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1、管理會計長期投資決策2管理會計第八章長期投資決策（下）第八章長期投資決策（下）教學目的與要求:通過本章的學習，學生應(yīng)了解項目投資決策評價指標的定義，分類；掌握靜態(tài)指標的內(nèi)容及計算公式，掌握動態(tài)指標的內(nèi)容及計算公式；結(jié)合實際熟練掌握各種方法應(yīng)用4>>.第八章長期投資決策（下）主要內(nèi)容第一節(jié)長期投資決策評價指標概述第二節(jié)靜態(tài)評價指標的計算第三節(jié)動態(tài)評價指標的計算第四節(jié)長期投資決策評價指標的運用第五節(jié)投資敏感性分析本章重點：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率的計算、運用本章難點：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率的計算、運用案例分析第一節(jié)長期投資決策評價指標概述◎長

2、期投資決策評價指標的概念◎長期投資決策評價指標體系◎長期投資決策評價指標的分類◎本書研究的長期投資決策評價指標第二節(jié)靜態(tài)評價指標的計算原始投資回收率及其計算投資利潤率及其計算年平均投資報酬率及其計算靜態(tài)投資回收期及其計算原始投資回收率及其計算【例7><8—1】投資利潤率及其計算【例<8—2】年平均投資報酬率及其計算【例<8—3】靜態(tài)投資回收期及其計算靜態(tài)投資回收期簡稱回收期，是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始投資所需要的全部時間。該指標以年為單位，包括兩種形式:□包括建設(shè)期的投資回收期，記作PP□不包括建設(shè)期的投資回收期，記作

3、PP′靜態(tài)投資回收期計算---公式法如果一項長期投資決策方案滿足以下特殊條件：1>.投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，2>.投產(chǎn)后前若干年(假設(shè)為M年)每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等，3>.以下關(guān)系成立M·投產(chǎn)后前M年每年相等的NCF≥原始投資合計【例<8—4】【例<8—5】靜態(tài)投資回收期計算---列表法列表法是指通過列表計算“累計凈現(xiàn)金流量”的方式，來確定包括建設(shè)期的投資回收期，進而再推算出不包括建設(shè)期的投資回收期的方法。靜態(tài)投資回收期計算---列表法按照回收期的定義，包括建設(shè)期的投資回收期PP恰好是累計凈現(xiàn)金流量為零時的年限。第一,在”累計

4、凈現(xiàn)金流量”欄上可以直接找到零,那么讀出零所在列t值即為所求的包括建設(shè)期的投資回收期PP,否則必須按第二種情況處理>.第二,由于無法在”累計凈現(xiàn)金流量”欄上找到零,必須按下式計算包括建設(shè)期的投資回收期PP:【例<8—6】【例<8—7】第三節(jié)動態(tài)評價指標的計算動態(tài)投資回收期及其計算凈現(xiàn)值及其計算凈現(xiàn)值率及其計算獲利指數(shù)及其計算內(nèi)部收益率及其計算動態(tài)評價指標之間的關(guān)系動態(tài)投資回收期及其計算動態(tài)投資回收期是指以按投資項目的行業(yè)基準收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計算的折現(xiàn)經(jīng)營凈現(xiàn)金流量補償原始投資現(xiàn)值所需要的全部時間。其計算方法與靜態(tài)投資回收期的計

5、算方法基本相同，只是在折現(xiàn)經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上進行計算?！纠?8—<8】凈現(xiàn)值及其計算凈現(xiàn)值，記作NPV，是指在項目計算期內(nèi)，按行業(yè)基準折現(xiàn)率或其他設(shè)定折現(xiàn)率（ic)計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值及其計算基本公式計算凈現(xiàn)值涉及三種形式的折現(xiàn)：※復(fù)利折現(xiàn)※普通年金折現(xiàn)※遞延年金折現(xiàn)凈現(xiàn)值指標的計算方法（一）一般方法1、公式法2、列表法（二）特殊方法1、當全部投資在建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為0，投產(chǎn)后1~n年每年凈現(xiàn)金流量相等時，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金形式，簡化公式為:NPV=NCF0+NCF1~n*(PA/A

6、,IC,N)2、當全部投資在建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為0，投產(chǎn)后每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量（不含回收額）相等，但終結(jié)點第n年有回收額Rn（如殘值）時，可按兩種方法求現(xiàn)值。方法1、NPV=NCF0+NCF1~（n-1）*(PA/A,IC,N-1)+NCFn*(P/F,IC,N)方法2、NPV=NCF0+NCF1~n*(PA/A,IC,N)+Rn*(P/F,IC,N)3、若建設(shè)期為s，全部投資在建設(shè)起點一次投入，投產(chǎn)后（s+1)~n年每年凈現(xiàn)金流量相等，則后者具有遞延年金的形式，其現(xiàn)值之和可按遞延年金現(xiàn)值求得。NPV=NCF0+NCF(s+

7、1)~n*[(PA/A,IC,N)-(PA/A,IC,S)]或NPV=NCF0+NCF(s+1)~n*(PA/A,IC,N-S)*(P/F,IC,S)4、若建設(shè)期為s，全部投資在建設(shè)期內(nèi)分次投入，投產(chǎn)后（s+1)~n年內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量相等。NPV=NCF0+NCF1*(P/F,IC,1)+…>.+NCFS*(P/F,IC,S)+NCF(S+1)~N*[(PA/A,IC,S)]【例<8—9】【例<8—10】【例<8—11】凈現(xiàn)值率及其計算凈現(xiàn)值率，記作NPVR是反映項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值的比率?！纠?8—12】獲利指數(shù)及其計算

8、獲利指數(shù)，記作PI,是指投產(chǎn)后按行業(yè)基準折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比?！纠?8—13】判斷標準:PI大于1,未來收益的現(xiàn)值大于原始投資額,方案可行,反之不可行>.PI=1+NPVR內(nèi)部收益率及其計算內(nèi)部收益率，記作IR