《上市公司股權(quán)激勵制度》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、上市公司股權(quán)激勵制度股權(quán)激勵制度是一種為公司經(jīng)理人員及雇員提供的一種長期薪酬激勵制度，是解決所有者與管理者代理問題的一項重要的制度創(chuàng)新。本文分析了我國上市公司股權(quán)激勵制度存在的問題，并給出了政策建議。一、引言股權(quán)激勵在西方發(fā)達國家已經(jīng)有了較為廣泛的應用，是一種長效的激勵機制。20世紀50年代，美國首次出現(xiàn)了股票期權(quán)，并隨著美國硅谷高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而得到迅速地推廣。反觀我國，股權(quán)激勵制度的推行經(jīng)歷了一個曲折的過程。自股權(quán)分置改革開始，經(jīng)歷《公司法》、《證券法》的新修訂和《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》的出臺，我國股權(quán)激勵制度推廣逐漸開辟了法律通道。2008年，滬

2、深兩市共60家公司公布了股權(quán)激勵方案，創(chuàng)下了我國上市公司實施股權(quán)激勵以來的新高，分別為2006年的1.36倍和2007年的4.61倍。?，６?、我國上市公司股權(quán)激勵機制的主要方式1.股票期權(quán)股票期權(quán)是上市公司授予激勵對象在未來一定時期內(nèi)以預先確定的價格和條件購買該公司一定數(shù)量的股票的權(quán)利。股票期權(quán)是一種實施廣泛、較為流行的股權(quán)激勵方式。股票期權(quán)式的激勵機制適合于初始資本投入少、資本增加快、在增值過程中人力資本作用顯著的公司。2.限制性股票限制性股票是指激勵對象通過實現(xiàn)上市公司激勵計劃的條件，從而從該公司獲得一定數(shù)量的股票。上市公司通過贈予、市價折扣或者比例

3、配送等一種或多種方式結(jié)合的形式根據(jù)激勵對象實現(xiàn)的業(yè)績條件或時間條件授予其一定數(shù)量的股票。3.股票增值權(quán)股票增值權(quán)是指高管層可以在一定時間內(nèi)獲得一定數(shù)量的股票價格上漲帶來的收益，但并不獲得股票的所有權(quán)、表決權(quán)和配股權(quán)。該方式的優(yōu)點是容易操作，審批程序簡單。4.業(yè)績股票業(yè)績股票是指激勵對象達到了一個合理的目標后可以獲贈一定數(shù)量的股票，并在一定年限以后可以兌現(xiàn)。?，Ｈ⑽覈鲜泄驹诠蓹?quán)激勵制度執(zhí)行中存在的問題1.股權(quán)激勵的對象不明確目前，我國很多上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)還不是很完善，企業(yè)內(nèi)部的分配制度改革不到位。我國現(xiàn)行上市公司的股權(quán)激勵對象不明確，一些股

4、權(quán)激勵方案中甚至將公司監(jiān)事納入了激勵的對象中去。然而，監(jiān)事的本質(zhì)是履行其對公司的監(jiān)督職能，進行股權(quán)激勵反而會影響其對立性。2.股權(quán)激勵的表決程序不合理合理的股權(quán)激勵表決程序?qū)τ诠蓹?quán)激勵方案的公平性和合理性有著很重要的作用。但是，由于我國上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善，董事會中獨立董事所占的比重較低，很容易出現(xiàn)內(nèi)部人或控股股東控制激勵方案的各環(huán)節(jié)。然而，我國上市公司中在表決股權(quán)激勵方案的過程中并沒有執(zhí)行關聯(lián)董事回避的制度，嚴重影響了股權(quán)激勵方案的公平性。3.業(yè)績考核指標不合理在目前的股權(quán)激勵方案中，凈利潤增長率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等傳統(tǒng)的業(yè)績評價指標仍是業(yè)績考核的

5、主要內(nèi)容。這從一定程度上說明我國業(yè)績評價指標過于簡單，財務評價指標不夠全面，對于非財務指標的涉及較少，不能客觀、全面地反映管理層的經(jīng)營業(yè)績和履行職責的程度。4.管理層通過盈余管理操縱股價管理層可能缺乏自律行為，而通過盈余管理操縱公司股價來獲得自身的利益。管理層的自律行為一是指管理層通過利用會計制度的缺陷，通過會計操縱來提高公司的股價，提高所持有的股票期權(quán)的價值，使自己獲得股權(quán)激勵的好處，而不注重公司本身的真實發(fā)展。二是管理層利用自己掌握的內(nèi)部消息，通過恰當?shù)蒯尫拧昂孟ⅰ焙汀皦南ⅰ?，使股票價格按照管理層地意圖漲跌，從而能夠獲得股權(quán)激勵上的超額收益。四、

6、規(guī)范上市公司股權(quán)激勵制度的政策建議股權(quán)激勵的實質(zhì)是激勵管理層盡最大的努力提升公司的業(yè)績，因此，上市公司在實施股權(quán)激勵方案時，必須始終以該目標為制定方案的標準。此外，上市公司也必須根據(jù)自身的情況有創(chuàng)新性地制定股權(quán)激勵方案，審慎選擇，避免股權(quán)激勵成為上市公司向管理層輸送利益的渠道。1.加強監(jiān)管股權(quán)激勵制度股權(quán)激勵制度的完善涉及到公司法、證券法、稅法和相關會計準則等規(guī)章制度的配合。如，以法律的形式詳細地規(guī)范獨立董事的職權(quán)，確保獨立董事真正的獨立性；完善上市公司股權(quán)激勵制度的信息披露要求；根據(jù)我國企業(yè)特點，制定合理確認股權(quán)激勵的會計準則；調(diào)整股權(quán)激勵的稅收政策，發(fā)揮

7、稅收的引導作用。2.加強上市公司股票期權(quán)信息的披露我國股票市場仍處于弱勢有效的階段，股票價格并不能反映其真實的價值，股票市場存在嚴重的違規(guī)現(xiàn)象，上市公司信息披露不完全，這成為了推廣股權(quán)激勵制度的一大障礙。因此規(guī)范股票發(fā)行與交易，完善信息披露，提高證券市場有效性，形成良好的資本市場次序，是規(guī)范上市公司股權(quán)激勵制度的有效外部條件。3.進一步完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)完善的公司治理是保證股權(quán)激勵制度有效實施的重要條件之一。首先，上市公司應該加強獨立董事制度的建設，充分發(fā)揮獨立董事考察、評估、監(jiān)督公司管理層的作用，維護股東的權(quán)利。其次，應該設立合理的監(jiān)事制度，確保其公

8、正獨立的地