《外資進入中國證券業(yè)前瞻論文》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、外資進入中國證券業(yè)前瞻論文.freel、CreditReporting等技術(shù)支持手段有效整合資源，實現(xiàn)其戰(zhàn)略意圖。輔以合作中方對本地市場的認(rèn)知，則合資機構(gòu)在戰(zhàn)略管理上的優(yōu)勢相當(dāng)明顯。境內(nèi)最早的中外合資券商中國國際金融公司的發(fā)展就是一個例子。中外股東的組合既為中金公司提供了全球資本市場的管理理念，證券分銷經(jīng)驗與網(wǎng)絡(luò)，直接投資管理經(jīng)驗，又儲備了境內(nèi)渠道與網(wǎng)絡(luò)。合資基金管理公司作為多家機構(gòu)看好的合作項目有重要的優(yōu)勢。外方在基金產(chǎn)品設(shè)計、基金銷售手段、人員培訓(xùn)等方面，可以提供很好的支持，可以為跨境基金服務(wù)提供技術(shù)、渠道和經(jīng)驗。中方在境內(nèi)基金發(fā)行和營銷方面可以提供自己的客戶源和適應(yīng)本土游

2、戲規(guī)則的營銷網(wǎng)絡(luò)。其次，合資機構(gòu)在管理技術(shù)、研究與人才交流上存在潛在優(yōu)勢。外方的管理技術(shù)經(jīng)驗是境內(nèi)同業(yè)規(guī)范化發(fā)展的方向；外資證券機構(gòu)通常都擁有龐大的研究部門，其研究方向比較全面和貼近市場；合資機構(gòu)的品牌與資金優(yōu)勢則有利于吸引人才，尤其是海外人才的加盟。對外方合作者的價值獲取更高收益作為新興資本市場的中國證券市場，有持續(xù)高速增長的中國經(jīng)濟作后盾，具有強大的市場潛力，也具有融資方便等特點。對外資證券機構(gòu)而言，可以分散風(fēng)險，通過區(qū)域投資獲取更高的單位風(fēng)險收益。站在外資公司的角度上看，他們希望參與中國的大市場，分享中國經(jīng)濟持續(xù)高增長的成果。但在證監(jiān)會公布“兩規(guī)則”之前，外資要想進入中國

3、的證券領(lǐng)域沒有任何渠道?！皟梢?guī)則”出臺后，參股中國的基金管理公司、證券公司將成為外資進入中國市場的主要途徑。今后，通過合資公司的形式，外資能夠慢慢接觸和了解中國市場，并獲得投資中國的機會。由于外資在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等方面比較成熟，合資機構(gòu)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面的互補性將強于競爭性，因此將受到外資股東的重視。而大量外資企業(yè)在中國證券市場的上市已經(jīng)是必然，這無疑會為那些熟悉外資機構(gòu)的外方證券、基金公司提供大量潛在的客戶和巨額的利潤空間。合作中可能出現(xiàn)的問題及對策治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、決策制度方面的挑戰(zhàn)外資參股將會改變境內(nèi)券商所有制單一的本質(zhì)缺陷，新的股權(quán)結(jié)構(gòu)將對經(jīng)理層形成有力的約束和激勵機制

4、，進而對公司的組織結(jié)構(gòu)、決策制度、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略等產(chǎn)生深刻影響。但是新的股權(quán)結(jié)構(gòu)的劃分正是合資雙方談判中遇到的主要阻礙，因為中外雙方在事關(guān)切身利益的股權(quán)比例上存在較大的分歧。有報道稱，擺在眾多外資金融機構(gòu)面前的關(guān)鍵問題是：中方合作伙伴在出讓手中公司股份時要價太高。作為變通的方式，很多外方合作者在談判時要求把政策進一步開放后外方的股份、權(quán)益、管理職位等納入附加協(xié)議。股權(quán)比例的確定將最終取決于合資雙方各自的戰(zhàn)略意圖、合作意愿以及實力。在確定外資股東的持股比例時，中方的首要考慮因素是，能否吸引到愿意與境內(nèi)券商在業(yè)務(wù)上開展充分交流與合作的較有實力的外資股東。而不論外資參股的具體比例是多少，對

5、中方而言，集團化和國際化應(yīng)當(dāng)是證券機構(gòu)做大做強的發(fā)展思路。實施證券集團化戰(zhàn)略，組建外資參股的證券業(yè)務(wù)子公司和外資參股基金管理公司，以此為平臺推進人才、機構(gòu)和業(yè)務(wù)的國際化。并在中方處于控股地位的階段，借助合資公司的平臺迅速成長起來，以更快更好地實現(xiàn)證券業(yè)與國際資本市場的接軌。組建中外合資證券公司的基本思路是：首先將現(xiàn)有境內(nèi)券商改組為證券集團，證券集團下設(shè)投行、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)子公司；其次分步拿出部分子公司與境外券商共同出資設(shè)立中外合資證券公司。目前法規(guī)允許成立經(jīng)營證券承銷業(yè)務(wù)的中外合資證券公司和中外合資基金管理公司。境內(nèi)券商應(yīng)當(dāng)依據(jù)自身的業(yè)務(wù)優(yōu)勢成立子公司，再根據(jù)自己的特長去尋求國

6、際合作方。這種強強聯(lián)合的合資方式有利于改變境內(nèi)券商沒有單項業(yè)務(wù)特長的現(xiàn)狀，在國際證券市場上初步建立相對競爭優(yōu)勢。中外合資證券機構(gòu)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)立，首先要符合現(xiàn)代企業(yè)制度三權(quán)分立的組織原則，在此基礎(chǔ)之上考慮中外企業(yè)經(jīng)營理念的差異和對權(quán)益的要求。例如，對股權(quán)較為分散的證券公司而言，為維護控股股東的權(quán)益，可以考慮采用董事分批改選制，以防御惡意收購者通過大幅度更換董事會成員取得公司控制權(quán)；而應(yīng)慎用累積投票制，以減小非控股中小股東對董事會人選的發(fā)言權(quán)。此外，合資證券機構(gòu)組織結(jié)構(gòu)的設(shè)置應(yīng)當(dāng)充分體現(xiàn)其業(yè)務(wù)特性，發(fā)揮其國際融通的特長。業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的合作與競爭是股權(quán)之爭的焦點業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的合作與競爭是合資

7、機構(gòu)股權(quán)之爭的醉翁之意所在。合資機構(gòu)的業(yè)務(wù)與中外雙方股東的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略存在既合作又競爭的關(guān)系。因此，合資機構(gòu)對業(yè)務(wù)領(lǐng)域的選擇，將不僅取決于單項業(yè)務(wù)的盈利能力與市場深度，而且受制于雙方股東各自對該項業(yè)務(wù)的既有戰(zhàn)略與控制力。中外雙方可以達成優(yōu)勢互補，而非激烈競爭的那些業(yè)務(wù)將是開展合作最成功的領(lǐng)域。基金管理、資產(chǎn)管理和投資銀行業(yè)務(wù)這三個領(lǐng)域，不僅是目前國內(nèi)證券市場最具贏利前景的業(yè)務(wù)，而且是中外雙方可以在不同程度上形成優(yōu)勢互補的領(lǐng)域?；鸸芾砼c資產(chǎn)管理在境外證券集團的財務(wù)報表中占有重要比例，而我國券商的