。關(guān)鍵詞:上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理Logistic一、引言自20世紀(jì)80年代以來，盈余管理一直是國內(nèi)外研究的熱點問題。盈余管理是一種會計行為，但其手段不只限于會計方法，從已有的文獻(xiàn)資料來看，上市公司盈余管理的方法很多，如通過會

2、計政策選擇、會計估計變更和關(guān)聯(lián)交易等。由于我國上市公司大都是由國有企業(yè)剝離一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)改制成上市公司，而原國有企業(yè)改制成集團(tuán)公司，集團(tuán)公司又成為上市公司的大股東，因而上市公司從一出世就與集團(tuán)公司存在著千絲萬縷的關(guān)系，由此就不可避免地引發(fā)了大量地關(guān)聯(lián)交易。正是由于我國上市公司特有的股權(quán)結(jié)構(gòu)和國有企業(yè)改制過程的特殊性，上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理現(xiàn)象越來越嚴(yán)重。據(jù)《證券時報》和聯(lián)合證券公司所作的一項調(diào)查顯示,在上市公司進(jìn)行盈余管理的手段中，進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易的占55.56%,巧用會計政策的占44.44%。由此可以得知，在我國通過關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理已成為上市公司的首選方法。關(guān)聯(lián)交易盈

3、余管理有其合理的一面，它對于降低交易費用，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和內(nèi)部資源配置，提高資產(chǎn)的盈利能力有著重要的作用；但更多的是其有害的一面。它為規(guī)避稅賦、轉(zhuǎn)移利潤或支付、取得公司控制權(quán)、形成市場壟斷、分散或承擔(dān)投資風(fēng)險等提供了在市場外衣掩蓋下的合法途徑，嚴(yán)重影響了證券市場資源配置功能的發(fā)揮，危害了證券市場的穩(wěn)定和發(fā)展，對證券市場各主體（如上市公司、股東、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等）產(chǎn)生了極為不利的影響。所以，研究上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理問題具有重要現(xiàn)實意義。二、研究假設(shè)我國上市公司大都是通過由集團(tuán)公司剝離一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成立一家股份公司上市的。集團(tuán)公司為了最終使上市公司成為其持續(xù)不斷的“提

4、款機(jī)”，在公司上市之前，大股東總是想方設(shè)法幫助其上市，在其配股與發(fā)行新股階段又不惜一切代價幫助其配股與發(fā)行新股。為達(dá)到上市、配股和增發(fā)新股的目的，上市公司就會在大股東的支持或配合下，借助關(guān)聯(lián)交易盈余管理調(diào)整凈資產(chǎn)收益率，改善公司的經(jīng)營業(yè)績，合法合規(guī)地“騙”得上市、配股和增發(fā)新股的資格。蔣義宏、魏剛(1998)對上市公司1993至1997年各年的ROE分布進(jìn)行研究。研究的結(jié)果也驗證了他們的猜測：上市公司對ROE進(jìn)行操縱目的是為了滿足配股的條件。陳小悅、肖星等(2000)研究了配股權(quán)與上市公司利潤操縱之間的關(guān)系，研究結(jié)果表明，我國股票市場上A股上市公司的最重要的指標(biāo)一凈資產(chǎn)

5、收益率（ROE）的分布呈現(xiàn)出明顯的10%現(xiàn)象。回歸分析的結(jié)果表明ROE在10%-12%的公司存在明顯的調(diào)高利潤的盈余管理行為，而ROE在5%-9%和12%以上的公司沒有明顯的盈余管理的傾向。據(jù)此提出本文的假設(shè)1：H1：具有關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的上市公司，一般近三年均未取得配股和增發(fā)新股的資格，具有強(qiáng)烈的融資需求。我國公司治理結(jié)構(gòu)中突出的問題是國有股的“一股獨大”現(xiàn)象，盡管我國的國有股減持計劃已部分降低了國有股在上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中的份額，但國家股和法人股仍占絕對多數(shù)。據(jù)統(tǒng)計，截至2001年7月30日，深、滬兩市1128家上市公司前十大股東持股數(shù)占總股本的66.15%，其中

6、，國有或國有控股企業(yè)以及政府機(jī)構(gòu)持股數(shù)占總股本的51.16%，國有股所占比例居絕對優(yōu)勢。正是由于國有股占有絕對的控股地位，才使得關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為，幾乎不受任何阻礙。我國上市公司大都脫胎于原國有企業(yè)，所以其股權(quán)也相對比較集中。據(jù)此提出本文的假設(shè)2：H2：具有關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的上市公司股權(quán)相對集中。肖虹(2001)研究了上市公司控股股東關(guān)聯(lián)方交易盈余管理行為。研究結(jié)果顯示：上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)越集中，資金被控股股東占用越多，則越有可能與控股股東進(jìn)行關(guān)聯(lián)方交易盈余管理。從近年來的一些會計舞弊案例也可以發(fā)現(xiàn)，上市公司的資金被大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)通過各種途徑占用。據(jù)此提出本文的

7、假設(shè)3：H3：大股東及其關(guān)聯(lián)企業(yè)占用上市公司大量資金。孫錚、王躍堂(1999)研究了資源配置與盈利操縱問題。研究結(jié)果表明，虧損樣本、微利樣本、剛達(dá)線樣本與正常樣本盈余管理的特征有著明顯差異，但大都是通過管理非營業(yè)性項目的損益來實現(xiàn)。肖虹(2001)研究了上市公司控股股東關(guān)聯(lián)方交易盈余管理行為。研究結(jié)果表明，關(guān)聯(lián)交易盈余管理也主要是通過非主營業(yè)務(wù)項目的管理而實現(xiàn)的。由于通過關(guān)聯(lián)交易可以很容易調(diào)整非主營業(yè)務(wù)的會計盈余，所以通過非主營業(yè)務(wù)管理盈余是上市公司的主要盈余管理方式。據(jù)此提出本文的假設(shè)4：H4：具有關(guān)聯(lián)交易盈余管理行為的上市公司主要是通