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1、專業(yè)資料1.公司基本情況公司名稱：華潤雙鶴藥業(yè)股份有限公司法人代表：李福祚注冊地址：北京市朝陽區(qū)望京利澤東二路1號證券簡稱：華潤雙鶴證券代碼：600062所屬行業(yè)：醫(yī)療保健總股本：57169.948萬股流通股：36693.10萬股經營范圍：加工、制造原料藥、注射劑(水針、粉針、輸液)、片劑、膠囊劑、顆粒劑、軟膠囊、制藥機械設備。銷售公司自產產品、機械電器設備；技術開發(fā)、技術轉讓、技術服務(未經專項審批項目除外)；自營和代理各類商品及技術的進出口業(yè)務，但國家限定公司經營或禁止進出口的商品及技術除外；經營進料加工和“三來一補”業(yè)務；

2、經營對銷貿易和轉口貿易。華潤雙鶴藥業(yè)股份有限公司（簡稱“雙鶴藥業(yè)”）是主營業(yè)務涵蓋新藥研發(fā)原料藥生產制劑生產醫(yī)藥銷售及制藥裝備等領域的大型現(xiàn)代化醫(yī)藥企業(yè)年在上海證券交易所掛牌上市（簡稱“G雙鶴”股票代碼）　雙鶴藥業(yè)總部位于北京擁有遍及全國的家控股公司家控股公司涉及科研生產流通各個領域目前公司共有員工余名其中大學以上學歷占.%具有高級職稱的研究開發(fā)人員近人公司主營范圍包括加工制造原料藥注射劑片劑膠囊劑顆粒劑制藥機械設備銷售公司自產產品機械電器設備技術開發(fā)技術轉讓技術服務等雙鶴藥業(yè)擁有北京降壓號糖適平利復星奧復星VEC大輸液系列小針

3、系列等多種產品涉及大輸液心血管內分泌抗感染消化等領域多次獲得“北京市名牌產品”稱號雙鶴藥業(yè)主營業(yè)務收入由最初的億發(fā)展到近億綜合指標在醫(yī)藥類上市公司里位居前列雙鶴藥業(yè)是國內首家通過國家藥品GMP認證科學嚴謹?shù)馁|量保證體系切實保障了大眾用藥的安全樹立起雙鶴產品高質量品牌形象雙鶴藥業(yè)積極支持社會公益事業(yè)利用各種機會向社會各界百姓宣傳普及安全用藥知識和健康理念為提高全民健康素質做出努力雙鶴藥業(yè)目前片劑全年設計產能學習分享專業(yè)資料萬片全年實際產能萬片擁有輸液生產線條全年設計產能萬瓶袋全年實際產能萬瓶袋另外有顆粒劑生產線條全年設計產能萬袋全

4、年實際產能萬袋膠囊生產線條全年設計產能萬粉粒全年實際產能,萬粒小針生產線條全年設計產能萬支全年實際產能萬支．凍干生產線條全年設計產能萬支全年實際產能萬支散劑生產線條全年設計產能萬袋全年實際產能萬袋膜劑生產線條全年設計產能萬貼全年實際產能萬貼年雙鶴藥業(yè)董事會通過了在“二次創(chuàng)業(yè)”新時期總體發(fā)展戰(zhàn)略框架明確提出“二次創(chuàng)業(yè)”的發(fā)展目標戰(zhàn)略布局合理資源協(xié)調一致產業(yè)結構優(yōu)良主業(yè)竟爭優(yōu)勢明顯核心竟爭力突出人才輩出才華盡顯能夠充分創(chuàng)造價值的全國輸液降壓降糖三大領域的領先者基于此目標公司提出打造三個‘第一品牌”2.醫(yī)藥的經濟形勢醫(yī)藥制造業(yè)是一個融

5、合傳統(tǒng)文明和現(xiàn)代科技的高技術產業(yè)，也是直接關系到國計民生的工業(yè)部門。隨著人民物質生活水平的提高、人口老齡化的加快、全社會公共衛(wèi)生體系建設以及醫(yī)療體制改革的深化，它的發(fā)展狀況與人民群眾享受的醫(yī)療水平直接相關。醫(yī)藥制造行業(yè)是國民經濟的重要組成部分，是傳統(tǒng)產業(yè)和現(xiàn)代產業(yè)相結合的產業(yè)。對于保護和增進人民健康、提高生活質量，為計劃生育、救災防疫、軍需戰(zhàn)備以及促進經濟發(fā)展和社會進步均具有十分重要的作用。自2006年以來，醫(yī)藥制造行業(yè)總產值在國內生產總值中所占的比例一直比較穩(wěn)定，近五年中，除2007年總產值所占比重有小幅回落之外，其余年份一直

6、都呈增長勢態(tài)。尤其是在2008年下半年至2009年上半年間，全球性經濟環(huán)境發(fā)展普遍放緩的背景下，醫(yī)藥制造業(yè)依然表現(xiàn)喜人，顯示出行業(yè)巨大的發(fā)展?jié)摿Α?012年，在宏觀經濟穩(wěn)定增長的大背景下，醫(yī)藥制造業(yè)的總產值也穩(wěn)步提升，其占國內生產總值的比重與2011年持平。3.公司所處行業(yè)中的地位學習分享專業(yè)資料市場認為公司主要業(yè)務是大輸液,但我們認為主要利潤源是心腦血管業(yè)務。2010年大輸液業(yè)務雖然占到工業(yè)收入的近1/2,但在凈利潤占比不到30%。心腦血管業(yè)務貢獻40%凈利潤,是公司最重要的業(yè)績動力;預計今年降壓0號銷量將突破11億片,隨著匹

7、伐他汀等推廣,預計血腦血管用藥將進一步發(fā)展壯大。市場認為大輸液沒有前途,但我們認為三合一塑瓶有望今年年底上市,輸液業(yè)務將保持20%左右增長。輸液行業(yè)已嚴重分化,大企業(yè)成為行業(yè)整合主體。公司從德國引進吹灌封三合一塑瓶輸液生產線,2012年有望投產1億瓶產能。由于完全無菌、無需燈檢,產品享受單獨定價,有力支撐輸液業(yè)績。市場認為公司產品線匱乏,但我們認為新品發(fā)力,產品線較為豐富。隨著市場逐步培育,盈源、果糖、柯立蘇、兒泄康等新品,尤其是三合一塑瓶輸液、匹伐他汀和一君值得期待,研發(fā)線降壓1號,依達拉奉、二甲雙胍格列吡嗪、與LG生命合作的

8、DPPⅣ抑制劑等保證有效接續(xù)。去年新產品實現(xiàn)利潤6千萬元,收入、利潤同比增長50%以上,預計今年新產品貢獻利潤可能突破億元。風險因素:產品價格下降的風險、新產品獲批風險、重組整合風險。盈利預測、估值及投資評級:華潤是以業(yè)績?yōu)樽罱K導向、并購為重要手段的現(xiàn)代化央企,